百億基金經(jīng)理陸彬年報(bào)出爐 江特機(jī)電(002176.SZ)等隱形重倉(cāng)股曝光 重點(diǎn)關(guān)注“五個(gè)方向三個(gè)領(lǐng)域”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月17日，2020年“股基冠軍”、匯豐晉信基金經(jīng)理陸彬管理的匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信核心成長(zhǎng)混合、匯豐晉信時(shí)代先鋒混合公布了2022年年報(bào)。談及后市投資策略，陸彬表示，2023年權(quán)益資產(chǎn)將逐漸從價(jià)值重估走向價(jià)值成長(zhǎng)，是投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)折之年。

報(bào)告顯示，截至去年四季度末，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信核心成長(zhǎng)混合、匯豐晉信時(shí)代先鋒混合四只產(chǎn)品規(guī)模分別為73.71億元、77.41億元、25.76億元、10.39億元。

值得注意的是，四只基金報(bào)告期內(nèi)利潤(rùn)均現(xiàn)虧損。期內(nèi)利潤(rùn)虧損不代表可供分配利潤(rùn)的不足，因?yàn)橛型诶麧?rùn)的累計(jì)。不過截至2022年末，上述四只基金當(dāng)中，匯豐晉信時(shí)代先鋒、匯豐晉信核心成長(zhǎng)期末可供分配利潤(rùn)也告負(fù)。這意味著，基金未來(lái)面向投資人進(jìn)行分紅的壓力將進(jìn)一步提升。

持倉(cāng)方面，以規(guī)模最大的產(chǎn)品匯豐晉信低碳先鋒為例，除之前已公布的前十大重倉(cāng)股外，該基金的“隱形”重倉(cāng)股(排名第11名至第20名)分別為江特電機(jī)(002176.SZ)、長(zhǎng)盈精密(300115.SZ)、鹽湖股份(000792.SZ)、安恒信息(688023.SH)、艾為電子(688798.SJ)、川發(fā)龍蟒(002312.SZ)、中新賽克(002912.SZ)、廣匯能源(600256.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、科大訊飛(002230.SZ)。

圖片來(lái)源：匯豐晉信低碳先鋒股票2022年年報(bào)

從行業(yè)分布來(lái)看，十只“隱形”重倉(cāng)股中，有四只來(lái)自計(jì)算機(jī)軟件、電子設(shè)備等行業(yè)，有三只來(lái)自基礎(chǔ)化工行業(yè)，其余“隱形”重倉(cāng)股來(lái)自石油天然氣、半導(dǎo)體、電氣設(shè)備等行業(yè)。今年3月，陸彬在接受采訪時(shí)表示，以計(jì)算機(jī)為代表的TMT行業(yè)或成為今年的行情主線之一，包括電子、計(jì)算機(jī)、通信和傳媒，他認(rèn)為，這些行業(yè)的經(jīng)營(yíng)改善較明顯，估值也相對(duì)較低，存在“戴維斯雙擊”的可能。

從陸彬管理旗下第二大基金匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合的隱形重倉(cāng)股來(lái)看，其布局范圍更加廣泛。除了有來(lái)自TMT、基礎(chǔ)化工行業(yè)的公司，還有來(lái)自券商行業(yè)的中信證券和醫(yī)藥行業(yè)的恒瑞醫(yī)藥、藥明康德等投資標(biāo)的。

此外，部分基金也可投資港股標(biāo)的，如匯豐晉信時(shí)代先鋒持倉(cāng)配置方案包括港股互聯(lián)網(wǎng)，騰訊控股(00700)、快手-W(01024)、美團(tuán)-W(03690)?！?季度初，市場(chǎng)再次出現(xiàn)調(diào)整，尤其是我們配置的港股板塊導(dǎo)致組合凈值回撤幅度較大。雖然大部分投資者情緒低落，但我們看到的更多的是較高確定性、高隱含回報(bào)率的投資機(jī)會(huì)。”陸彬強(qiáng)調(diào)，“值得欣喜的是，權(quán)益資產(chǎn)估值修復(fù)并未姍姍來(lái)遲，我們堅(jiān)定持有的港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè) 和低估值的板塊后續(xù)表現(xiàn)較好，產(chǎn)品凈值得到修復(fù)?！?/p>

