如何交易創(chuàng)業(yè)板指數(shù)杠桿產(chǎn)品？

2022年5月12日，博時(shí)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)每日杠桿(2x)產(chǎn)品重磅登陸香港交易所(“港交所”)，該產(chǎn)品也是首只港元?jiǎng)?chuàng)業(yè)板指數(shù)杠桿產(chǎn)品。杠桿產(chǎn)品的交易近年來(lái)在全球活躍度高，那么它到底是什么；博時(shí)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)每日杠桿(2x)產(chǎn)品有哪些交易策略，本文將為大家一一解答。

一、什么是杠桿產(chǎn)品?

杠桿產(chǎn)品是一種采用基金結(jié)構(gòu)的衍生產(chǎn)品，也是交易所買賣產(chǎn)品。香港證監(jiān)會(huì)為了將杠桿產(chǎn)品與傳統(tǒng)的、不帶杠桿的ETF區(qū)分開(kāi)，因此取名為“產(chǎn)品”而不是ETF，便于投資者辨別。杠桿產(chǎn)品的交易與傳統(tǒng)的ETF是一樣的，可以在二級(jí)市場(chǎng)自由買賣，并免除印花稅。杠桿產(chǎn)品(Leveraged ETF)又稱做多或看多ETF(Bull ETF)，通過(guò)投資于股指期貨、掉期合約等杠桿投資工具，實(shí)現(xiàn)每日追蹤目標(biāo)指數(shù)收益的正向一定倍數(shù)。杠桿產(chǎn)品通常稱為“單日”產(chǎn)品，因?yàn)樗鼈兊耐顿Y目標(biāo)是提供短期投資回報(bào)，相當(dāng)于提供將相關(guān)指數(shù)放大的單日投資回報(bào)。例如投資者買入一只兩倍杠桿產(chǎn)品，當(dāng)指數(shù)于某日上升10%，有關(guān)兩倍杠桿產(chǎn)品就應(yīng)提供20%的單日回報(bào)。

二、杠桿產(chǎn)品特性

(一)杠桿倍數(shù)。現(xiàn)時(shí)香港杠桿產(chǎn)品的杠桿倍數(shù)均設(shè)有上限。香港杠桿產(chǎn)品的最高杠桿倍數(shù)為兩倍(2x)，即提供的單日回報(bào)相等于相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)的兩倍。

(二)每日重新平衡。為實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)，杠桿產(chǎn)品須每日重新平衡其投資組合，令杠桿倍數(shù)保持特定水平。

(三)短期交易型產(chǎn)品。杠桿產(chǎn)品提供投資人更多樣性的選擇，除可進(jìn)行信用交易外，亦增加交易之靈活度，如對(duì)于看好某市場(chǎng)或資產(chǎn)類別走勢(shì)者，可透過(guò)杠桿產(chǎn)品賺取相關(guān)指數(shù)漲幅倍數(shù)之超額報(bào)酬。但是杠桿產(chǎn)品有別于一般傳統(tǒng)型 ETF，其倍數(shù)報(bào)酬都是以單日為基準(zhǔn)，超過(guò)一日會(huì)因復(fù)利的影響，投資報(bào)酬可能會(huì)偏離基金投資目標(biāo)，較不適合長(zhǎng)期持有，為短期操作型態(tài)的商品。

情境分析： 2 倍杠桿產(chǎn)品累積報(bào)酬≠目標(biāo)指數(shù)累積報(bào)酬×2

范例一：指數(shù)連續(xù)上漲或下跌， 2 倍杠桿產(chǎn)品累積報(bào)酬>目標(biāo)指數(shù)累積報(bào)酬×2

范例二：指數(shù)上下震蕩，2倍杠桿產(chǎn)品累積報(bào)酬 < 目標(biāo)指數(shù)累積報(bào)酬×2

三、中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)三大特點(diǎn)

