華鑫證券：央國企ETF集中發(fā)行 有望從情緒面與資金面助推“中特估”

智通財經(jīng)APP獲悉，華鑫證券發(fā)布研究報告稱，在政策發(fā)力、改革深化、相對優(yōu)勢等多重因素助力下，中特估行情的持續(xù)性值得期待。一支央企紅利ETF節(jié)后已經(jīng)發(fā)行，三支央企主題ETF將于五月中發(fā)行，還有六支蓄勢待發(fā)，預(yù)計5-6月將迎來央企ETF密集發(fā)行期。從短期催化來看，央國企ETF集中發(fā)行，有望從情緒面與資金面助推中特估。待發(fā)央企 ETF標的指數(shù)的前五大權(quán)重行業(yè)為公用事業(yè)、國防軍工、計算機、建筑裝飾、石油石化。后續(xù)建議重點關(guān)注資金增量與估值提升邏輯的方向。

結(jié)合近期央企ETF發(fā)行安排和產(chǎn)品跟蹤指數(shù)情況，重點提示關(guān)注“中特估”三大投資方向：1)有一帶一路與中亞五國峰會催化，兼具高股息與低估值屬性的股東回報方向，如建筑裝飾、銀行、交運、鋼鐵等;2)受益于數(shù)字經(jīng)濟與人工智能浪潮，具備高研發(fā)屬性的科技引領(lǐng)方向，包括中特AI(運營商、服務(wù)器、信創(chuàng)、出版等)與軍工;3)契合能源安全與綠色轉(zhuǎn)型、業(yè)績改善的現(xiàn)代能源方向，包括石油石化、電力、煤炭等。

華鑫證券主要觀點如下：

央企ETF集中發(fā)行助力“中特估”

一支央企紅利ETF節(jié)后已經(jīng)發(fā)行，三支央企主題ETF將于五月中發(fā)行，還有六支蓄勢待發(fā)，預(yù)計5-6月將迎來央企ETF密集發(fā)行期。中證近期陸續(xù)完善了以國新央企綜指為代表的1+N央企指數(shù)體系，預(yù)計后續(xù)將有更多主題系列指數(shù)類產(chǎn)品配套發(fā)行，增量資金可期。

復(fù)盤前兩輪ETF密集發(fā)行期的央企表現(xiàn)，短期收益差異較大，更多是長線資金的助力。

股東回報：一帶一路+低估值+高分紅

“中國+中亞五國”元首峰會舉行在即，疊加 “一帶一路”十周年，5月一帶一路+中特估有望迎來密集催化。央企股東回報與央企紅利指數(shù)成分股選取時考慮了低估值、高分紅及分紅穩(wěn)定性，萬得央企指數(shù)股息率穩(wěn)定高出萬得全A2pct以上，主要集中在建筑裝飾、銀行、交通運輸、鋼鐵等。

科技引領(lǐng)：自立自強+硬科技+高研發(fā)

科技自立自強是二十大對現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本要求。人工智能科技浪潮下央國企在各細分領(lǐng)域競爭優(yōu)勢初步體現(xiàn)，涉及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)國企也積極參與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，重點關(guān)注雙主線邏輯支撐的中特AI方向(運營商、服務(wù)器、信創(chuàng)、出版等)，還有和國家安全息息相關(guān)、研發(fā)投入持續(xù)高增的軍工。

現(xiàn)代能源：能源安全+盈利修復(fù)+綠色轉(zhuǎn)型

能源安全是產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈核心。我國原油、天然氣對外依存度較高，央國企在保障能源安全方面起到了關(guān)鍵作用，承擔(dān)了重要的社會責(zé)任。特別是隨著國內(nèi)經(jīng)濟弱復(fù)蘇后需求回升和傳統(tǒng)能源積極參與到綠色低碳轉(zhuǎn)型，石油石化、電力、煤炭等方向央國企基本面逐步改善。

后續(xù)展望：資金增量+內(nèi)部輪動+“高低切換”

待發(fā)央企 ETF標的指數(shù)的前五大權(quán)重行業(yè)為公用事業(yè)、國防軍工、計算機、建筑裝飾、石油石化。隨著低位補漲的估值修復(fù)進入中后程，后續(xù)建議重點關(guān)注資金增量與估值提升邏輯的方向。從年內(nèi)漲幅來看，股東回報方向已有較為明顯的超額收益，從勝率角度后續(xù)重點關(guān)注具備強估值提升邏輯的科技引領(lǐng)(尤其是中特AI)方向，并可逢低布局現(xiàn)代能源方向。

風(fēng)險提示：1) 經(jīng)濟增速超預(yù)期下行;2)央國企業(yè)績增速不及預(yù)期。