浙商證券：我國將全面啟動城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線安全工程 超聲水表滲透率拐點(diǎn)已至

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，智能燃?xì)獗砗椭悄芩砭鶎儆诠檬聵I(yè)終端智能化發(fā)展的階段性產(chǎn)品，二者技術(shù)屬性和應(yīng)用屬性具有一定的相似性，智能化是社會發(fā)展的必然趨勢和目標(biāo)。政策持續(xù)加碼下，具有瞬時流量監(jiān)測優(yōu)勢的超聲水表、智能燃?xì)獗淼戎腔畚锫?lián)終端有望進(jìn)入滲透率快速提升階段，推薦邁拓股份(301006.SZ)、匯中股份(300371.SZ)，看好金卡智能(300349.SZ)。

邁拓股份：1)技術(shù)優(yōu)勢顯著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制領(lǐng)先同行，具備很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢和護(hù)城河。2)公司募投項目即將投產(chǎn)，伴隨產(chǎn)能釋放，有望把握戶用等領(lǐng)域超聲水表滲透率提升趨勢，進(jìn)一步提升市場占有率。

匯中股份：1)零部件自制率高：全資子公司匯中科技目前已具備傳感器、模組、換能器、檢定裝置、智能產(chǎn)線的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品系列。2)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛：產(chǎn)品除民用外還包括水利、水電、石化、熱電、鋼鐵、煤炭等領(lǐng)域。2022年成功參與和中標(biāo)了核電領(lǐng)域的相關(guān)項目，積極尋找增量空間。

▍浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

住建部表示我國將全面啟動城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線安全工程

住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹近日表示：在深入推進(jìn)試點(diǎn)和總結(jié)推廣可復(fù)制經(jīng)驗基礎(chǔ)上，我國將全面啟動城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線安全工程。

城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線是指城市的燃?xì)?、橋梁、供水、排水、供熱、綜合管廊等與城市功能和民眾生活密不可分的城市基礎(chǔ)設(shè)施，就像人體的“神經(jīng)”和“血管”，是城市安全運(yùn)行的保障。城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線安全工程，是城市更新和新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要內(nèi)容。要推進(jìn)配套建設(shè)物聯(lián)智能感知設(shè)備，逐步實(shí)現(xiàn)對城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線運(yùn)行數(shù)據(jù)的全面感知、自動采集、監(jiān)測分析、預(yù)警上報。

基礎(chǔ)設(shè)施生命線安全工程的全面啟動將加速城市的智慧化建設(shè)進(jìn)程，利好智能水表、燃?xì)獗淼冉K端產(chǎn)品行業(yè)。

智能水表滲透率將近50%處于中期階段，對標(biāo)智能燃?xì)獗碛休^大提升空間

智能燃?xì)獗砗椭悄芩砭鶎儆诠檬聵I(yè)終端智能化發(fā)展的階段性產(chǎn)品，二者技術(shù)屬性和應(yīng)用屬性具有一定的相似性，智能化是社會發(fā)展的必然趨勢和目標(biāo)。根據(jù)先鋒電子和青島積成公開發(fā)行說明書，我國燃?xì)庀到y(tǒng)的起步較早，截止2020年智能燃?xì)獗淼臐B透率已經(jīng)達(dá)到81.4%，而與燃?xì)獗硗瑢儆诠檬聵I(yè)終端產(chǎn)品的智能水表2020年滲透率尚不到50%。

參考智能燃?xì)獗戆l(fā)展歷程，智能水表滲透率具有較大提升空間。隨著智慧水務(wù)系統(tǒng)建設(shè)、智慧城市建設(shè)等政策的推動，智能水表最終有望實(shí)現(xiàn)對機(jī)械水表的大規(guī)模替代，滲透率對標(biāo)智能燃?xì)獗磉_(dá)到80%以上。

超聲水表滲透率拐點(diǎn)已至，2030年遠(yuǎn)期市場空間約70億元

政策端：我國管網(wǎng)漏損率高的問題亟需解決，2022年發(fā)改委和住建部發(fā)布系列政策明確要求實(shí)行分區(qū)計量降低漏損率至9%，對超聲水表的市場擴(kuò)張?zhí)峁┝藦?qiáng)有力的助推作用。

需求端：下游水務(wù)公司長期面臨產(chǎn)銷差高的問題，超聲水表憑借始動流量、準(zhǔn)確度和量程比等方面的性能優(yōu)勢助力水務(wù)公司降低產(chǎn)銷差，受到下游客戶青睞。根據(jù)測算，2030年超聲水表在智能表中的滲透率預(yù)計提升至26.5%，市場規(guī)模約70億元，2023-2030年CAGR約23%。

風(fēng)險提示

1)智能水表需求提升不及預(yù)期;2)超聲水表滲透率提升不及預(yù)期;3)測算偏差風(fēng)險。