中信建投：GW級(jí)設(shè)備招標(biāo)在即 鈣鈦礦行業(yè)量產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)0到1跨越

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報(bào)稱，鈣鈦礦行業(yè)在資本+技術(shù)的助力下迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，目前已有至少3條百兆瓦級(jí)產(chǎn)線落地投產(chǎn)。根據(jù)該行的統(tǒng)計(jì)，判斷2023年至少有3條GW級(jí)產(chǎn)線開(kāi)啟設(shè)備招標(biāo)，考慮到其他企業(yè)百兆瓦級(jí)產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)度，預(yù)計(jì)全年設(shè)備招標(biāo)量有望超過(guò)4GW。GW級(jí)產(chǎn)線建設(shè)標(biāo)志著行業(yè)真正從0到1走向GW時(shí)代。目前鈣鈦礦電池各個(gè)膜層的材料選擇以及膜層制備工藝仍存在不同方案之間的競(jìng)爭(zhēng)，量產(chǎn)招標(biāo)的方案選擇，或?qū)?duì)量產(chǎn)工藝形成顯著影響。此外，GW級(jí)設(shè)備招標(biāo)能夠彰顯鈣鈦礦電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的決心，也能印證設(shè)備企業(yè)的量產(chǎn)供應(yīng)能力，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒅饾u清晰。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

鈣鈦礦電池?cái)U(kuò)產(chǎn)不斷，資本+技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)化快速發(fā)展

該行曾于研究報(bào)告《為什么這么多企業(yè)開(kāi)始做鈣鈦礦電池?》中對(duì)不同類別的鈣鈦礦電池產(chǎn)線規(guī)劃進(jìn)行整理分析，發(fā)現(xiàn)從2021年以來(lái)鈣鈦礦電池的產(chǎn)線建設(shè)加快，眾多玩家入局選擇規(guī)劃小試線、中試線、乃至量產(chǎn)線。

近兩年可以看到鈣鈦礦在電池效率、穩(wěn)定性等方面均取得了顯著的進(jìn)步。①效率方面：2022年12月，鈣鈦礦/硅串聯(lián)太陽(yáng)能電池、全鈣鈦礦疊層電池效率均刷新世界記錄，分別達(dá)到32.5%、29.0%的高度，而且鈣鈦礦技術(shù)仍處于快速發(fā)展階段，未來(lái)還將具有更高的想象天花板。②穩(wěn)定性方面：2023年1月，纖納光電α組件順利通過(guò)全球首個(gè)IEC61215、IEC61730穩(wěn)定性全體系認(rèn)證，同月協(xié)鑫光電獲得了由中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心(CQC)頒發(fā)的鈣鈦礦組件BIPV光伏玻璃3C認(rèn)證證書(shū)，鈣鈦礦組件逐步得到第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)證，標(biāo)志著鈣鈦礦電池在產(chǎn)業(yè)化的道路上邁出了具有重要意義的一步。

與此同時(shí)，近兩年鈣鈦礦在資本市場(chǎng)上投資火熱。多方巨頭入場(chǎng)鈣鈦礦，騰訊、碧桂園及寧德時(shí)代等或通過(guò)參股投資、或自建中試線，紛紛跨界布局鈣鈦礦行業(yè)。此外，眾多專業(yè)投資機(jī)構(gòu)助力鈣鈦礦電池企業(yè)融資，如招銀國(guó)際和杭開(kāi)集團(tuán)領(lǐng)投纖納光電D輪融資，淡馬錫投資、紅杉中國(guó)、IDG資本三家聯(lián)合領(lǐng)投協(xié)鑫光電B+輪融資等。在資本的助力下，行業(yè)有望得到更多人才、團(tuán)隊(duì)的加盟，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)化加速發(fā)展。

從當(dāng)下時(shí)點(diǎn)來(lái)看，據(jù)不完整統(tǒng)計(jì)，行業(yè)中至少已有協(xié)鑫光電、纖納光電、極電光能3條百兆瓦級(jí)單結(jié)鈣鈦礦產(chǎn)線投產(chǎn)，諸多企業(yè)中試線在建，同時(shí)也有諸多企業(yè)進(jìn)行GW級(jí)別產(chǎn)線規(guī)劃，且行業(yè)在資本+技術(shù)雙重助力下有望加速發(fā)展，吸引更多玩家入場(chǎng)布局，該行對(duì)鈣鈦礦電池的量產(chǎn)落地進(jìn)程保持樂(lè)觀。

