天風證券：AI+制造業(yè)轉(zhuǎn)型帶來增量市場 助力機器視覺迎來GPT時刻

智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券發(fā)布研究報告稱，機器視覺作為剛性需求將逐漸受益于AI+制造業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的增量市場，綜觀機器視覺產(chǎn)業(yè)鏈，成本價值量最高環(huán)節(jié)為工業(yè)相機和軟件算法，重點看好機器視覺多領(lǐng)域布局的大華股份(002236.SZ)，建議關(guān)注凌云光(688400.SH)、天準科技(688003.SH)、舜宇光學(02382)、?？低?002415.SZ)、奧普特(688686.SH)、鼎捷軟件(300378.SZ)。

▍天風證券主要觀點如下：

AI+制造業(yè)賦能，META發(fā)布SAM助力機器視覺迎來GPT時刻。

機器視覺技術(shù)使得工業(yè)設(shè)備能夠“看到”它正在進行的操作并進行快速決策，完整機器視覺系統(tǒng)由硬件+軟件組成，分別進行成像和圖像處理工作。

目前，以“AI+人類感知”融合為代表的新興技術(shù)開始逐漸滲透至工業(yè)制造各環(huán)節(jié)，機器視覺作為AI+制造業(yè)的種業(yè)落地技術(shù)已經(jīng)介入制造業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的跟蹤、產(chǎn)品質(zhì)量的檢測等。

該行認為，人工智能是機器視覺的母身，深度學習為機器視覺的技術(shù)堡壘，近期Meta發(fā)布SAM模式有望助力機器視覺迎來GPT時刻。

機器視覺下游的高景氣反哺明顯，AI與機器視覺成為剛需。

AI+機器視覺技術(shù)優(yōu)勢明顯，政策加持+社會需求(人口紅利退潮)驅(qū)動中長期發(fā)展，我國機器視覺待滲透空間較大。隨著工業(yè)4.0等概念的持續(xù)深化+研發(fā)技術(shù)的不斷突破，AI+機器視覺持續(xù)賦能下游工業(yè)應用領(lǐng)域，有望受益于下游賽道的高景氣，從行業(yè)領(lǐng)域來看，高景氣賽道的半導體、汽車、新能源有望成為未來行業(yè)的最重要驅(qū)動力之一，電子領(lǐng)域在中長期仍是應用范圍最廣的下游。

從應用深度來看，AI賦予機器視覺的高精度優(yōu)勢，使得機器視覺成為不少行業(yè)的剛需標配，機器視覺已逐漸嵌入半導體、汽車、新能源鋰電池與光伏的生產(chǎn)檢測環(huán)節(jié)，提高汽車電子的裝配質(zhì)量、突破光伏缺陷檢測瓶頸以提高產(chǎn)品良率等。

機器視覺成本集中在上游，核心環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代化方興未艾。

25年全球有望達到千億市場規(guī)模，中國增速領(lǐng)先全球(CAGR為15%)。剖析產(chǎn)業(yè)鏈，機器視覺產(chǎn)業(yè)鏈的上游硬件(奧普特/海康/大恒/中光學/舜宇/福光)鏡頭、工業(yè)相機、光源以及軟件(凌云光/奧普特/?？?鼎捷)，中游為裝備制造/系統(tǒng)集成廠商(天準/凌云光/大恒/矩子/華興源創(chuàng)/精測電子)，成本集中在技術(shù)壁壘高筑的工業(yè)相機(價值量占比23%)以及軟件算法(35%);

競爭格局方面，全球機器視覺市場以康耐視(美國)、基恩士(日本)、巴斯勒(德國)為代表的企業(yè)占據(jù)全球>50%市場份額，以康耐視和基恩士為代表的雙巨頭以入局早、扎實產(chǎn)品技術(shù)、廣泛應用場景經(jīng)驗的優(yōu)勢提前據(jù)市場優(yōu)勢。

國內(nèi)機器視覺上游行業(yè)仍處于成長階段，增長速度大致相當，關(guān)注國產(chǎn)替代+AI迭代下工業(yè)相機與軟件環(huán)節(jié)發(fā)展。

風險提示：

下游擴產(chǎn)不及預期、技術(shù)突破存在瓶頸、成本費用管控不及預期、機器視覺企業(yè)規(guī)模擴張誘發(fā)的經(jīng)營管理風險等。