營(yíng)收、凈利大幅縮水，三只松鼠(300783.SZ)交出“大跌眼鏡”的成績(jī)單

未來(lái)網(wǎng)北京4月27日電(記者 凌萌)乘著電商紅利在資本市場(chǎng)“狂奔”數(shù)年后，“國(guó)民零食第一股”三只松鼠(300783.SZ)跑不動(dòng)了。

4月26日，三只松鼠交出了一份令人“大跌眼鏡”的財(cái)報(bào)。2022年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.93億元，同比下降25.35%;歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比下降68.61%;扣非凈利潤(rùn)0.41億元，同比下降87.33%。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)大幅縮水的背后，被譽(yù)為“零食王者”的三只松鼠已是盛名難副。事實(shí)上，過(guò)于依賴(lài)電商流量的經(jīng)營(yíng)模式早已為三只松鼠的發(fā)展埋下隱患。而另一邊，頻發(fā)的食品安全問(wèn)題也不斷沖擊著品牌口碑，三只松鼠還能繼續(xù)狂奔嗎?

業(yè)績(jī)大幅縮水，“零食王者”遇困

2012年，年僅36歲的章燎源帶領(lǐng)著一支僅有5人的小團(tuán)隊(duì)，在安徽省蕪湖市的一家居民樓里創(chuàng)建了三只松鼠。

彼時(shí)，恰逢阿里巴巴推出培育“淘品牌”計(jì)劃。有著豐富營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)的章燎源迅速捕捉到電商風(fēng)口，將三只松鼠打造為初代淘品牌，接連登上天貓、京東等電商平臺(tái)并迅速搶占市場(chǎng)。

上線不到5個(gè)月，三只松鼠就在當(dāng)年的“雙十一”嶄露頭角，憑借766萬(wàn)元的日銷(xiāo)售額，奪得天貓堅(jiān)果零食品類(lèi)的銷(xiāo)售冠軍。而后，乘著電商紅利，三只松鼠接連斬獲國(guó)內(nèi)頂級(jí)風(fēng)投機(jī)構(gòu)IDG資本、今日資本的高額融資，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更是扶搖直上，營(yíng)收由2015年的20.4億元攀升至2021年的97.7億元。2019年7月，三只松鼠于深交所上市，成為“國(guó)民零食第一股”。

然而，征戰(zhàn)資本市場(chǎng)不足4年，三只松鼠卻似乎跑不動(dòng)了。4月26日，三只松鼠發(fā)布2022年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.93億元，同比下降25.35%;歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比下降68.61%;扣非凈利潤(rùn)0.41億元，同比下降87.33%。

財(cái)報(bào)顯示，三只松鼠旗下產(chǎn)品以堅(jiān)果類(lèi)為核心，覆蓋烘焙、肉制品、果干等全品類(lèi)休閑食品。而2022年，各細(xì)分品類(lèi)均遭遇了不同程度的滑坡。其中，占據(jù)營(yíng)收比重超56%的堅(jiān)果品類(lèi)營(yíng)收為41.07億元，同比下降18.8%;烘焙、肉制品、果干等品類(lèi)的營(yíng)收分別同比下降30.39%、33.24%、43.87%。

從地區(qū)來(lái)看，2022年，三只松鼠在國(guó)內(nèi)、國(guó)外市場(chǎng)的營(yíng)收分別同比下降25.35%和48.93%。值得注意的是，早在2018年，三只松鼠便開(kāi)始向美國(guó)、馬來(lái)西來(lái)、泰國(guó)等海外市場(chǎng)布局，但成績(jī)卻不盡人意。財(cái)報(bào)顯示，2022年，國(guó)外市場(chǎng)僅為三只松鼠貢獻(xiàn)了0.01%的營(yíng)收。

海外市場(chǎng)失利之外，三只松鼠旗下另一嬰童品牌“小鹿藍(lán)藍(lán)”近年來(lái)也業(yè)績(jī)平平，2021年和2022年的營(yíng)收分別為4.92億元、4.91億元，2022年甚至出現(xiàn)小幅滑落，且占據(jù)總營(yíng)收的比重不足7%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，三只松鼠在此前發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋稱(chēng)，主動(dòng)優(yōu)化門(mén)店、推動(dòng)SKU結(jié)構(gòu)調(diào)整、加大品牌費(fèi)用投入等舉措均對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)造成了影響，同時(shí)，由于疫情對(duì)人力、運(yùn)力產(chǎn)生影響，公司物流成本上升，疊加股份支付費(fèi)用持續(xù)列支，導(dǎo)致當(dāng)期業(yè)績(jī)發(fā)生變動(dòng)。

電商紅利不再，渠道頹勢(shì)難掩

與良品鋪?zhàn)印俨菸丁?lái)伊份等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同的是，成立初期，章燎原便將三只松鼠定位為“全國(guó)第一家純互聯(lián)網(wǎng)食品品牌”，以堅(jiān)果為主打，采用“代工+品牌”的輕資產(chǎn)模式快速抓住電商平臺(tái)紅利。

這也意味著，在其他品牌發(fā)展全渠道的時(shí)期，三只松鼠摒棄了線下銷(xiāo)售，僅聚焦線上。從財(cái)報(bào)中也可看出端倪，2019年，三只松鼠的線上營(yíng)收為98.96億元，占據(jù)總營(yíng)收的97%。而到了2020年，這一數(shù)字仍維持在74%。

