東方馬拉松投資：看好今年中國結構性機會 推薦地產、消費、科技制造和互聯(lián)網平臺等方向

智通財經APP獲悉，由元宇證券獨家戰(zhàn)略支持的中證金牛2022私募大賽于2022年12月1日正式啟動，賽事正如火如荼開展。2023新年伊始，參賽私募東方馬拉松投資就“2022年年度投資回顧與未來展望”發(fā)表致投資者的信。東方馬拉松投資管理公司投資總監(jiān)鐘兆民和投資經理王攀峰表示，2023年看好中國的結構性投資機會，明年歐美陷入衰退可能性很大，而中國經濟在經歷了2022年的低潮后、在2023年可能重新引領全球。行業(yè)配置上，看好地產產業(yè)鏈、消費復蘇鏈、科技制造和互聯(lián)網平臺經濟等方向的投資機會。

具體來看,地產產業(yè)鏈方向，保交樓、保穩(wěn)定是2023年地產產業(yè)的重點工作，東方馬拉松投資看好消費建材、家電家居等板塊的投資機會。

消費復蘇鏈方向，東方馬拉松投資看好高端白酒、品牌啤酒、機場免稅、運動服飾等板塊的投資機會，部分公司的估值仍然較低，2023年有望迎來戴維斯雙擊的機會。

科技制造方向，該機構看好半導體設備、新能源設備。并表示，這些機會可能不是短期的,而是未來一個時期投資的重點，近期新能源板塊出現(xiàn)較大幅度的調整，東方馬拉松投資也會積極的、適時的把握機會。

互聯(lián)網平臺經濟方向，東方馬拉松投資表示，看好持續(xù)通過流量帶動商業(yè)能力提升的企業(yè)和游戲版號常態(tài)化后持續(xù)有精品大作上線的企業(yè)。

以下為東方馬拉松投資致投資者的信全文：

致投資者的信——2022年年度投資回顧與未來展望

投資總監(jiān)：鐘兆民,投資經理：王攀峰

尊敬的各位投資人：

2022年全球主要股指普遍表現(xiàn)不佳，盡管我們整體業(yè)績表現(xiàn)好于滬深300指數，但我們對此是不滿意的。全球股票市場呈現(xiàn)出非常大的波動，主要原因是俄烏戰(zhàn)爭、疫情反復和美元加息等，導致能源危機、供應鏈風險和流動性危機。

過去的一年，我們在組合管理上，著重于控制風險的前提下積極把握機會：

(1)控制風險方面：始終把風險控制放在第一位，今年一季度和四季度對管理人控制風險能力是重大考驗。短期市場的恐慌情緒可能會被放大，坦率的講，對短期的市場我們也沒有能力預測，但是應該提前有準備和事后積極應對，特別是把握劇烈調整后的重大投資機會，在快速下跌之后有些公司反而會更有投資價值，在控制好風險，不被市場踢出局的前提下，維持適度的倉位、進行積極配置。

(2)積極把握機會方面：我們團隊始終秉持價值投資的理念，今年以來，在風險可控的前提下，我們積極配置低估值的優(yōu)質行業(yè)和公司?？梢钥吹?，11月份，恒生科技指數和中概股短期反彈非常劇烈，當月恒生科技指數上漲33.15%、納斯達克中國金龍指數(中概股)上漲42.13%，再次顯示，主要的漲幅可能是在少數的一些交易日實現(xiàn)的，市場容易走極端，10月份港股下跌時候，不管是機構還是個人投資人，大部分人都非常絕望，各種鬼故事都會有，包括流動性危機、邊緣化市場等等論調。

一、需要改進的地方：

坦誠的講，我們在2022年也有很多不足之處，產業(yè)和公司離不開宏觀大背景，假如我們能在宏觀環(huán)境對資產配置的影響有更多的剖析，可能會在業(yè)績上有更大的提升。未來組合管理上我們會盡全力增強對宏觀環(huán)境的敏感度，重要的宏觀環(huán)境的變化可能影響當下的PE和未來的EPS。

