中金：予阿里巴巴(09988)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)137港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，予阿里巴巴(09988)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)137港元。公司昨日宣布重組設(shè)六大部門。該行表示，阿里除淘寶天貓商業(yè)外，其他業(yè)務(wù)多數(shù)需要核心電商輸血，而業(yè)務(wù)繁多又導(dǎo)致決策鏈路長(zhǎng)、靈活度不夠，本次調(diào)整旨在加強(qiáng)組織敏捷度，各家公司單獨(dú)計(jì)算薪酬、福利、預(yù)算和員工期權(quán)等，有利于激發(fā)各業(yè)務(wù)部門戰(zhàn)斗力。

該行指出，阿里巴巴六大業(yè)務(wù)中的本地生活、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛等，通過過去2年的努力，已經(jīng)很大程度控制虧損規(guī)模，也具備了更多自己為自己負(fù)責(zé)的能力;云智能、菜鳥等業(yè)務(wù)較早具備了較強(qiáng)的獨(dú)立能力。另認(rèn)為這些業(yè)務(wù)有望快速適應(yīng)組織結(jié)構(gòu)變化，也具備形成新的超級(jí)平臺(tái)公司的潛力;而“N”中一些細(xì)分領(lǐng)域的公司因?yàn)轶w量小且更靈活，反而有望率先走向IPO。

報(bào)告中稱，各業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的CEO負(fù)責(zé)制，雖然并不足以解決阿里在核心電商領(lǐng)域面臨的所有問題，但也有望減輕核心電商業(yè)務(wù)的負(fù)擔(dān)，使其可以更加專注在自身業(yè)務(wù)上。各業(yè)務(wù)集團(tuán)獨(dú)立后，或?qū)㈤_啟單獨(dú)上市進(jìn)程，有望重塑阿里估值體系。阿里各項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊分開看均為行業(yè)領(lǐng)先龍頭，但市場(chǎng)在給予集團(tuán)估值時(shí)僅考慮中國(guó)商業(yè)和云計(jì)算業(yè)務(wù)。若假設(shè)未來(lái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊能夠釋放估值，樂觀情景下測(cè)算得到2024財(cái)年對(duì)應(yīng)估值4182億美元。