不過(guò)，電商紅利帶給三只松鼠的并非只有高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，還有紅利退潮之下的困局。財(cái)報(bào)顯示，2022年，三只松鼠的線上營(yíng)收為47.88億元，占總營(yíng)收的比重為65.66%。而其在天貓、京東兩大主要電商平臺(tái)的營(yíng)收分別同比下降32.99%、28.45%。

似乎是意識(shí)到過(guò)于依賴(lài)電商渠道的弊端，三只松鼠也逐步將目光轉(zhuǎn)向線下。早在2019年，三只松鼠推出了“萬(wàn)家門(mén)店計(jì)劃”，即5年內(nèi)要開(kāi)1萬(wàn)家線下門(mén)店。但盲目的線下擴(kuò)張計(jì)劃也讓三只松鼠這位“后來(lái)者”陷入困境。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，三只松鼠旗下投食店(直營(yíng)門(mén)店)和聯(lián)盟店(加盟門(mén)店)分別凈關(guān)閉117家、387家。對(duì)此，三只松鼠解釋稱(chēng)系“主動(dòng)優(yōu)化現(xiàn)有門(mén)店，推動(dòng)公司更輕負(fù)擔(dān)向線下門(mén)店新業(yè)態(tài)(自有品牌零食專(zhuān)業(yè)店)全面進(jìn)軍”。

但事實(shí)上，線下門(mén)店的成本、經(jīng)營(yíng)壓力亦或是三只松鼠做出閉店抉擇的一大原因。在此前的財(cái)報(bào)中，三只松鼠曾指出“將虧損較大、選址不佳、預(yù)期增速潛力有限的店鋪實(shí)施關(guān)閉”。

此外，大規(guī)模閉店也宣告了三只松鼠“萬(wàn)店計(jì)劃”的破滅。截至2022年年末，三只松鼠的線下直營(yíng)、加盟門(mén)店數(shù)量分別為23家、538家，總計(jì)不足600家。

“三只松鼠是一家典型的電商企業(yè)。早年間，其搭乘著電商紅利的快車(chē)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)飛速提升。目前來(lái)看，過(guò)于依賴(lài)電商渠道的經(jīng)營(yíng)模式弊端逐漸顯現(xiàn)，隨著電商紅利的消退、經(jīng)營(yíng)成本的提升，再疊加疫情對(duì)線下門(mén)店的沖擊，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅縮水?！毙菆D金融研究院高級(jí)研究員付一夫在接受未來(lái)網(wǎng)記者采訪時(shí)表示。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴未來(lái)網(wǎng)記者，相較于良品鋪?zhàn)拥葌鹘y(tǒng)零食品牌線上線下均衡發(fā)展，三只松鼠的“硬傷”在于其沒(méi)有實(shí)現(xiàn)線上線下的一體化發(fā)展，對(duì)于線上渠道依賴(lài)較大。“最近兩年線上紅利逐漸減弱，獲客成本變高，三只松鼠的核心競(jìng)爭(zhēng)力也在下降?！?/p>

食安問(wèn)題不斷，自建工廠能否“自救”?

電商依賴(lài)“后遺癥”之下，令三只松鼠頻陷困境的還有其曾經(jīng)引以為傲的代工模式?！叭凰墒蟛簧a(chǎn)堅(jiān)果，只是堅(jiān)果產(chǎn)品的‘搬運(yùn)工’”在業(yè)內(nèi)也早已是眾所周知的秘密。

然而，這一模式讓三只松鼠頻頻處于食安風(fēng)波之下。公開(kāi)報(bào)道顯示，2022年7月，三只松鼠因脫氧劑泄露導(dǎo)致孕婦誤食遭到消費(fèi)者質(zhì)疑;兩個(gè)月后，三只松鼠再被曝出疑似吃出油炸壁虎而登上熱搜。

時(shí)至今日，三只松鼠仍時(shí)常被食安問(wèn)題所困擾，相關(guān)投訴不斷。黑貓投訴平臺(tái)顯示，涉及三只松鼠的投訴累計(jì)達(dá)2019條，近30日的投訴量就有17條，投訴內(nèi)容包括吃出異物、食品發(fā)霉、變質(zhì)等。

“代工模式讓三只松鼠得以在短時(shí)間內(nèi)迅速發(fā)展，且這一模式讓其規(guī)避了重資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但卻不能完全控制食品安全，同時(shí)無(wú)法掌控上下游的定價(jià)權(quán)?！敝斓づ钪赋?。

值得注意的是，代工模式弊端顯現(xiàn)之下，三只松鼠也試圖通過(guò)自建工廠擺脫困境。財(cái)報(bào)顯示，2022年，三只松鼠自建每日?qǐng)?jiān)果、夏威夷果、碧根果、開(kāi)心果四大核心堅(jiān)果品類(lèi)示范工廠，其中每日?qǐng)?jiān)果、夏威夷果生產(chǎn)線已正式投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)從原料到生產(chǎn)發(fā)貨的供應(yīng)鏈縱深，推動(dòng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。

但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，自建工廠能否幫助三只松鼠實(shí)現(xiàn)“自救”，仍有待檢驗(yàn)?！叭a(chǎn)業(yè)鏈的布局是三只松鼠的必經(jīng)之路，但自建工廠難免會(huì)占用一定資金，這考驗(yàn)著三只松鼠的資金鏈管理能力，且如何做好產(chǎn)品，保證產(chǎn)品質(zhì)量，也是三只松鼠亟待考慮的事?！敝斓づ畋硎尽?/p>

本文轉(zhuǎn)自：”未來(lái)網(wǎng)“。作者：凌萌。智通財(cái)經(jīng)編輯：張計(jì)偉。