光大證券：AIGC推廣進(jìn)度有超預(yù)期可能 游戲板塊估值有望提升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，近期集中發(fā)布AIGC進(jìn)展利好游戲行業(yè)，偏娛樂(lè)性的游戲內(nèi)容對(duì) AIGC 潛在可靠性風(fēng)險(xiǎn)容忍度高，對(duì)其創(chuàng)造性、互動(dòng)性認(rèn)可度高，AIGC推廣進(jìn)度有超預(yù)期可能，游戲板塊估值有望提升。短期：AIGC 技術(shù)有助于提升游戲開(kāi)發(fā)效率，降低開(kāi)發(fā)成本和開(kāi)發(fā)門(mén)檻。中期：在AI生成內(nèi)容的版權(quán)、監(jiān)管等政策完善后，AIGC技術(shù)有望大幅改善游戲體驗(yàn)。長(zhǎng)期：AIGC技術(shù)有望全面助力游戲形態(tài)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)變革。

事件：

AIGC 技術(shù)利好游戲行業(yè)，關(guān)注近期市場(chǎng)潛在催化。北京時(shí)間 23 年 3 月 21 日，游戲 GPU 龍頭英偉達(dá)的 CEO 黃仁勛將發(fā)布演講，介紹 AI 的最新 進(jìn)展;北京時(shí)間 3 月 24 日微軟將于 GDC 發(fā)布會(huì)介紹 AI 技術(shù)在游戲應(yīng)用中的 風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任;北京時(shí)間 3 月 31 日微軟將在 GDC 中國(guó)行上介紹 Azure OpenAI 在游戲 NPC 場(chǎng)景中的應(yīng)用案例與技術(shù)探討。

▍光大證券主要觀點(diǎn)如下：

梳理 AIGC 對(duì)游戲行業(yè)的潛在影響：

短期：AIGC 技術(shù)有助于提升游戲開(kāi)發(fā)效率，降低開(kāi)發(fā)成本和開(kāi)發(fā)門(mén)檻

1) 協(xié)助完成開(kāi)發(fā)中的基礎(chǔ)性、重復(fù)性工作。游戲美術(shù)方面，利用 AI 生成基礎(chǔ)美 術(shù)素材等，能夠高效地完成模型貼圖、素材拼接等工作;游戲程序方面，基于游戲引擎優(yōu)化代碼編寫(xiě)流程中的重復(fù)性工作，同時(shí)代碼的審核和管理將更加高效，提供修改思路即可對(duì)代碼進(jìn)行簡(jiǎn)單的批量修改。

2)利用 AI 生成內(nèi)容降低開(kāi)發(fā)成本。以游戲配音為例，游戲配音成本往往與游戲文本量同步增加。隨著 AI 配音技術(shù)進(jìn)步，配音質(zhì)量達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)后，游戲配音的成本將得到降低。

3) AI 技術(shù)協(xié)助項(xiàng)目管理，使開(kāi)發(fā)者將精力更多地放在創(chuàng)造性工作上，提高游戲 整體質(zhì)量。傳統(tǒng)的游戲開(kāi)發(fā)流程中，游戲策劃在配置表、溝通需求等日常工作中占用大量時(shí)間。AI 技術(shù)可以使開(kāi)發(fā)者更專注于玩法設(shè)計(jì)等游戲核心競(jìng)爭(zhēng)力。

中期：在 AI 生成內(nèi)容的版權(quán)、監(jiān)管等政策完善后，AIGC 技術(shù)有望大幅改善游戲體驗(yàn)

1)游戲內(nèi) AI 文字生成具備較早落地潛力，有望提升游戲區(qū)分度和玩家吸引力。生成式 AI 在游戲內(nèi)的應(yīng)用已處于起步階段，23M2《逆水寒》手游宣布將實(shí)裝國(guó)內(nèi)首個(gè)游戲 GPT，使 NPC 具備更高的自主性與隨機(jī)性，提升互動(dòng)真實(shí)感，《逆水寒》手游將于 23M6 上線。

2)AI 生成圖片、音樂(lè)等有望豐富游戲內(nèi)容，提升玩家交互體驗(yàn)。游戲可根據(jù)玩家需求個(gè)性化定制外觀、服裝、場(chǎng)景等美術(shù)資源，自由改變游戲背景音樂(lè)的風(fēng)格等。目前AI生成內(nèi)容的版權(quán)、內(nèi)容審查、數(shù)據(jù)安全等議題尚未完善，相關(guān)法規(guī)健全后有望加速產(chǎn)品化進(jìn)程。

長(zhǎng)期：AIGC 技術(shù)有望全面助力游戲形態(tài)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)變革

1)AIGC 是非線性游戲設(shè)計(jì)的關(guān)鍵技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)玩家自主改變游戲流程?，F(xiàn)階段大部分游戲的劇情和流程采用提前預(yù)設(shè)的線性設(shè)計(jì)，AI 技術(shù)的深度應(yīng)用能夠使游戲根據(jù)玩家偏好自動(dòng)生成劇情分支、任務(wù)路線等。

2)結(jié)合 VR\AR 技術(shù)，通過(guò)生成式游戲機(jī)制提供個(gè)性化的游玩體驗(yàn)?？赏ㄟ^(guò)傳感器分析玩家偏好，由 AI 自主生成游戲劇情、場(chǎng)景、個(gè)性化玩法等，大幅增加游戲的互動(dòng)性和沉浸感。

3)展望生成式內(nèi)容改變游戲設(shè)計(jì)的底層邏輯?，F(xiàn)階段游戲品類如開(kāi)放世界，依賴內(nèi)容的堆疊和填充，生成式 AI 有望在開(kāi)放世界自主生成新內(nèi)容，豐富游戲體驗(yàn)。

該行認(rèn)為，游戲與先進(jìn)科技的鏈接一直很緊密，AIGC浪潮也將不例外，AI 技術(shù)應(yīng)用有望突破現(xiàn)有端游、手游為主的行業(yè)形態(tài)，實(shí)現(xiàn)游戲行業(yè)的變革。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

AI技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);AI行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);國(guó)內(nèi)外政策風(fēng)險(xiǎn)。