海通證券：800V快充趨勢確立 碳化硅仍為新能源車電驅(qū)方案最優(yōu)選擇

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，美國中部時間周三(3月1日)，全球電動汽車龍頭特斯拉公司舉辦2023年投資者日活動，馬斯克提出，特斯拉的下一代平臺將減少75%的碳化硅。該行認(rèn)為，在電壓平臺由400V升級至800V的趨勢下，碳化硅材料性質(zhì)更匹配高壓平臺，相對傳統(tǒng)硅材料方案具備耐壓能力強(qiáng)、效率高、拖尾損耗低、體積小的優(yōu)勢，當(dāng)前仍為新能源車電驅(qū)方案的最優(yōu)選擇。建議關(guān)注：三安光電(600703.SH)、士蘭微(600460.SH)、斯達(dá)半導(dǎo)(603290.SH)。

海通證券主要觀點如下：

800V快充趨勢確立，碳化硅仍為新能源車電驅(qū)方案最優(yōu)選擇。

根據(jù)旺材電機(jī)與電控微信公眾號援引碳化硅芯觀察，碳化硅微電驅(qū)升級的核心要點，碳化硅材料特性具備以下優(yōu)勢：(1)耐高溫能力更強(qiáng)(可在200度條件下正常工作);(2)耐壓特性較好;(3)低開關(guān)損耗(IGBT拖尾損耗更高)。在整體碳化硅應(yīng)用方案下，采用高電壓平臺方案的新能源車能夠有效降低系統(tǒng)成本，以80kWh電池為例，應(yīng)用碳化硅后，NEDC續(xù)航里程可以提升4-5%，電池體積更小、重量更輕，預(yù)計電池端成本可以降3000-4000元;同時，因為碳化硅的散熱性能較Si器件有優(yōu)勢，相應(yīng)在冷卻系統(tǒng)的部分，大約可以下降1000元。該行認(rèn)為，800V平臺推進(jìn)碳化硅滲透率提高，同時疊加碳化硅成本端不斷降價的預(yù)期，電力電子碳化硅方案將在降本增效方面更具優(yōu)勢。

電力電子碳化硅市場空間廣闊+國產(chǎn)替代率低，國內(nèi)具備先發(fā)優(yōu)勢的廠商將在供需窗口期間快速切入。

隨著800V平臺成為主機(jī)廠主要發(fā)展趨勢，電力電子碳化硅需求緊迫，上車進(jìn)程進(jìn)一步加快。根據(jù)佐思汽車研究公眾號測算，2022年中國車用SiC襯底市場需求在16.9億元左右。受益于新能源汽車市場增長和SiC產(chǎn)品應(yīng)用擴(kuò)大，2025年中國車用SiC襯底市場規(guī)模將達(dá)129.9億元，將保持97.2%的年均增長率，對車用硅基IGBT的替代作用正在逐漸擴(kuò)大。2023年為800V架構(gòu)新能源車快速量產(chǎn)元年，電控用碳化硅需求進(jìn)一步增長，根據(jù)佐思汽車研究公眾號援引英飛凌預(yù)計，到2025年汽車電子功率器件領(lǐng)域采用SiC技術(shù)的占比將會超過20%。該行認(rèn)為，國內(nèi)作為全球新能源車生產(chǎn)的主要地區(qū)，電力電子碳化硅賽道需求空間廣闊+技術(shù)迭代確定性高+當(dāng)前滲透率仍處于較低位臵+電控用碳化硅尚未實現(xiàn)國產(chǎn)替代突破，將為國內(nèi)具備先發(fā)優(yōu)勢的襯底及器件設(shè)計、制造廠商創(chuàng)造快速切入的機(jī)遇。

風(fēng)險提示：碳化硅滲透率不及預(yù)期;新能源車銷量不及預(yù)期。