港股概念追蹤 | “中特估”行情仍在演繹 央企主題ETF持續(xù)發(fā)售 掘金基建、通信、銀行三大板塊(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，國資委黨委書記、主任張玉卓5月13日到駐滬中央企業(yè)調(diào)研，強調(diào)國資央企要認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位瞄準(zhǔn)全球行業(yè)競爭前沿，加大和國內(nèi)外各種所有制企業(yè)的合作力度，大力推進關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，勇攀科技高峰，搶占未來發(fā)展制高點。東方證券指出，在中特估背景下，央國企的投資價值將會被進一步提升。市場面的低估值、高分紅，政策面的“一利五率”和創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)等將成為挖掘投資的重要線索。相關(guān)概念股：中國交通建設(shè)(01800)、中國中鐵(00390)、中國鐵建(01186)、中國電信(00728)、建設(shè)銀行(00939)。

今年以來，“中字頭”板塊走勢強勁，“中特估”與人工智能概念行情并駕齊驅(qū)，成為市場關(guān)注焦點。與此同時，越來越多資金借道央企國企主題ETF，挖掘“中國特色估值體系”長期投資機會。在賺錢效應(yīng)帶動下，央企國企主題ETF規(guī)模持續(xù)增長。

近日，廣發(fā)、招商、匯添富3家基金公司旗下的中證國新央企股東回報ETF同時公告，基金將于5月15日至19日正式發(fā)售，募集規(guī)模上限均為20億元，合計募集上限為60億元。目前，作為時下熱門主線的中特估行情持續(xù)發(fā)酵，市場也預(yù)期此次央企主題的ETF發(fā)售或?qū)那榫w面和資金面助推中特估。

僅發(fā)售短短7個交易日，5月13日，華泰柏瑞中證央企紅利ETF發(fā)布公告稱，該基金累計有效認(rèn)購申請份額總額超過20億份發(fā)行上限，基金管理人將啟動比例配售。事實上，不止新發(fā)基金，今年以來，場內(nèi)多只“中字頭”ETF也持續(xù)“吸金”，15只央企、國企ETF合計“吸金”38.56億元。其中，國泰央企共贏ETF年內(nèi)資金凈流入超過12億元，規(guī)模增幅超過15倍。南方中國國企ETF年內(nèi)資金凈流入也逼近10億元，規(guī)模增幅更是高達24.75倍，成為今年全市場規(guī)模增長倍數(shù)最高的ETF。

此外，中信證券最新研究指出，南向資金主題投資趨勢持續(xù)，“中特估”主題下的如石油石化、建筑、電信板塊以及AIGC相關(guān)的軟件、技術(shù)硬件等板塊仍持續(xù)獲南向資金增持。

具體看，4月外資一方面持續(xù)增配港股地產(chǎn)后周期板塊的趨勢不變，如家電家居仍持續(xù)獲青睞。另一方面，4月中旬起外資也逐步開始增持如銀行、多元金融等大金融板塊個股。

對于本輪 “中特估”行情，興業(yè)證券近期研報指出，回顧歷史可知，國企跑出超額收益的現(xiàn)象，往往出現(xiàn)在國企改革的重要節(jié)點，而當(dāng)前國企改革再度迎來重要轉(zhuǎn)折點。各輪行情中，往往有特定板塊的國企脫穎而出，與國家戰(zhàn)略需求配套的產(chǎn)業(yè)政策是這些板塊國企行情的重要支撐，當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟政策成為本輪國企行情的重要催化劑。在各輪國企行情中，景氣是導(dǎo)致國企和非國企行情分化的重要因素，本輪行情中國企景氣若占優(yōu)，漲幅也普遍領(lǐng)先同行業(yè)的非國企。

“中特估”從估值層面考核評價央國企改革

“中國特色估值體系”這一概念的提出和貫徹，是由政策指引層層遞進的。

最早在2022年11月，證監(jiān)會主席易會滿提出要“探索建立具有中國特色的估值體系”。之后的12月2日，上交所發(fā)布的《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計劃》稱，“服務(wù)推動央企估值回歸合理水平”，道出了“央國企重估是中國特色估值體系的重要一環(huán)”。

