第一上海：維持京東集團-SW(09618)“買入”評級 目標(biāo)價312.01港元

智通財經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報告稱，維持京東集團-SW(09618)“買入”評級，預(yù)計2021-24年Non-GAAP凈利潤CAGR將達(dá)33%，目標(biāo)價312.01港元。公司電商業(yè)務(wù)在整體市場中具備差異化，受益于平臺的定位、客群及品類優(yōu)勢，業(yè)績增速保持較強的韌性。同時疫情期間自建物流體系的價值持續(xù)體現(xiàn)，持續(xù)引入第三方賣家將優(yōu)化其盈利模式。

報告中稱，公司本季度整體商品銷售額較二季度有所恢復(fù)，核心3C品類表現(xiàn)穩(wěn)健。自營模式保障商品與服務(wù)質(zhì)量，用戶粘性強，在原有核心品類的基礎(chǔ)上持續(xù)擴大商品的矩陣，包括利潤率表現(xiàn)較好的品類。商品銷售收入為1970億元，YoY+6%，Q2YoY+3%。用戶方面，活躍買家數(shù)同比增加7%至5.88億，ARPU保持相對穩(wěn)定。此外，京東第三方賣家業(yè)務(wù)延續(xù)高增長，自建物流具備吸引力。期內(nèi)服務(wù)收入為465億元，YoY+42%，過去五年收入增速CAGR為46%。公司將倉儲物流設(shè)施向第三方賣家開放，提升物流服務(wù)的利用率和UE，并且有利于拉動傭金和廣告收入。