深圳證券交易所于2010年6月1日發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，該指數(shù)是深交所多層次資本市場(chǎng)的核心指數(shù)之一，由最具代表性的100家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股票組成，反映創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)層次的運(yùn)行情況。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)占比高，成長(zhǎng)性突出，兼具價(jià)值尺度與投資標(biāo)的的功能。

1.行業(yè)結(jié)構(gòu)合理，符合新經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)從行業(yè)分布上看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成分股涵蓋了17個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，覆蓋范圍廣泛。同時(shí)，呈現(xiàn)較高的行業(yè)集中度，密集分布于符合我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)發(fā)展趨勢(shì)和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工、傳媒等行業(yè)，合計(jì)權(quán)重占比超過(guò)80%。

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革以來(lái)，板塊定位更加清晰。更加市場(chǎng)化、更為多元的發(fā)行上市條件，讓更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)享受到改革紅利。此外，退市流程的簡(jiǎn)化和退市指標(biāo)的完善，也為創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)了新的活力。

2.囊括優(yōu)質(zhì)龍頭，助推專精特新創(chuàng)業(yè)板指數(shù)前十大權(quán)重股分別為：寧德時(shí)代、東方財(cái)富、邁瑞醫(yī)療、溫氏股份、陽(yáng)光電源、智飛生物、億緯鋰能、匯川技術(shù)、沃森生物、愛(ài)爾眼科，合計(jì)權(quán)重占比達(dá)到51%。前十大成分股行業(yè)分布相對(duì)集中，主要來(lái)自醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、非銀金融等。同時(shí)，得益于行業(yè)覆蓋廣泛，指數(shù)還匯集多個(gè)具有高增長(zhǎng)屬性細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。因此，投資創(chuàng)業(yè)板指，能夠享受各大行業(yè)龍頭增長(zhǎng)所帶來(lái)的收益。

3.歷史表現(xiàn)突出長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)收益表現(xiàn)優(yōu)異。自基日以來(lái)，截至2021.11.12，指數(shù)獲取累計(jì)收益128%，年化收益7.2%。相對(duì)中小盤、上證50、滬深300、中證500、深證成指的年化超額收益分別為6.2%、5.2%、5.3%、5.7%和7.0%。盡管今年以來(lái)經(jīng)歷了大幅回撤，但估值調(diào)整過(guò)后投資價(jià)值凸顯。

四、博時(shí)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)每日杠桿(2x)產(chǎn)品投資策略

接下來(lái)就是干貨滿滿的博時(shí)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(2x)杠桿產(chǎn)品投資策略介紹!我們?yōu)榇蠹以敿?xì)闡述2個(gè)策略，不要眨眼~

策略一：動(dòng)量趨勢(shì)跟蹤

周度觀測(cè)，創(chuàng)業(yè)板指(399006.SZ)具有明顯的收益率動(dòng)量特征，即上漲周隨后的一周大概率也將是上漲，下跌周隨后的一周大概率也將是下跌。

趨勢(shì)動(dòng)量跟蹤策略規(guī)則：觸發(fā)信號(hào)：若創(chuàng)業(yè)板指3天收漲則參照第4天的創(chuàng)業(yè)板指的開(kāi)盤點(diǎn)位買入創(chuàng)業(yè)板指2倍杠桿ETF。

動(dòng)量觀測(cè)與止損機(jī)制：趨勢(shì)動(dòng)量策略的最大風(fēng)險(xiǎn)即為動(dòng)量反轉(zhuǎn)，將趨勢(shì)動(dòng)量策略與動(dòng)量反轉(zhuǎn)觀測(cè)止損機(jī)制結(jié)合能做到攻守兼?zhèn)?。觀測(cè)與止損機(jī)制，在持有創(chuàng)業(yè)板指2倍杠桿ETF期間若單日指數(shù)跌幅超2%則次日開(kāi)盤止損清倉(cāng)，或者單日跌幅未超3%但近3天指數(shù)收跌也于次日開(kāi)盤止損清倉(cāng)，清倉(cāng)后是否再建倉(cāng)則看指數(shù)表現(xiàn)是否滿足上述觸發(fā)信號(hào)。

