中信建投：維持科技中期主線判斷 關(guān)注結(jié)構(gòu)復蘇與政策潛在加碼方向

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投證券發(fā)布研究報告稱，基本面高頻數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟慢復蘇繼續(xù)，部分領(lǐng)域超預期。央行問卷調(diào)查顯示居民信心回升，建筑業(yè)PMI亮眼，商品房成交好于預期，如經(jīng)濟復蘇持續(xù)或政策加碼，預計市場結(jié)構(gòu)分化不會持續(xù)極端演繹。中期維持科技中期主線判斷，短期適度再平衡，關(guān)注結(jié)構(gòu)復蘇與政策潛在加碼方向。行業(yè)關(guān)注：電子、游戲、信創(chuàng)、光模塊、醫(yī)藥、地產(chǎn)鏈、出行鏈等。

▍中信建投證券主要觀點如下：

TMT板塊維持高熱度

上周情緒指數(shù)再次上升，市場做多熱情正在積聚。從交易指標來看，當前市場呈現(xiàn)量價齊升的狀態(tài)，杠桿資金熱度明顯上升。TMT板塊本周依舊占據(jù)榜首，3月中下旬以來機構(gòu)或明顯加配TMT，后續(xù)繼續(xù)增配的支撐將更側(cè)重于基本面能夠?qū)嶋H性改善的細分方向。

國內(nèi)地產(chǎn)超預期，美國數(shù)據(jù)露出疲態(tài)

國內(nèi)基本面高頻數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟正平穩(wěn)復蘇。近期，最為亮眼的經(jīng)濟高頻數(shù)據(jù)來自房地產(chǎn)市場，商品房成交快速回暖，地產(chǎn)“小陽春”確認出現(xiàn)。央行問卷調(diào)查顯示居民信心回升。

另一方面美國經(jīng)濟呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性放緩的特征，在快速加息的背景下，固定資產(chǎn)投資、商品消費、生產(chǎn)等領(lǐng)域都出現(xiàn)了收縮跡象。

中期科技主線，短期關(guān)注結(jié)構(gòu)復蘇與政策加碼方向

該行維持對服務器產(chǎn)業(yè)鏈、游戲、成熟應用軟件以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭的推薦和關(guān)注。同時也注意到，一季度板塊收益表現(xiàn)明顯分化，部分結(jié)構(gòu)性復蘇方向又回歸高性價比布局時點。3月以來化工、鋼鐵、建材等順周期板塊經(jīng)歷了明顯的回撤，年初至今超額收益普遍為負，絕對收益表現(xiàn)也基本低于5%。

囿于相對高企的庫存水平和依舊處于弱復蘇的地產(chǎn)市場，當前生產(chǎn)活動復蘇斜率雖仍較為緩慢，但整體依舊持續(xù)向上，其中基建維持較好的開工表現(xiàn)，地產(chǎn)旺季恢復形勢良好，推薦關(guān)注地產(chǎn)鏈(消費建材/家居/家電)、鋁、醫(yī)藥、貴金屬板塊。

風險提示：

經(jīng)濟下行超預期、地緣政治風險、疫情反復。