國(guó)信證券：AI等新應(yīng)用場(chǎng)景出現(xiàn) 有望成未來(lái)云基建投資重要推動(dòng)力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，云基建作為算力底座持續(xù)受益于數(shù)據(jù)流量的增長(zhǎng)，AI等新應(yīng)用場(chǎng)景的出現(xiàn)有望推動(dòng)行業(yè)新一波的建設(shè)周期，疊加傳統(tǒng)投資動(dòng)能的底部復(fù)蘇，未來(lái)云基建行業(yè)將會(huì)呈現(xiàn)總量增長(zhǎng)疊加技術(shù)等級(jí)持續(xù)升級(jí)的趨勢(shì)。重點(diǎn)推薦：國(guó)內(nèi)ICT領(lǐng)先企業(yè)浪潮信息(000977.SZ)、銳捷網(wǎng)絡(luò)(301165.SZ)、紫光股份(000938.SZ)；IDC溫控企業(yè)英維克(002837.SZ)、申菱環(huán)境(301018.SZ);IDC電源端企業(yè)科華數(shù)據(jù)(002335.SZ)、科士達(dá)(002518.SZ)，第三方奧飛數(shù)據(jù)(300738.SZ);建議關(guān)注同飛股份(300990.SZ)、佳力圖(603912.SH)。

▍國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

AI等新應(yīng)用場(chǎng)景的出現(xiàn)，有望成為未來(lái)云基建投資的重要推動(dòng)力。

云基建作為算力底座持續(xù)受益于數(shù)據(jù)流量的增長(zhǎng)，AI等新應(yīng)用場(chǎng)景的出現(xiàn)有望推動(dòng)行業(yè)新一波的建設(shè)周期，疊加傳統(tǒng)投資動(dòng)能的底部復(fù)蘇，未來(lái)云基建行業(yè)將會(huì)呈現(xiàn)總量增長(zhǎng)疊加技術(shù)等級(jí)持續(xù)升級(jí)的趨勢(shì)。

云基建行業(yè)將會(huì)呈現(xiàn)總量增長(zhǎng)疊加技術(shù)等級(jí)持續(xù)升級(jí)的趨勢(shì)。

AI大模型所需要的基礎(chǔ)算力投資將大大增加。根據(jù)微軟等前期對(duì)大模型的基礎(chǔ)設(shè)施投入，從體量上看，單臺(tái)GPU服務(wù)器(內(nèi)配8張A100GPU卡)及套網(wǎng)絡(luò)等產(chǎn)品整體造價(jià)有望達(dá)到170萬(wàn)元以上;

以微軟提出的針對(duì)chatGPT 4.0版本看，訓(xùn)練所需約2.4萬(wàn)片A100GPU，對(duì)應(yīng)約3千臺(tái)GPU服務(wù)器(內(nèi)含8張GPU卡)，參考目前產(chǎn)品價(jià)值量，測(cè)算上述上大模型訓(xùn)練的前期投資規(guī)模總計(jì)有望接近50億元(含數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施投資)。服務(wù)器環(huán)節(jié)為價(jià)值彈性最高環(huán)節(jié);

網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和光模塊受益于速率升級(jí)，溫控設(shè)備隨著液冷的滲透率提升在機(jī)電設(shè)備總投入占比有望進(jìn)一步提升。

在AI帶動(dòng)下，該行認(rèn)為云基建產(chǎn)業(yè)鏈有望呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：

數(shù)據(jù)中心：智算中心和超算中心占比有望進(jìn)一步提升、在大模型訓(xùn)練需求下，有望帶動(dòng)西部數(shù)據(jù)中心需求及上架率提升;

服務(wù)器：AI服務(wù)器加速出貨，占比有望快速提升;

網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)：IP網(wǎng)絡(luò)加速向IPV6升級(jí)，高速IB網(wǎng)絡(luò)占比進(jìn)一步提升(200G及以上加速普及)，內(nèi)外部網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)加速;

光模塊：高速光模塊占比進(jìn)一步提升，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部800G光模塊產(chǎn)品升級(jí)提速。

基礎(chǔ)設(shè)施：智算/超算中心單機(jī)柜功率進(jìn)一步提升至15KW及以上，直流供電和高功率UPS占比進(jìn)一步提升;溫控環(huán)節(jié)液冷滲透率快速提升，數(shù)據(jù)中心液冷產(chǎn)品大大增加了后期運(yùn)維的支出和維護(hù)成本(定期做腐蝕、密封性、可靠性等檢測(cè))，相較于國(guó)外企業(yè)，國(guó)產(chǎn)品牌在服務(wù)響應(yīng)效率、產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活度、運(yùn)維服務(wù)等方面更具有優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)溫控廠商未來(lái)有望占據(jù)國(guó)內(nèi)液冷市場(chǎng)主要份額(未考慮冷卻液環(huán)節(jié))。

風(fēng)險(xiǎn)提示

一、行業(yè)投資不及預(yù)期：數(shù)據(jù)中心等應(yīng)用場(chǎng)景端投資不及預(yù)期，如果存在主要的業(yè)務(wù)場(chǎng)景投資不及預(yù)期的情況，可能會(huì)降低公司整體的景氣度;

二、新技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期：AI目前發(fā)展仍然存在較多不確定性，仍需關(guān)注應(yīng)用落地的場(chǎng)景;

三、芯片等原材料采購(gòu)受限;

四、成本端上漲，影響企業(yè)盈利能力;

五、宏觀政策風(fēng)險(xiǎn);

六、國(guó)際環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致股市大幅波動(dòng)。