二、2023年重點關注的行業(yè)：

行業(yè)配置上，2023年，我們看好地產產業(yè)鏈、消費復蘇鏈、科技制造和互聯(lián)網平臺經濟等方向的投資機會。

1、地產產業(yè)鏈：

地產是前期市場重要壓制因素，強監(jiān)管導致房企被動縮表，資產負債期限不匹配引發(fā)地產鏈信用風險累積。近期地產政策積極紓困，地產“三支箭”、“金融十六條”、保函置換預售監(jiān)管資金等政策密集出臺，優(yōu)質民營房企破產出清的悲觀預期迎來轉折。去年年底的中央經濟工作會議指出：“要確保房地產市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作”、“滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質頭部房企風險，改善資產負債狀況”。

保交樓、保穩(wěn)定是2023年地產產業(yè)的重點工作，我們看好消費建材、家電家居等板塊的投資機會。建材行業(yè)一些短期受損的優(yōu)質公司未來現(xiàn)金流可能會持續(xù)改善。家電家居板塊大概率會迎來恢復性的增長，一些能把握消費趨勢、用創(chuàng)新推動行業(yè)發(fā)展的公司，值得重點關注。

2、消費復蘇鏈：

據文旅部數據，2023年元旦節(jié)假期，全國國內旅游出游5271.34萬人次，按可比口徑恢復至2019年同期的42.8%;實現(xiàn)國內旅游收入265.17億元，恢復至2019年同期的35.1%。

從航班量數據看，近期航班量班次呈現(xiàn)階段性恢復的態(tài)勢，根據浙商證券統(tǒng)計，2022年12月31日全國客運執(zhí)行航班量7507架次，同比21年降低31%，恢復至19年的53%，環(huán)比上周上升40%。

隨著國內居民在疫情后逐漸康復，消費信心逐步提升、消費場景逐漸回歸，我們看好高端白酒、品牌啤酒、機場免稅、運動服飾等板塊的投資機會，部分公司的估值仍然較低，2023年有望迎來戴維斯雙擊的機會。

3、科技制造：

近幾年逆全球化思潮抬頭，單邊主義、保護主義盛行，全球局部沖突和動蕩頻發(fā)，世界進入新的動蕩變革期。2022年俄烏沖突擾動全球市場，美國眾議長佩洛西案訪導致臺海局勢再度緊張，美國相繼出臺多項法案限制中國先進產業(yè)發(fā)展，中美博弈持續(xù)加碼，中國發(fā)展面臨的外部環(huán)境顯著惡化。二十大報告中明確提出“推進國家安全體系和能力現(xiàn)代化”。

在此背景下，涉及供應鏈安全、能源安全、實現(xiàn)卡脖子技術突破的領域，值得我們重視。我們看好半導體設備、新能源設備，這些機會可能不是短期的，而是未來一個時期投資的重點，近期新能源板塊出現(xiàn)較大幅度的調整，我們也會積極的、適時的把握機會。

4、互聯(lián)網平臺經濟：

去年年底的中央經濟工作會議也指出：“要大力發(fā)展數字經濟，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺企業(yè)在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手?！? 這給明年的政策奠定基調，支持平臺經濟健康發(fā)展是大方向。

2023年，我們會重點把握平臺經濟業(yè)績及估值雙修復機會。隨著經濟的復蘇，我們看好持續(xù)通過流量帶動商業(yè)能力提升的企業(yè)和游戲版號常態(tài)化后持續(xù)有精品大作上線的企業(yè)。

三、未來展望：

2023年的投資策略，我們看好中國的結構性投資機會，明年歐美陷入衰退可能性很大，而中國經濟在經歷了2022年的低潮后、在2023年可能重新引領全球，政府對此有極大信心，我們經過理性、客觀的分析，也非常有信心。

衷心的感謝各位投資人和合作伙伴的耐心與支持，2022年我們業(yè)績做的不好，我們團隊在不斷的復盤和精進，但我們堅持價值投資結合中國本土實踐的初心一直沒變，我們現(xiàn)在對未來充滿信心也充滿期待，隨著疫情防控進入新階段，相信資本市場最艱難的時刻已經過去，我們會繼續(xù)堅持為投資者創(chuàng)造長期價值。

東方馬拉松投資管理公司

2023年1月7日