招銀國際：予中手游(00302)“買入”評級 目標(biāo)價3.52港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，予中手游(00302)“買入”評級，目標(biāo)價3.52港元。當(dāng)前公司股價已經(jīng)從底部(2022年10月)反彈76%，YTD增長12%，表現(xiàn)優(yōu)于游戲行業(yè)。該行仍看好股價進(jìn)一步上漲空間，源于：1)對《城主天下》和《街籃3v3》保守預(yù)期;2)平臺游戲《仙劍世界》上線有望推升估值。同時看好強(qiáng)勁新游儲備、拿牌能力，且中手游對單款游戲依賴度較低，流水增長穩(wěn)健性較強(qiáng)，在穩(wěn)健基本面下估值中樞有望持續(xù)修復(fù)。

該行表示，看好游戲賽道，源于游戲防御性較高(受宏觀影響較小)、競爭格局穩(wěn)定、政策及新游流水向好。作為主打IP游戲的領(lǐng)先廠商，中手游有望有效捕捉行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇機(jī)會(受益于版號審批常態(tài)化以及豐富的游戲供給)。該行認(rèn)為市場已充分反映版號空窗期下2022年的疲軟業(yè)績(2022年公司收入/凈利潤或?qū)⑼认禄?1%/90%)，建議投資者著眼于公司未來兩年的發(fā)展。

同時，招銀國際看好公司2023/24年新游流水及利潤釋放，受益于：1)強(qiáng)勁新游儲備：約20款游戲?qū)⑸暇€(其中5款已獲得版號)，包括備受期待的頭部自研游戲《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》和《仙劍世界》，《新仙劍之揮劍問情》和《我的御劍日記》等。2)海外提速：在15款海外游戲產(chǎn)品線支持下，海外業(yè)務(wù)(主要在東南亞國家)將在2023年提速，預(yù)計(jì)同比增長227%，占23年總收入提升至25%。3)利潤率改善：凈利潤率將受益于自研游戲和海外發(fā)行的占比提升而逐步增長。該行預(yù)計(jì)中手游2023年收入/凈利潤同比增長96%和7.6倍。