券商晨會(huì)精華 | 運(yùn)營(yíng)商估值仍有進(jìn)一步重塑的空間

昨日大盤(pán)全天探底回升，三大指數(shù)均小幅下跌。截至收盤(pán)，滬指跌0.72%，深成指跌0.77%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.59%。北向資金全天凈買入7.55億元。隔夜美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲1.05%，納指漲2.14%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.67%。

在今日的券商晨會(huì)上，中信建投認(rèn)為，提升分紅助力央國(guó)企“價(jià)值實(shí)現(xiàn)；華泰證券認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商估值仍有進(jìn)一步重塑的空間；中金公司認(rèn)為，美國(guó)通脹支持進(jìn)一步加息。

中信建投：提升分紅助力央國(guó)企“價(jià)值實(shí)現(xiàn)”

中信建投認(rèn)為，政策鼓勵(lì)分紅的傾向長(zhǎng)期存在，完善分紅機(jī)制始終是國(guó)企改革的一大清晰主線。提升現(xiàn)金分紅水平有助于市場(chǎng)充分認(rèn)知國(guó)企盈利穩(wěn)定性，明確國(guó)企在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的支柱地位，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本在流動(dòng)中優(yōu)化布局、提升價(jià)值；同時(shí)符合重視股東回報(bào)的要求，有望推動(dòng)國(guó)企在未來(lái)能夠得到更多青睞“高分紅”的長(zhǎng)期資金的認(rèn)可。此外，國(guó)企分紅流向財(cái)政“四本帳”的過(guò)程有特別的二次分配制度，以國(guó)企分紅率系統(tǒng)性抬升行使“準(zhǔn)財(cái)政職能”的“股權(quán)財(cái)政”模式可以緩解財(cái)政收支壓力，成為財(cái)政收入來(lái)源的新動(dòng)能。

華泰證券：運(yùn)營(yíng)商估值仍有進(jìn)一步重塑的空間

2023年2月27日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》，其中明確指出建設(shè)數(shù)字中國(guó)是數(shù)字時(shí)代推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的重要引擎。認(rèn)為數(shù)字中國(guó)背景下：1)基本面方面，運(yùn)營(yíng)商擁有網(wǎng)、云、數(shù)等構(gòu)筑國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈的三大關(guān)鍵性資源，其角色正由通信管道逐步向產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。2)估值方面，當(dāng)前運(yùn)營(yíng)商A股/H股平均EV/EBITDA分別為3.61/2.75倍，與全球平均對(duì)比折讓32.4%/48.5%。數(shù)字中國(guó)背景下，未來(lái)若對(duì)云計(jì)算等新興業(yè)務(wù)按PS單獨(dú)估值，運(yùn)營(yíng)商估值仍有進(jìn)一步重塑的空間。

中金公司：美國(guó)通脹支持進(jìn)一步加息

中金公司認(rèn)為，2月CPI環(huán)比季調(diào)0.4%(前值0.5%)，同比6.0%(前值6.4%)，符合市場(chǎng)預(yù)期；核心CPI環(huán)比季調(diào)0.5%(前值0.4%)，同比5.5%(前值5.6%)，核心環(huán)比小幅高于市場(chǎng)預(yù)期。從季調(diào)后環(huán)比看，能源價(jià)格下跌，除二手車與智能手機(jī)外余下核心商品大多上漲，房屋租金依舊堅(jiān)挺，美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注的剔除房租的服務(wù)價(jià)格上漲。如果看過(guò)去三個(gè)月核心CPI環(huán)比增速折年率，則由上月的4.6%繼續(xù)上升至2月的5.2%。從同比看，2月CPI回落幅度較為明顯，但核心CPI的讀數(shù)只是略低于1月。維持此前的判斷，美國(guó)通脹將回落，但回落的速度和幅度還有待觀察。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這份不低的通脹數(shù)據(jù)使其加息前路更添復(fù)雜，進(jìn)一步激化了“抗通脹”與“防風(fēng)險(xiǎn)”之間的矛盾。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)于下周加息25個(gè)基點(diǎn)。

本文轉(zhuǎn)載自“財(cái)聯(lián)社”；智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。