2023年3月3日國資委召開會議，對國有企業(yè)對標(biāo)開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進行動員部署。此次雖未提出“中國特色估值體系”一詞，但國有企業(yè)估值對標(biāo)世界一流企業(yè)，重構(gòu)國企估值的意圖更加明顯。時隔兩天后，3月5日，政府工作報告提出深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。

而國有企業(yè)，用一個“穩(wěn)”字形容再貼切不過，是支撐國民經(jīng)濟的“穩(wěn)定器”，大多經(jīng)營穩(wěn)定、盈利穩(wěn)定，并且具有高股息、低估值特征，在整個國民經(jīng)濟中起到中流砥柱的作用。其中包括主導(dǎo)國民經(jīng)濟健康發(fā)展的能源、金融、基建等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也涵蓋了國家安全、自主可控、專精特新等重點發(fā)展領(lǐng)域。

市場最早開始關(guān)注這一概念是，大部分人第一反應(yīng)都是炒概念。但融通基金基金經(jīng)理何龍指出，央國企改革的暗線是今年1月初國資委對央企考核體系的變化。國資委首次新增凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)現(xiàn)金比率這兩個指標(biāo)。這兩個指標(biāo)是投資者最關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)，特別是ROE，它是體現(xiàn)股東價值的核心指標(biāo)。這也就是說，國資委認(rèn)同并以資本市場的價值審美來評價和考核央國企改革高質(zhì)量發(fā)展的成果。

何龍認(rèn)為，從《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》到央企考核體系的變化，央國企改革的頂層設(shè)計已經(jīng)完善，在中觀監(jiān)管激勵的背景下，市場已經(jīng)出現(xiàn)了微觀響應(yīng)。

關(guān)注基建、通信、銀行三大重要板塊

具體到板塊上，我們應(yīng)該關(guān)注中國特色估值評估體系的哪些主要板塊呢？

海通證券策略團隊認(rèn)為，中國特色估值的評估體系有望向三個方向發(fā)展：盈利韌性：國企是維護產(chǎn)業(yè)鏈安全的中堅力量，其盈利韌性存在重估空間；成長確定性：舉國體制下戰(zhàn)略新興行業(yè)發(fā)展或提速；現(xiàn)金分紅：國企改革推動國企現(xiàn)金流質(zhì)量和分紅比例提升。

與之相匹配的，首先是基建板塊，從長期邏輯層面來看，建筑央企的內(nèi)在價值和市場估值不匹配，中特估應(yīng)當(dāng)考慮到企業(yè)的經(jīng)濟、社會和環(huán)保三方面因素，建筑央企未來的發(fā)展方向契合“中特估值”體系下投資者對企業(yè)的價值判斷，從而有望推動其估值呈現(xiàn)長期上升趨勢。

國信證券表示，建筑企業(yè)經(jīng)營質(zhì)效普遍改善，關(guān)注央企和地方國企龍頭。2023開年基建投資維持高增，預(yù)計全年基建投資增速保持7%-9%高增長；水利、能源、交通等細分領(lǐng)域延續(xù)2022年高增態(tài)勢，城市綜合開發(fā)、生態(tài)環(huán)境修復(fù)等將創(chuàng)造新的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，基建投資增長具備可持續(xù)性。重點推薦低估值央企基建龍頭中國中鐵、中國交建、中國中冶、中國鐵建、中國建筑。地方國企建筑龍頭資源優(yōu)勢強，有望持續(xù)受益于地方基建投資高景氣，推薦安徽建工、粵水電。

其次是通信板塊，兩會政府工作報告強調(diào)數(shù)字經(jīng)濟重要性，并強調(diào)了深化國資國企改革。《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》明確提出要打通數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施大動脈，而運營商基于其信息基礎(chǔ)設(shè)施底座定位，和央企身份，在 5G、千兆光網(wǎng)、算力等等領(lǐng)域擔(dān)當(dāng)排頭兵。

