民生證券：下游建筑業(yè)返工加速 鋼材基本面有望逐步改善

 智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，政策端逆周期調(diào)整提振鋼材中長期需求預(yù)期，短期下游開工回升，鋼材消費(fèi)回歸，鋼材基本面有望逐步改善。建議關(guān)注1)普鋼板塊：寶鋼股份(600019.SH)、包鋼股份(600010.SH);2)特鋼板塊：甬金股份(603995.SH)、中信特鋼(000708.SZ);3)高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼(600399.SH);4)石墨電極標(biāo)的：方大炭素(600516.SH);5)管材標(biāo)的：友發(fā)集團(tuán)(601686.SH)、新興鑄管(000778.SZ);6)高股息標(biāo)的：方大特鋼(600507.SH)、南鋼股份(600282.SH)。

▍民生證券主要觀點(diǎn)如下：

價格：上周鋼材價格上漲。上周20mm HRB400材質(zhì)螺紋價格為4140元/噸，較上上周環(huán)比+0.2%，熱軋3.0mm價格為4230元/噸，較上周環(huán)比+0.7%。上周原材料價格上漲，港口鐵礦石價格上漲;焦炭價格持平;廢鋼價格上漲。

利潤：上周螺紋鋼利潤下滑。長流程方面，該行測算上周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周-45元/噸，-17元/噸和-22元/噸。短流程方面，上周電爐鋼利潤環(huán)比前一周下滑。

產(chǎn)量與庫存：上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比上升，五大鋼材廠庫周環(huán)比上升、社庫周環(huán)比上升。產(chǎn)量方面，上周五大鋼材品種產(chǎn)量902萬噸，周環(huán)比升32.45萬噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比增21.18萬噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比升11.27萬噸，螺紋鋼本周增產(chǎn)11.21萬噸至246.11萬噸。

庫存方面，上周五大鋼材品種社會總庫存周環(huán)比增107.81萬噸至1648.63萬噸，鋼廠總庫存702.16萬噸，周環(huán)比增26.32萬噸，其中，螺紋鋼社庫增89.9萬噸，廠庫增19.94萬噸。表觀消費(fèi)量方面，測算上周螺紋鋼表觀消費(fèi)量136.27萬噸，周環(huán)比升53.32萬噸。

投資建議：1月信貸數(shù)據(jù)“開門紅”，政策端逆周期調(diào)整力度加大，提振鋼材中長期消費(fèi)預(yù)期。元宵節(jié)后建筑業(yè)返工加速，建筑鋼材消費(fèi)復(fù)蘇加快。春節(jié)后第二周鋼材壘庫134.13萬噸，壘庫量低于前幾年均值。

短期基本面上，元宵節(jié)后下游需求恢復(fù)，測算上周螺紋鋼表觀消費(fèi)量136.27萬噸，周環(huán)比升53.32萬噸，社庫、廠庫繼續(xù)壘庫，但周內(nèi)壘庫量低于前幾年均值。分品種看，上周建筑業(yè)返工加速，建筑鋼材出貨和成交明顯好轉(zhuǎn)。

整體看，政策端逆周期調(diào)整提振鋼材中長期需求預(yù)期，短期下游開工回升，鋼材消費(fèi)回歸，鋼材基本面有望逐步改善。

風(fēng)險提示：地產(chǎn)用鋼需求超預(yù)期下滑;鋼價大幅下跌;原材料價格大幅波動。