展望2023年，陸彬認(rèn)為權(quán)益資產(chǎn)將逐漸從價(jià)值重估走向價(jià)值成長(zhǎng)，是投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)折之年，也是非?？简?yàn)投資能力的一年。2023年，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望持續(xù)改善。海外通脹大幅上行的趨勢(shì)即將結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近盡頭。國(guó)內(nèi)各項(xiàng)支持政策陸續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇通道并向潛在增長(zhǎng)水平回歸，過去被疫情壓制的房地產(chǎn)市場(chǎng)以及消費(fèi)需求有望迎來(lái)大幅改善，企業(yè)盈利預(yù)計(jì)回升，各方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)了積極的因素。

未來(lái)將繼續(xù)保持偏左側(cè)的投資風(fēng)格，進(jìn)行逆向投資布局。當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注如下幾個(gè)方向：

新能源車產(chǎn)業(yè)鏈：從中長(zhǎng)期維度看產(chǎn)業(yè)鏈中優(yōu)質(zhì)的公司利潤(rùn)率有望保持穩(wěn)定，收入有望實(shí)現(xiàn)較快的復(fù)合增長(zhǎng)。市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)需求和競(jìng)爭(zhēng)格局的擔(dān)憂壓縮了不少優(yōu)質(zhì)公司的估值，留下了性價(jià)比較高的投資機(jī)會(huì)。

TMT行業(yè)：計(jì)算機(jī)行業(yè)的基本面和估值，2023年行業(yè)將迎來(lái)行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)周期的拐點(diǎn)，有望迎來(lái)收入、成本、估值的三擊，并非僅僅受益于信創(chuàng)需求和自主可控的主題。此外，電子行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)。隨著國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商的積極驗(yàn)證導(dǎo)入，產(chǎn)業(yè)鏈上積極投入研發(fā)的公司有望實(shí)現(xiàn)0-1的突破，收入和利潤(rùn)預(yù)計(jì)有大幅提升的空間。

非銀金融：海內(nèi)外宏觀環(huán)境有望保持寬松，隨著貨幣的持續(xù)擴(kuò)張、權(quán)益市場(chǎng)的情緒修復(fù)、注冊(cè)制的持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)的業(yè)績(jī)有較大增長(zhǎng)空間，當(dāng)前估值依然處于歷史較低水平，有一定估值彈性。

消費(fèi)醫(yī)藥：隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，人流客流均顯著提高，過去受疫情影響的線下經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景預(yù)計(jì)會(huì)快速修復(fù)，需求有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。對(duì)于增長(zhǎng)較為確定、估值較為合理的消費(fèi)、醫(yī)藥公司值得關(guān)注。

周期：該板塊主要觀察經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度，部分細(xì)分領(lǐng)域在沒有強(qiáng)假設(shè)的情況下，估值已經(jīng)具備吸引力，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不高，但是彈性還有待于跟蹤和驗(yàn)證。

陸彬還在年報(bào)中表示，將重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)環(huán)節(jié)：

第一，新技術(shù)環(huán)節(jié)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈里還有新的子賽道值得發(fā)掘，能降低生產(chǎn)成本、增強(qiáng)產(chǎn)品性能、提高安全性的新技術(shù)，都將帶來(lái)結(jié)構(gòu)性增量需求。當(dāng)然，對(duì)新技術(shù)的商業(yè)化落地的節(jié)奏和空間需要仔細(xì)識(shí)別，其中個(gè)股的質(zhì)地更加需要深度研究，這都需要花費(fèi)大量精力，是對(duì)研究能力的考驗(yàn)。

第二，業(yè)績(jī)有望持續(xù)好轉(zhuǎn)的環(huán)節(jié)。部分環(huán)節(jié)因?yàn)檫^去上游供給緊缺，導(dǎo)致成本較高利潤(rùn)被壓縮，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的大部分利潤(rùn)被上游攫取，隨著上游供應(yīng)的緩解，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)可能會(huì)重新分配，部分公司的業(yè)績(jī)有望顯著反轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)往往對(duì)過去較為悲觀的業(yè)績(jī)情形做了線性外推，估值相對(duì)不高。

第三，業(yè)績(jī)有望維持的環(huán)節(jié)。對(duì)于下游需求增速比較確定，新進(jìn)入者產(chǎn)能擴(kuò)張速度較慢，或公司的競(jìng)爭(zhēng)力非常突出，利潤(rùn)在中期維度可以保持的環(huán)節(jié)，估值相對(duì)比較便宜的，可能還有一定的估值修復(fù)空間，值得積極關(guān)注。