并且，在國新辦4月3日舉行的新聞發(fā)布會上，國家發(fā)改委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司負責(zé)人孫偉在會上表示，適度超前部署數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；大力推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。西南證券指出，數(shù)字經(jīng)濟重要性凸顯，政策加碼指引投資主線，看好數(shù)字中國細分產(chǎn)業(yè)趨勢上的投資機會。

最后是銀行板塊，中國特色估值體系下，銀行業(yè)穩(wěn)定高分紅的價值有望得到重估。過去十年，銀行業(yè)平均股息率為4.3%，是股息率最高且較為穩(wěn)定的行業(yè)。并且從已披露的年報數(shù)據(jù)來看，多數(shù)銀行在去年凈利潤都取得正增長，其中建設(shè)銀行在2022年實現(xiàn)歸母凈利621.03億元，比上年增長11.61%；工商銀行實現(xiàn)歸母凈利3604.83億元，同比增加3.49%；中國銀行實現(xiàn)稅后利潤2375.04億元，同比增加101.65億元，增長4.47%。

山西證券指出，現(xiàn)有的“中特估”概念引發(fā)的估值修復(fù)仍在演繹。短期行情在熱點題材上體現(xiàn)出較高的賺錢效應(yīng)。長期在國企改革的深度價值挖掘方面仍有較大增長空間。

展望未來，世誠投資在近期策略報告中表示，持續(xù)看好的優(yōu)質(zhì)國央企在“中特估”的大旗下繼續(xù)高歌猛進，龍頭數(shù)字經(jīng)濟個股伴隨著高波動也算是可圈可點。

“進入5月份，我們認(rèn)為最大的投資主題是復(fù)蘇交易的回歸，尤其是與內(nèi)需相關(guān)的消費和投資板塊將有機會提供超額收益。而正在‘乘勢而上’的‘中特估’的優(yōu)質(zhì)國央企重估行情已進入下半場，預(yù)期的提升及估值的修復(fù)已遠遠地走在了基本面改善的前面。透過一季報，我們已然看到了基本面提質(zhì)增效的苗頭?！笔勒\投資指出。

相關(guān)概念股：

中國交通建設(shè)(01800)：中國交建公司主營業(yè)務(wù)為從事基建建設(shè)、基建設(shè)計、疏浚及港口機械制造業(yè)務(wù)。近期附屬子公司中標(biāo)平陸運河的跨河橋梁、航運樞紐工程、船閘、航道等重要項目，中標(biāo)金額合計約為199.21億元，約占本公司中國會計準(zhǔn)則下2021年經(jīng)審計營業(yè)收入的2.91%。

中國中鐵(00390)：中國中鐵以基建建設(shè)業(yè)務(wù)為核心(基建業(yè)務(wù)收入占比超85%)，集勘察設(shè)計、施工安裝、工業(yè)制造、房地產(chǎn)開發(fā)、資源礦產(chǎn)、金融投資等業(yè)務(wù)于一體，是全球最大的多功能綜合型建設(shè)集團之一。近期，公司中標(biāo)16項重大工程，工程中標(biāo)價合計約人民幣428.9億元，約占公司中國會計準(zhǔn)則下2021年營業(yè)收入的4.01%。

中國鐵建(01186)：中國鐵建國內(nèi)外大訂單持續(xù)不斷，先是于1月18日宣布，近期公司中標(biāo)多項重大項目，金額合計高達1032.95億元；后于2023年2月17日中國鐵建又宣布中標(biāo)海南首個海上風(fēng)電項目，合同金額20.89億元。

中國電信(00728)：公司是領(lǐng)先的大型全業(yè)務(wù)綜合智能信息服務(wù)運營商，積極擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型機遇，深耕客戶需求及應(yīng)用場景，全面實施“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，以5G和云為核心打造云網(wǎng)融合的新型信息基礎(chǔ)設(shè)施、運營支撐體系、科技創(chuàng)新硬核實力。

建設(shè)銀行(00939)：綜合性的商業(yè)銀行，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約人民幣8224.73億元，同比減少0.22%；利息凈收入6430.64億元，同比增長6.22%。