上海證券：輔助生殖有望納入醫(yī)保支付 行業(yè)滲透率提升在即

智通財經(jīng)APP獲悉，上海證券發(fā)布研究報告稱，隨著輔助生殖技術(shù)逐步納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶B加“三胎”政策背景下，各地配套方案的陸續(xù)推出，輔助生殖行業(yè)滲透率有望持續(xù)提升。建議關(guān)注錦欣生殖(01951)、固生堂(02273)、國際醫(yī)學(xué)(000516.SZ)、貝康醫(yī)療(02170)等。

▍上海證券主要觀點如下：

輔助生殖有望納入醫(yī)保支付，行業(yè)滲透率提升在即

近期，國家醫(yī)保局集中回復(fù)了關(guān)于建議將輔助生殖相關(guān)技術(shù)費用納入醫(yī)保的提案。國家醫(yī)保局表示，將逐步把適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項目納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶⒐膭钪嗅t(yī)醫(yī)院開設(shè)優(yōu)生優(yōu)育門診，提供不孕不育診療服務(wù)。

實際上，在生育支持藥物方面，符合條件的相應(yīng)藥物早已被納入醫(yī)保目錄，比如促排卵藥物(溴隱亭、曲普瑞林、氯米芬等)，提升了部分患者的用藥保障水平。

政策加碼利好輔助生殖行業(yè)，多地試點積極出臺支持政策。

早在2022年2月，北京市醫(yī)保局出臺政策將16項輔助生殖技術(shù)項目納入醫(yī)保甲類報銷范圍;同月，湖南省醫(yī)保局稱，將逐步探索將醫(yī)保能承擔(dān)治療性輔助生殖技術(shù)按程序納入醫(yī)保支付范圍。同年5月份，浙江省醫(yī)保局也提出適時將輔助生殖相關(guān)技術(shù)醫(yī)療服務(wù)納入生育保險支付范圍。

國家層面來看，2022年8月，國家衛(wèi)健委等17部門印發(fā)《關(guān)于進一步完善和落實積極生育支持措施的指導(dǎo)意見》明確提出，指導(dǎo)地方逐步將適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項目按程序納入醫(yī)保(含生育保險)基金支付范圍。

在此背景下，2022年11月，杭州市和荊門市都出臺了輔助生殖有關(guān)項目的專項補貼或項目報銷政策，分別最高可獲得3千元、1萬元的相關(guān)費用補貼。

不孕不育率攀升疊加生育政策催化，我國輔助生殖行業(yè)滲透率有望提升。

受生活節(jié)奏加快、晚婚晚育、人工流產(chǎn)、不良生活習(xí)慣和飲食等因素影響，2021年我國育齡夫婦的不孕不育率已經(jīng)攀升至約12%-18%。輔助生殖技術(shù)是幫助不孕不育群體進行生育的方法之一，主要分為人工授精(Artificial Insemination，AI)和體外受精(IVF)兩種，體外受精(IVF)俗稱試管嬰兒，是目前應(yīng)用最廣泛、治療不育癥最有效輔助生殖技術(shù)，其已經(jīng)衍生出第三代技術(shù)。

根據(jù)中華醫(yī)學(xué)會生殖醫(yī)學(xué)分會的數(shù)據(jù)顯示，2018年IVF-ET臨床妊娠率在50%左右。盡管目前，我國輔助生殖技術(shù)已經(jīng)比較成熟，該行認為由于其較高支出費用等因素，導(dǎo)致我國整體輔助生殖滲透率較低，據(jù)錦欣生殖招股說明書引用沙利文數(shù)據(jù)預(yù)測2023年我國輔助生殖滲透率約為9.2%，遠低于同期美國33.0%滲透率。

隨著輔助生殖技術(shù)逐步納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶?，疊加“三胎”政策背景下，各地配套方案的陸續(xù)推出，輔助生殖行業(yè)滲透率有望持續(xù)提升。

風(fēng)險提示

藥品/耗材降價風(fēng)險;行業(yè)政策變動風(fēng)險等;市場競爭加劇風(fēng)險。