東北證券：春運(yùn)期間離島免稅持續(xù)景氣 市內(nèi)店政策呼之欲出將帶來(lái)多重看點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，據(jù)海南省商務(wù)廳統(tǒng)計(jì)，2023年1月海南12家離島免稅店總銷(xiāo)售額84.4億元，同比增長(zhǎng)45%，2月以來(lái)海南離島免稅市場(chǎng)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。春節(jié)假期后海南熱度不減，海南旺季助力離島免稅銷(xiāo)售再創(chuàng)佳績(jī)。隨著試點(diǎn)恢復(fù)全國(guó)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家出境團(tuán)隊(duì)旅游業(yè)務(wù)，出入境免稅店銷(xiāo)售同步恢復(fù)，口岸免稅店業(yè)績(jī)有望迎來(lái)強(qiáng)勁修復(fù)。機(jī)場(chǎng)免稅重啟，市內(nèi)店政策呼之欲出更將帶來(lái)多重看點(diǎn)，維持對(duì)中國(guó)中免(601888.SH)的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

▍東北證券主要觀點(diǎn)如下：

2023年1月海南旅游業(yè)在冬日旅游旺季和春節(jié)長(zhǎng)假的影響下強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，各項(xiàng)指標(biāo)已超過(guò)2019年同期水平。

旅游數(shù)據(jù)方面，2023年1月海南旅游人次達(dá)1145萬(wàn)人次/同比+72.07%/環(huán)比+75.43%，恢復(fù)至2019年的174.93%，海南旅游總收入210.94億元/同比+43.63%/環(huán)比+147.84%，恢復(fù)至2019年的233.57%。

機(jī)場(chǎng)客流方面，1月三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)旅客人次達(dá)214.69萬(wàn)人次/同比+24.69%/環(huán)比+100.78%，恢復(fù)至2019年的104.59%，航班運(yùn)輸起降次數(shù)12272次/同比+4.02%/環(huán)比+50.48%，恢復(fù)至2019年的105.01%。

春節(jié)假期后海南熱度不減，海南旺季助力離島免稅銷(xiāo)售再創(chuàng)佳績(jī)。

據(jù)海南省商務(wù)廳統(tǒng)計(jì)，2023年1月海南12家離島免稅店總銷(xiāo)售額84.4億元，同比增長(zhǎng)45%，2月以來(lái)海南離島免稅市場(chǎng)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

韓免1月雖有總體消費(fèi)人數(shù)增加趨勢(shì)，但外籍消費(fèi)者客單價(jià)有相當(dāng)幅度下降，顯著拖累銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，或因代購(gòu)傾銷(xiāo)渠道的收縮對(duì)韓免市場(chǎng)造成負(fù)面影響。

2023年1月韓國(guó)免稅店銷(xiāo)售額為6.43億美元(折合人民幣43.47億元)/同比-34.01%/環(huán)比-38.03%，吸引免稅購(gòu)物143萬(wàn)人/同比+120.08%/環(huán)比+13.32%，購(gòu)物人數(shù)較2022年12月增加;

但外籍客單價(jià)僅有1966美元(折合人民幣1.33萬(wàn)元)/環(huán)比-43.86%，創(chuàng)下2020年3月疫情初期以來(lái)最低記錄，預(yù)計(jì)因代購(gòu)貢獻(xiàn)下滑。

1月有關(guān)出境游的各項(xiàng)政策頒布，開(kāi)放國(guó)家目的地和國(guó)際航班數(shù)量不斷增加，北京、上海、廣州和香港機(jī)場(chǎng)國(guó)際客流均同比大幅上升。

文化和旅游部辦公廳于1月20日發(fā)出通知明確從2月6日起，試點(diǎn)恢復(fù)全國(guó)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家出境團(tuán)隊(duì)旅游業(yè)務(wù)，出入境免稅店銷(xiāo)售同步恢復(fù)，口岸免稅店業(yè)績(jī)有望迎來(lái)強(qiáng)勁修復(fù)。

投資建議：cdf?？趪?guó)際免稅城開(kāi)業(yè)、三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店擴(kuò)容落地、海棠灣一期2號(hào)建設(shè)及招商談判有序進(jìn)行、海棠灣三期攜手太古里達(dá)成戰(zhàn)略合作，多個(gè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及海南多維度的卡位優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)將助力中免的銷(xiāo)售額高增長(zhǎng)，供給端的擴(kuò)容將進(jìn)一步刺激內(nèi)需。機(jī)場(chǎng)免稅重啟，市內(nèi)店政策呼之欲出更將帶來(lái)多重看點(diǎn)，維持對(duì)中國(guó)中免的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，免稅政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。