海通證券：2-3月產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段 利好鋰鹽價(jià)格止跌

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，鋰鹽價(jià)格震蕩，積極迎接下游需求復(fù)蘇。1月鋰鹽價(jià)格延續(xù)了22年11月以來(lái)的下跌態(tài)勢(shì)，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格震蕩下行。此外，鋰精礦進(jìn)口價(jià)格維持高位，據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，鋰精礦進(jìn)口價(jià)格1月下跌僅0.7%，較12月高位下跌僅2.3%，也給鋰鹽價(jià)格提供了成本支撐。展望2月，伴隨春節(jié)假期結(jié)束，且下游特斯拉(TSLA.US)等車企開(kāi)始降價(jià)，正極材料和電池需求有望回升。2-3月產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，利好鋰鹽價(jià)格止跌。

海通證券主要觀點(diǎn)如下：

由于鋰價(jià)在2022年維持高位，鋰板塊公司盈利能力突出。2023年1月鋰行業(yè)公司陸續(xù)披露2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中天齊鋰業(yè)(002466.SZ)預(yù)告區(qū)間中值均超過(guò)200億元。鋰行業(yè)公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)告中值對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E多在10倍以內(nèi)，該行認(rèn)為板塊估值低估。

鋰鹽價(jià)格震蕩調(diào)整。2023年1月鋰鹽價(jià)格回調(diào)。截止2月10日，亞洲金屬網(wǎng)工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格41.55萬(wàn)元/噸，較12月30日下跌12.4%;電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格44.95萬(wàn)元/噸，較12月30日下跌13.5%。2023年2月10日，氫氧化鋰價(jià)格46.15萬(wàn)元/噸，較12月30日下跌11.3%;氯化鋰價(jià)格45.10萬(wàn)元/噸，較12月30日下跌4.9%。

鋰鹽生產(chǎn)：23年1月產(chǎn)量環(huán)比有所下降。鋰鹽生產(chǎn)方面，據(jù)百川盈孚中國(guó)2023年1月碳酸鋰產(chǎn)量約3.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)75%，環(huán)比下降5%。中國(guó)氫氧化鋰產(chǎn)量約1.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比增長(zhǎng)5%。該行認(rèn)為在春節(jié)假期影響下，碳酸鋰產(chǎn)量有所下降。

鋰鹽需求：中間環(huán)節(jié)產(chǎn)量下降，等待終端需求復(fù)蘇。據(jù)百川盈孚，2023年1月中國(guó)磷酸鐵鋰產(chǎn)量為10.49萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.0%;三元材料產(chǎn)量約4.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降19.3%。該行認(rèn)為這主要是由于春節(jié)假期以及產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存的因素導(dǎo)致。與正極材料環(huán)節(jié)相似，中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量在2023年1月同樣出現(xiàn)環(huán)比下滑。據(jù)Wind，2023年1月磷酸鐵鋰產(chǎn)量為18.32GWh，環(huán)比下降46.0%;三元?jiǎng)恿﹄姵禺a(chǎn)量9.81GWh，環(huán)比下降46.9%。

鋰進(jìn)出口情況。2022年12月中國(guó)進(jìn)口碳酸鋰10876噸，同比增長(zhǎng)50%，環(huán)比下降12%;同月出口碳酸鋰904噸，同比增長(zhǎng)171%，環(huán)比下降12%。2022年12月中國(guó)進(jìn)口氫氧化鋰100噸，同比下降77%，環(huán)比下降33%;同月出口氫氧化鋰8759噸，同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比下降9%。

2023年1月澳大利亞黑德蘭港鋰精礦出口量8.73萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)323%，環(huán)比增長(zhǎng)15%。2022年黑德蘭港全年出口鋰精礦79.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)116%。2023年1月智利鋰鹽出口量13553噸，同比下滑31%，環(huán)比下滑32%。2022年智利全年出口鋰鹽22.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)，新能源汽車需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。