國信證券：基建投資增長具備可持續(xù)性 推薦低估值央企龍頭中國中鐵(601390.SH)、中國建筑(601668.SH)等

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，2023年1-2月份基建投資維持高增，專項(xiàng)債前置發(fā)行，政府基建投資意愿強(qiáng)烈，隨著缺資金和缺項(xiàng)目等現(xiàn)實(shí)問題逐步化解，預(yù)計全年基建投資增速保持7%-9%高增長;水利、能源、交通等細(xì)分領(lǐng)域延續(xù)2022年高增態(tài)勢，城市綜合開發(fā)、生態(tài)環(huán)境修復(fù)等將創(chuàng)造新的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，基建投資增長具備可持續(xù)性。今年適逢“一帶一路”十周年與第三屆峰會舉辦，疊加“國企改革”與“中特估值”強(qiáng)概念，重點(diǎn)推薦涉海外業(yè)務(wù)的低估值央企基建龍頭中國中鐵(601390.SH)、中國建筑(601668.SH)、中國鐵建(601186.SH)、中國交建(601800.SH)。

事件：

3月15日，國家統(tǒng)計局公布2023年1-2月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。2023年1-2月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)完成額5.4萬億元，同比增長5.5%，2022全年累計同比增長5.1%。其中，國有控股投資同比增長10.5%，環(huán)比多增0.4pct，民間投資同比增長0.8%，環(huán)比少增0.1pct。

基建投資方面，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長9%。其中，水利管理業(yè)投資增長3%(-10.6pct)，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長11.2%(+1.1pct)，道路運(yùn)輸業(yè)投資增長5.9%(+2.2pct)，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長17.8%(+16.0pct)。

▍國信證券主要觀點(diǎn)如下：

基建投資開年高增9%，能源投資再加速

固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長5.5%，民間投資持續(xù)低迷。

2023年1-2月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)完成額5.4萬億元，同比增長5.5%，2022全年累計同比增長5.1%。從投資主體看，國有控股投資加速，1-2月同比增長10.5%，較2022全年多增0.4pct，民間投資1-2月同比增長0.8%，民間資本投資信心仍然不足。

廣義基建高增長，能源投資再加速。

2023年1-2月廣義基建投資約1.4萬億元，同比增長12.2%，狹義基建即基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))累計完成約1.1萬億元，同比增長9.0%。從基建細(xì)分領(lǐng)域看，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長25.4%，2022年全年增19.3%，2023開年能源投資再加速，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比增長9.2%，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增長9.8%。

1-2月開工高增，延續(xù)22年開工前置特征。

根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2023年1月份/2月份全國開工項(xiàng)目總投資額分別為9.4/9.1萬億元，累計同比增長93%/14.2%。2022全年全國開工項(xiàng)目總投資額為54.3萬億元，同比增長7.0%，其中前三季度開工項(xiàng)目總投資額46.3萬億元，同比增長14.5%，四季度進(jìn)入新一輪項(xiàng)目謀劃申報期，開工有所放緩，實(shí)現(xiàn)開工投資額8.0萬億元，同比下降22.2%。

基建細(xì)分領(lǐng)域增長潛能大，交通領(lǐng)域強(qiáng)復(fù)蘇

水利、公共設(shè)施投資增速平穩(wěn)，公共設(shè)施管理高增長。

2023年1-2月，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額6245億元，同比增長9.8%，較2022全年少增0.5pct。其中，水利管理業(yè)投資完成814億元，同比增長3%，較2022全年少增10.6pct，公共設(shè)施管理業(yè)投資完成4940億元，同比增長11.2%，較2022全年多增1.1pct。

交運(yùn)倉儲投資保持9%高增，鐵路投資同比高增17.8%。

2023年1-2月，交通運(yùn)輸、倉儲、郵政業(yè)投資完成5242億元，同比增長9.2%，與2022全年增速持平。其中道路運(yùn)輸業(yè)投資完成3668億元，同比增長5.9%，較2022全年多增2.2pct，鐵路運(yùn)輸業(yè)完成投資641億元，同比增長17.8%，較2022全年多增16pct，鐵路投資在2022最后兩個月增速回正，恢復(fù)強(qiáng)勁。

風(fēng)險提示：

政策落地不及預(yù)期;重大項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期;國央企改革推進(jìn)不及預(yù)期。