東方證券：維持滔搏(06110)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)8.23港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持滔搏(06110)“增持”評(píng)級(jí)，據(jù)Q3運(yùn)營及短期疫情情況，下調(diào)FY2023-25盈測，預(yù)計(jì)每股收益為0.33/0.41/0.47元，目標(biāo)價(jià)8.23港元。公司季內(nèi)零售及批發(fā)業(yè)務(wù)之總銷售金額同比10%-20%高段下跌，其中11月日均客流為近兩年最低水平，閉店率高峰時(shí)期超20%。

報(bào)告中稱，根據(jù)公司最重要客戶——耐克FY23Q2財(cái)報(bào)，公司庫存清理取得重要進(jìn)展，Q2庫存金額為93.3億美元，環(huán)比Q1峰值96.6億美元已有所回落，此外大中華區(qū)Q2收入實(shí)現(xiàn)-3%下滑(貨幣中性下增長6%)，相比Q1收入-16%下滑大幅改善。另三季度直營門店毛銷售面積環(huán)比減少1.3%，而FY23H1環(huán)比減少5.1%，降幅明顯收窄。門店結(jié)構(gòu)方面，大店保有量提升至10%-20%中段。

該行認(rèn)為，雖然短期疫情情況對線下銷售仍有影響，但隨著政策全面優(yōu)化后線下消費(fèi)場景的恢復(fù)，運(yùn)動(dòng)鞋服品類有望更快實(shí)現(xiàn)銷售的復(fù)蘇。公司作為國內(nèi)第一大運(yùn)動(dòng)鞋服零售商，有望憑借健康可控的庫存水平、以及行業(yè)領(lǐng)先的零售運(yùn)營能力，線下銷售拐點(diǎn)有望快速到來。