東方馬拉松投資：2023年消費及后疫情板塊長期向好 看好低估值高安全邊際優(yōu)質(zhì)公司

智通財經(jīng)APP獲悉，由元宇證券獨家戰(zhàn)略支持的中證金牛2022私募大賽于2022年12月1日正式啟動，賽事正如火如荼開展。2023新年伊始，參賽私募東方馬拉松投資就“2022年年度投資回顧與未來展望”發(fā)表致投資者的信。東方馬拉松投資管理公司投資總監(jiān)鐘兆民和投資經(jīng)理羅驥表示，2023年消費板塊及后疫情板塊長期向好的趨勢明顯。同時看好估值較低且安全邊際足夠高的優(yōu)質(zhì)上市公司，相關公司的估值修復也會給整個指數(shù)帶來支撐。投資策略上除了進一步加強高景氣度行業(yè)研究，低估值高安全邊際、國際化及多元化配置等也會成為2023年的重點。

展望2023年，東方馬拉松投資表示，疫情終將過去，生活將回歸正常。隨著我國感染達峰早于預期，步入群體免疫只是時間問題，疫情對經(jīng)濟的擾動已在邊際減弱。根據(jù)國家衛(wèi)健委發(fā)布的公告，將新型冠狀病毒肺炎更名為新型冠狀病毒感染，同時從1月8日起實施“乙類乙管”，此后其他各部門均出臺了相關的放開政策。密集的政策落地給出行鏈及線下消費帶來了強而有力的支撐，雖說回歸到疫情前仍需一段時間，甚至不排除疫情會有所反復，但我們對中國的經(jīng)濟韌性有信心，往后看消費的復蘇會進一步加速。資本市場反應可能會提前，因此2023年消費板塊及后疫情板塊長期向好的趨勢明顯。

以下為東方馬拉松投資致投資者的信全文：

致投資者的信——2022年年度投資回顧與未來展望

投資總監(jiān)：鐘兆民，投資經(jīng)理：羅 驥

尊敬的各位投資人：

大家新年好，展佳信，見信如晤!

回首2022年往事，感慨萬千。我們今年曾經(jīng)迷茫過，失落過，也經(jīng)歷了無數(shù)的挑戰(zhàn)，同時也獲得了一些成就。眾所周知，2022年是比較特殊的一年，既有俄烏戰(zhàn)爭帶來的一系列黑天鵝事件，也有國內(nèi)外疫情的反復橫跳。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟在疫情的肆虐下產(chǎn)生了巨震，A股市場和全球市場跌宕起伏，這也是自東方馬拉松成立后極少出現(xiàn)的情況。通過一點一滴的長期努力，我們有信心幫助投資人收復失地，恢復盈利，獲得更加穩(wěn)健的收益。

復盤2022年行情，自年初以來歐美通脹、俄烏戰(zhàn)爭、能源危機、貿(mào)易保護主義、逆全球化加速等始終伴隨著我們。全球大部分央行都采取了快速加息等緊縮性政策，經(jīng)濟增速放緩，景氣指數(shù)也跌入了收縮區(qū)間。從全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，天然氣等商品表現(xiàn)較好，2022年獲得了17.82%的漲幅，其中美元指數(shù)，歐元、中國國債、英國富時100也獲得了正收益。另一方面，代表科技股的FAAMNG跌幅接近50%，同時MSCI發(fā)達市場，全球市場，新興市場均有17%左右的跌幅。從全球?qū)捇笖?shù)來看，表現(xiàn)最好的是阿根廷MERV,獲得了142.02%的漲幅;俄羅斯，納斯達克、韓國KOSPI及滬深300領跌全球，跌幅分別為-43.12%、-33.1%、-25.53%及-21.27%。

數(shù)據(jù)來源于wind

展望2023年，疫情終將過去，生活將回歸正常。隨著我國感染達峰早于預期，步入群體免疫只是時間問題，疫情對經(jīng)濟的擾動已在邊際減弱。根據(jù)國家衛(wèi)健委發(fā)布的公告，將新型冠狀病毒肺炎更名為新型冠狀病毒感染，同時從1月8日起實施“乙類乙管”，此后其他各部門均出臺了相關的放開政策。密集的政策落地給出行鏈及線下消費帶來了強而有力的支撐，雖說回歸到疫情前仍需一段時間，甚至不排除疫情會有所反復，但我們對中國的經(jīng)濟韌性有信心，往后看消費的復蘇會進一步加速。資本市場反應可能會提前，因此2023年消費板塊及后疫情板塊長期向好的趨勢明顯。

從國際視野上看，隨著歐美通脹的好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲加息的步伐在2023年或?qū)⒎啪彛袌鰧γ绹罄m(xù)加息空間預期并不高，這將直接刺激北向資金再次加倉中國。2023年美國經(jīng)濟走弱的概率較大，而我國處于疫情后復蘇的第一年，中美經(jīng)濟周期的不同步將提高全球比價視角下人民幣資產(chǎn)的配置吸引力，北向資金或?qū)⒃俅未蠓魅階股。因此我們也看好估值較低且安全邊際足夠高的優(yōu)質(zhì)上市公司，相關公司的估值修復也會給整個指數(shù)帶來支撐。投資策略上除了進一步加強高景氣度行業(yè)研究，低估值高安全邊際、國際化及多元化配置等也會成為2023年的重點。

2022年公司內(nèi)部投研的發(fā)展勢頭也比較不錯，但是在過程中的確也遇到了不少的難題。宏觀上的研究不足導致了對極端的黑天鵝事件缺乏預警，從而直接導致了凈值出現(xiàn)了不小的回撤。錯誤并不是洪水猛獸，并不會令我們生畏，在此基礎上我們已經(jīng)在回撤管理上投入了更多的人力物力，為我們來年的投資保駕護航。

對于各位投資者的信任，我們感激在心，感謝你們在這么危難的情況下信任我們，感謝你們給我們提出的每一點建議。你們的期許和鼓勵，都是我們前進的動力，我們一定會加倍努力，不辜負各位的信任和期望。回歸本源，我們今年的確做的還不夠好，但可以告訴大家的是，我們公司不管是領導還是投研部門，每天都在加班加點尋求投資標的，力求讓我們的投資組合更加的多樣化和國際化。另一方面，投研人員的不斷補充讓我們的覆蓋面產(chǎn)生了翻天覆地的變化，深度覆蓋的公司和行業(yè)更是成倍數(shù)的增加。

從遠處大處著想，把時間的尺度拉長遠一點，而不是過度地關注短期的得失，我們就能把不確定性的焦慮降低很多，這也是長期主義者的幸福，也是東方馬拉松一直引以為傲的核心價值觀。希望大家都能夠得到這樣的長期主義者的心靈寧靜。在這場投資的長跑中，東方馬拉松將始終將與您并肩前行，一同經(jīng)歷了低谷與輝煌，見證資本市場發(fā)展的大時代，共享了中國經(jīng)濟的增長紅利。我們相信，投資市場中笑到最后的勝利離我們并不遙遠。

莫在巔峰中慕名而來，莫在低谷時轉(zhuǎn)身而去。風物長宜放眼量，時間會燙平波瀾，讓我們一起靜待花開富貴!

東方馬拉松投資管理公司

2023年1月6日