券商晨會(huì)精華 | 全年關(guān)鍵做多窗口即將開啟

上周五作為2022年最后一個(gè)交易日，最終滬指高開后震蕩走高紅盤收官！縱觀全年，A股主要股指均收跌，其中滬指全年下跌15.13%，年內(nèi)一度跌破3000點(diǎn)，為主要股指中跌幅最小指數(shù)?？苿?chuàng)50指數(shù)全年下跌31.35%，跌幅居首，創(chuàng)業(yè)板指全年下跌975點(diǎn)，跌幅達(dá)29.37%。截至收盤，滬指漲0.51%，深成指漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.11%。北向資金上周五凈買入0.93億元，12月累計(jì)凈買入350億元；2022年累計(jì)凈買入900億元，自陸股通開通以來連續(xù)9年加倉(cāng)A股。

1月2日美股休市。

在今日的券商晨會(huì)上，中信證券指出，全年關(guān)鍵做多窗口即將開啟；民生證券認(rèn)為，尋找新邊際：經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能的修復(fù)；招商證券認(rèn)為，復(fù)蘇再望，備戰(zhàn)科創(chuàng)。

中信證券：全年關(guān)鍵做多窗口即將開啟

中信證券指出，2023年是A股的“轉(zhuǎn)折之年”，1月全年戰(zhàn)略配置期和戰(zhàn)術(shù)入場(chǎng)期疊加，在全國(guó)疫情“達(dá)峰”后，將開啟關(guān)鍵的做多窗口，建議提高倉(cāng)位，配置上由12月的均衡配置轉(zhuǎn)向偏成長(zhǎng)風(fēng)格。首先，1月全國(guó)疫情流行期“達(dá)峰”可能早于預(yù)期，基本面預(yù)期迎來拐點(diǎn)后修復(fù)空間大，基于基本面和政策趨勢(shì)判斷，1月是A股2023年重要的戰(zhàn)略配置期。其次，2022年年末收官的市場(chǎng)成交和估值都明顯偏低，今年開年內(nèi)外資入場(chǎng)共振有望打破存量博弈困局，機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)將明顯增強(qiáng)，結(jié)合市場(chǎng)估值和交易行為分析，1月A股將迎來戰(zhàn)術(shù)交易層面關(guān)鍵的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。再次，戰(zhàn)略配置期與戰(zhàn)術(shù)入場(chǎng)期疊加，全國(guó)疫情“達(dá)峰”后觀察適應(yīng)期結(jié)束，全年關(guān)鍵做多窗口將在1月開啟，A股全面修復(fù)行情將由政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的第一階段，切換至業(yè)績(jī)預(yù)期驅(qū)動(dòng)的第二階段。最后，建議提高倉(cāng)位，配置上由均衡配置轉(zhuǎn)向更偏成長(zhǎng)風(fēng)格，聚焦“四大安全”領(lǐng)域，包括能源資源安全的儲(chǔ)能、風(fēng)光，科技安全的半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，國(guó)防安全的導(dǎo)彈、航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，糧食安全的種業(yè)；同時(shí)關(guān)注醫(yī)療器械、合成生物、工業(yè)自動(dòng)化。

民生證券：尋找新邊際：經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能的修復(fù)

民生證券指出，從短期尺度來看，尋找下一個(gè)邊際博弈點(diǎn)在何處確實(shí)是市場(chǎng)關(guān)注的問題。地產(chǎn)的基本面依舊很弱，并未看到明顯的拐點(diǎn)：11月商品房銷售面積累計(jì)同比和百城房?jī)r(jià)指數(shù)仍在下行，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比與實(shí)際到位的開發(fā)資金累計(jì)同比也仍在下行。盡管房地產(chǎn)從融資環(huán)境改善到資金落地仍存在時(shí)滯，但由于2022年Q1的低基數(shù)效應(yīng)，下一個(gè)邊際交易場(chǎng)景應(yīng)該是以地產(chǎn)為代表的經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能的修復(fù)。根據(jù)民生宏觀團(tuán)隊(duì)的測(cè)算，中性假設(shè)下2023年的房地產(chǎn)投資增速或達(dá)1.5%，2022年的低基數(shù)為創(chuàng)造拐點(diǎn)提供了空間。而如果假設(shè)一季度投資完成額分別是2019-2021年的三種情形，那么我們發(fā)現(xiàn)無論哪種情形下拐點(diǎn)其實(shí)都會(huì)在2月出現(xiàn)。從歷史上看，一季度往往也是信貸投放高峰，搶跑信用條件的修復(fù)也會(huì)與地產(chǎn)修復(fù)形成合力。

招商證券：復(fù)蘇再望，備戰(zhàn)科創(chuàng)

招商證券指出，進(jìn)入2023年1月，進(jìn)入新的一年，A股在開年之后有望迎來更加強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，春季攻勢(shì)徐徐展開。疫情最大沖擊基本結(jié)束，自今年1月開始，經(jīng)濟(jì)將會(huì)逐漸走向復(fù)蘇。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)定調(diào)較為積極，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。前期居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，儲(chǔ)蓄率大幅攀升，隨著疫情的緩解和政策的加碼，預(yù)期居民投資意愿和消費(fèi)意愿均將進(jìn)一步回升。1月上市公司進(jìn)入業(yè)績(jī)預(yù)告披露期，盡管面臨較大的低于預(yù)期的壓力，但畢竟是對(duì)2022年業(yè)績(jī)的確認(rèn)，一旦披露結(jié)束，業(yè)績(jī)利空將會(huì)落地。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)1月底議息會(huì)議，后續(xù)加息空間和幅度進(jìn)一步有限，美元指數(shù)和美債收益率震蕩走低，人民幣兌美元匯率明顯進(jìn)入升值趨勢(shì)，助推海外資金回流A股。A股已重回上行周期，進(jìn)入為期兩年的結(jié)構(gòu)牛。風(fēng)格方面春節(jié)前后將會(huì)迎來明顯風(fēng)格切換時(shí)間窗口，從交易經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇大盤風(fēng)格占優(yōu)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰卓苿?chuàng)業(yè)績(jī)觸底改善、政策加碼的中小成長(zhǎng)風(fēng)格。

本文轉(zhuǎn)載自“財(cái)聯(lián)社”;智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。