2023年龍頭玩家有望率先開(kāi)啟GW級(jí)設(shè)備招標(biāo)，鈣鈦礦行業(yè)量產(chǎn)真正從0向1邁進(jìn)

根據(jù)下游廠商的規(guī)劃，部分龍頭企業(yè)預(yù)計(jì)在2024年實(shí)現(xiàn)GW級(jí)鈣鈦礦電池產(chǎn)線投產(chǎn)，考慮到設(shè)備生產(chǎn)、進(jìn)場(chǎng)安裝調(diào)試等時(shí)間節(jié)奏，判斷2023年會(huì)陸續(xù)看到GW級(jí)別設(shè)備的招標(biāo)。根據(jù)該行的統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2023年至少有3條GW級(jí)產(chǎn)線開(kāi)啟設(shè)備招標(biāo)，且考慮到多條百兆瓦級(jí)產(chǎn)線規(guī)劃進(jìn)度，該行預(yù)計(jì)全年設(shè)備招標(biāo)量有望超過(guò)4GW。

該行認(rèn)為GW級(jí)產(chǎn)線建設(shè)具有重要意義，標(biāo)志著鈣鈦礦行業(yè)真正從0到1走向GW級(jí)量產(chǎn)時(shí)代。對(duì)于鈣鈦礦電池企業(yè)來(lái)說(shuō)，GW級(jí)設(shè)備招標(biāo)彰顯出其堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)的決心，說(shuō)明其技術(shù)、工藝或已有能力支撐GW級(jí)別產(chǎn)線的建設(shè);對(duì)于設(shè)備供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，GW級(jí)設(shè)備供應(yīng)商的選定可以側(cè)面印證設(shè)備企業(yè)在鈣鈦礦領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力及量產(chǎn)制造能力，在率先開(kāi)啟的量產(chǎn)設(shè)備招標(biāo)中，不同設(shè)備廠家的份額情況值得持續(xù)跟蹤，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將逐漸清晰。此外，目前鈣鈦礦電池各個(gè)膜層的材料選擇以及膜層制備工藝仍存在不同方案之間的競(jìng)爭(zhēng)，GW級(jí)別招標(biāo)的選擇反映的是頭部領(lǐng)先企業(yè)的方案選擇，或?qū)?duì)量產(chǎn)工藝形成顯著影響。

投資建議：展望2023年，該行判斷鈣鈦礦行業(yè)處于從百兆瓦中試線向GW級(jí)量產(chǎn)線快速推進(jìn)的過(guò)程中，材料配方、技術(shù)方案、工藝選型等仍存在諸多的路線選擇，而設(shè)備是新技術(shù)、新工藝導(dǎo)入量產(chǎn)的基礎(chǔ)，在產(chǎn)業(yè)化初期的作用尤為重要。在鈣鈦礦行業(yè)量產(chǎn)從0到1發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，該行認(rèn)為設(shè)備企業(yè)將發(fā)揮重要的作用，產(chǎn)業(yè)升級(jí)，設(shè)備先行。鈣鈦礦設(shè)備主要包括鍍膜設(shè)備、激光設(shè)備、層壓設(shè)備等，其中鍍膜設(shè)備具有較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，如何實(shí)現(xiàn)大面積的高效均勻鍍膜是難度較高的技術(shù)關(guān)鍵點(diǎn)，建議關(guān)注鍍膜設(shè)備供應(yīng)商京山輕機(jī)(000821.SZ)、捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、邁為股份(300751.SZ)、奧聯(lián)電子(300585.SZ)、奧來(lái)德(688378.SH)等;激光設(shè)備推薦和下游廠商配合緊密的設(shè)備供應(yīng)商大族激光(002008.SZ)、德龍激光(600170.SH)、杰普特(688025.SH)、邁為股份、帝爾激光(300776.SZ)等;封裝設(shè)備供應(yīng)商推薦京山輕機(jī)。