生意社：多空博弈 預(yù)計短期礦價先漲后跌

智通財經(jīng)APP獲悉，生意社預(yù)計短期內(nèi)鐵礦或先漲后跌，震蕩趨穩(wěn)運(yùn)行；中長期或先漲后穩(wěn)運(yùn)行，后期關(guān)注鋼廠利潤情況以及成材端下游實際需求情況。生意社稱，下游鋼廠鐵礦庫存低位，疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)，后期鋼材需求釋放逐步走強(qiáng)，鋼材價格上漲后鋼廠利潤預(yù)計會有所好轉(zhuǎn)，補(bǔ)庫操作會持續(xù)進(jìn)行，利好補(bǔ)庫需求釋放，加之市場風(fēng)險偏好修復(fù)，將會支撐鐵礦石價格繼續(xù)上行。不過本周海外發(fā)運(yùn)周期性恢復(fù)，鐵礦供應(yīng)偏強(qiáng)，且短期內(nèi)鐵礦行情有兩方面風(fēng)險：其一，下游鋼材需求釋放較為滯后，如果成材表現(xiàn)不及預(yù)期，鐵礦行情可能出現(xiàn)波動，特別是鋼廠利潤出現(xiàn)回落，對鐵礦價格造成一定壓制；其二、連續(xù)上漲的現(xiàn)貨價格，容易引發(fā)宏觀層面的監(jiān)管注意。

據(jù)生意社監(jiān)測，2022年11月份以來鐵礦價格大幅上漲，整體呈震蕩上行走勢，截至2023年2月22日，生意社鐵礦價格為923.33元/濕噸。近期鐵礦價格大幅上漲的主要原因在于：春節(jié)前后下游終端需求改善的樂觀預(yù)期，支撐鐵礦現(xiàn)貨價格上行，國內(nèi)宏觀層面利好消息刺激鐵礦期貨價格大幅走強(qiáng)，帶動現(xiàn)貨價格從而形成期現(xiàn)共振的現(xiàn)象；與此同時，鋼廠鐵礦石庫存偏低，市場預(yù)計鋼廠會有補(bǔ)庫操作，鐵礦強(qiáng)勢上行。

生意社表示，從去年11月份起，隨著鐵礦預(yù)期需求釋放落空后，市場轉(zhuǎn)向?qū)h(yuǎn)月樂觀，遠(yuǎn)月鐵礦價格相對更加強(qiáng)勢，鐵礦價差不斷縮小，基差也不斷收縮，整體交易需求邊際走強(qiáng)。2022年底美元指數(shù)大幅回落，使得投機(jī)資金又重返新興市場，隨著期貨價格不斷炒 作拉高，國內(nèi)鐵礦市場的投機(jī)氛圍回暖，現(xiàn)貨價格也不斷反彈跟漲，形成期現(xiàn)共振現(xiàn)象。

春節(jié)過后，國內(nèi)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場對于下游需求看法較樂觀，目前宏觀政策偏暖，房地產(chǎn)利好政策釋放，經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇成為市場交易的主要邏輯之一。隨著未來需求改善并帶動鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)，鐵礦石具有補(bǔ)庫需求，進(jìn)而支持礦價上漲。

具體分析短期鐵礦價格走勢：

目前礦價博弈的關(guān)鍵在于宏觀管理部門是否會針對近期大幅上漲的鐵礦價格加強(qiáng)監(jiān)管工作，特別是鐵礦期現(xiàn)價格大漲，引起各方關(guān)注：在2月17日大商所就發(fā)布市場風(fēng)險提示公告，要強(qiáng)化監(jiān)管工作；此前1月份，發(fā)改委也曾發(fā)文稱，近期鐵礦石大漲，存在明顯炒 作成分，將研究加強(qiáng)鐵礦石價格監(jiān)管工作，堅決打擊哄抬價格、惡意炒作等違法違規(guī)行為。因此市場上一部分交易商也在觀望后續(xù)情況。

供應(yīng)方面，截至2月20日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2799.1萬噸，環(huán)比增加477.2萬噸；澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2303.2萬噸，環(huán)比增長452.3萬噸。其中澳洲發(fā)往中國1539.7萬噸，環(huán)比增長398.6萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量543.1萬噸，環(huán)比減少35萬噸。海外發(fā)運(yùn)量處于階段周期性波動。近來鐵礦價格大幅上漲，刺激海外礦商發(fā)貨的積極性，隨著澳洲港口陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)行，本周澳礦發(fā)運(yùn)有明顯回升，巴西和非主流發(fā)運(yùn)相對平穩(wěn)，鐵礦供應(yīng)維持偏強(qiáng)趨勢。

庫存方面，截至2月17日，全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為14110.72萬噸，環(huán)比增加100.44萬噸；日均疏港量為314.41萬噸，周環(huán)比增長8.96萬噸；在港船舶數(shù)105條，與上周相比減少11條。全國鋼廠進(jìn)口鐵礦庫存總量為9237.1萬噸，周環(huán)比減少35.65噸。年后鐵礦庫存量出現(xiàn)一定增長，且港口庫存一直處于較高水平。社會全面復(fù)工，鋼廠采購需求釋放，物流情況好轉(zhuǎn)，隨著下游鋼材需求釋放趨勢逐步走強(qiáng)，后續(xù)港口庫存有下行可能，短期仍需要多關(guān)注港口鐵礦庫存變化。

需求方面，截止2月17日，鋼廠高爐開工率79.54%，環(huán)比上周增長1.12%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.75%，環(huán)比增長0.82%；鋼廠盈利率35.93%，環(huán)比下降2.6%；日均鐵水產(chǎn)量230.81萬噸，環(huán)比增長2.15萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為282.71萬噸，環(huán)比增加2.57萬噸。隨著節(jié)后鋼廠全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋼廠的開工率、產(chǎn)能利用率以及鐵水產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)六周增長，現(xiàn)階段鋼廠利潤率仍處于較低水平，雖然上周利潤有所下降，但還在鋼廠接受范圍內(nèi)。如果后期下游鋼材需求不足以驅(qū)動鋼廠利潤的擴(kuò)張，那鐵礦需求釋放增幅將受到限制，短期內(nèi)因為下游鋼廠庫存低位，鐵礦需求向好釋放，近期需要多關(guān)注鋼廠利潤情況。

廢鋼方面，近期廢鋼價格小幅上漲，偏強(qiáng)運(yùn)行。鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，但仍處于較低水平，短期內(nèi)鋼廠生產(chǎn)意愿不強(qiáng)，按需采購為主，不過近期鐵礦價格大漲，介于生產(chǎn)成本考慮，鋼廠會傾向于電爐開工，利好廢鋼需求，加上廢鋼資源偏緊，商家挺價意愿較強(qiáng)，預(yù)計下周廢鋼市場維持小幅上漲，震蕩上行。