回測(cè)表現(xiàn)：趨勢(shì)動(dòng)量跟蹤策略的凈值走勢(shì)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢(shì)相近，體現(xiàn)了其趨勢(shì)跟蹤的屬性。

策略二：短線反轉(zhuǎn)策略

創(chuàng)業(yè)板指交投活躍，投資者情緒的表達(dá)迅速且經(jīng)常出現(xiàn)悲觀情緒過(guò)度的情況，短線反轉(zhuǎn)策略的目的是捕捉幾天內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指下跌后的反彈收益。

短線反轉(zhuǎn)策略規(guī)則：觸發(fā)信號(hào)：若創(chuàng)業(yè)板指單日跌幅大于等于3%，按照當(dāng)日收盤價(jià)建倉(cāng)2倍創(chuàng)業(yè)板指杠桿ETF。倉(cāng)位控制原則：倉(cāng)位按照一定下坡比率進(jìn)行布局，單日跌幅超3%當(dāng)日布局70%倉(cāng)位，次日創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)下跌或者漲幅小于等于1%，加倉(cāng)30%至滿倉(cāng);次日創(chuàng)業(yè)板指漲幅超過(guò)1%但小于等于3%，保持70%倉(cāng)位;次日創(chuàng)業(yè)板指漲幅超過(guò)3%，收盤時(shí)清倉(cāng)。上述次日漲幅小于等于3%情形均在第3天收盤時(shí)清倉(cāng)。

回測(cè)表現(xiàn)：短線反轉(zhuǎn)策略較好地把握住了創(chuàng)業(yè)板指單日大幅下跌后的反彈收益，在2011年1月4日至2022年4月22日實(shí)現(xiàn)了10.02%的年化收益。2021年以來(lái)，短線反轉(zhuǎn)策略開(kāi)倉(cāng)信號(hào)共發(fā)出13次，實(shí)現(xiàn)收益39.5%。

五. 交易杠桿產(chǎn)品有什么風(fēng)險(xiǎn)?

下面就是一些必要的風(fēng)險(xiǎn)提示啦~但凡投資便有風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于杠桿反向產(chǎn)品而言，一些主要的風(fēng)險(xiǎn)大家需要留意。

杠桿產(chǎn)品與傳統(tǒng)的交易所買賣基金不同，尋求相對(duì)于指數(shù)而且只限于每日的杠桿投資業(yè)績(jī)。若產(chǎn)品不停向不利方向移動(dòng)時(shí)，投資的產(chǎn)品可能會(huì)損失較大。同時(shí)有關(guān)貨幣的匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，會(huì)令杠桿產(chǎn)品的盈利和虧損增加。

杠桿反向產(chǎn)品并非為持有超過(guò)一日而設(shè)，因?yàn)榇水a(chǎn)品超過(guò)一日期間的表現(xiàn)可能偏離于指數(shù)在同一期間的表現(xiàn)而且可能并不相關(guān)。在市況波動(dòng)時(shí)有關(guān)偏離會(huì)更明顯。

杠桿產(chǎn)品是為進(jìn)行短期買賣而設(shè)計(jì)的，不宜作長(zhǎng)期投資。

杠桿反向產(chǎn)品的目標(biāo)投資者是經(jīng)驗(yàn)豐富及經(jīng)常做買賣、明白杠桿產(chǎn)品的性質(zhì)和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并能夠每日時(shí)常觀察產(chǎn)品表現(xiàn)的投資者。由于杠桿產(chǎn)品是為短線買賣而設(shè)，并不適合持有超過(guò)一日，所以并不適合“買入持有”的投資者。

本文轉(zhuǎn)載自“博時(shí)基金（國(guó)際）有限公司”，智通財(cái)經(jīng)編輯：謝青海。