中金：智慧睡眠引領(lǐng)行業(yè)變革 家居龍頭大有可為

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，全球智慧睡眠市場進入快速成長期，未來發(fā)展前景可觀。隨著智慧睡眠產(chǎn)品的持續(xù)迭代升級，不斷滿足用戶智慧睡眠場景化需求，該行認為智慧睡眠行業(yè)將是家居智慧化升級的重要驅(qū)動力，當(dāng)前滲透率仍處于較低水平，未來成長空間廣闊，行業(yè)龍頭有望受益于行業(yè)景氣度的提升，國貨龍頭的產(chǎn)品力以及渠道力持續(xù)提升，有望引領(lǐng)智慧睡眠行業(yè)快速發(fā)展。

中金主要觀點如下：

全球智慧睡眠市場進入快速成長期，未來發(fā)展前景可觀。

1)全球市場快速增長：據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院和觀研天下，2022年全球智慧床市場規(guī)模為52.1億美元，過去七年CAGR為21.6%;根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2021年全球智慧床墊市場規(guī)模為14.0億美元，預(yù)計2025年增長至21.0億美元，未來三年CAGR為10.6%;2)北美市場發(fā)展領(lǐng)先：根據(jù)智研咨詢，2021年美國智慧床市場規(guī)模20.9億美元，CAGR為26.3%，預(yù)計2022-2027年CAGR為13.6%，根據(jù)Statista，2021年北美智慧床墊市場規(guī)模約為9.3億美元。該行預(yù)計智慧睡眠市場有望進一步提升消費者體驗，市場空間廣闊。

智慧睡眠產(chǎn)品滲透率有望快速提升，未來成長空間廣闊。

當(dāng)前我國智慧睡眠產(chǎn)品滲透率仍處于較低水平，2022年美國智慧電動床滲透率達14%，而國內(nèi)滲透率不足1%，并且智慧睡眠產(chǎn)品價格普遍高于傳統(tǒng)產(chǎn)品，有望帶動行業(yè)結(jié)構(gòu)性成長。同時該行預(yù)計隨著國民睡眠健康意識的不斷增強，消費升級趨勢的持續(xù)推進，以及智慧睡眠產(chǎn)品價格的逐漸下沉，國內(nèi)智慧睡眠產(chǎn)品滲透率有望快速提升，未來成長空間廣闊。

他山之石：禮恩派產(chǎn)品力與技術(shù)領(lǐng)先，具備全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力。

1)產(chǎn)品端：技術(shù)和產(chǎn)品力領(lǐng)先，彈簧和泡沫等產(chǎn)品具較高技術(shù)壁壘，產(chǎn)品橫跨原材料、組件、成品和制造設(shè)備，呈現(xiàn)多元化布局特點;2)生產(chǎn)端：彈簧起家，逐步向上下游拓展，形成全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)，降低單一環(huán)節(jié)依賴性，提升議價能力;3)渠道端：憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與眾多領(lǐng)域的頭部品牌達成合作，單一大客戶依賴程度低，同時積極拓展海外渠道。

風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。