券商晨會(huì)精華 | 全面修復(fù)行情進(jìn)入觀察適應(yīng)期

上周五滬指全天窄幅震蕩，上證50指數(shù)漲1.27%，從盤面來看，板塊呈現(xiàn)漲少跌多格局，抗原檢測方向領(lǐng)漲，天瑞儀器、英諾特均20CM漲停?？傮w上個(gè)股跌多漲少，兩市近2900只個(gè)股下跌。滬深兩市上周五成交額1萬億，較上個(gè)交易日放量1392億。截止收盤，滬指漲0.3%，深成指漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.37%。北向資金全上周五凈賣出2.71億元。美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌0.91%，上周累跌2.77%;標(biāo)普500指數(shù)跌0.74%，上周累跌3.37%;納指跌0.7%，上周累跌3.99%。

在今日的券商晨會(huì)上，中金公司指出，大陸電影行業(yè)將在渠道和內(nèi)容恢復(fù)下進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)疫情后復(fù)蘇；中信證券認(rèn)為，全面修復(fù)行情進(jìn)入觀察適應(yīng)期，保持均衡配置逐步加倉；中信建投認(rèn)為，消費(fèi)屬性強(qiáng)化下的整車自主崛起，電動(dòng)化競爭加劇下的集中化。

中金公司：大幕重啟，光影迎春

中金公司認(rèn)為，伴隨近期國家疫情防控政策優(yōu)化，根據(jù)貓眼專業(yè)版，截至12月10日全國影院營業(yè)率已回升至73.6%;此外重點(diǎn)進(jìn)口影片《阿凡達(dá)：水之道》將于12月16日上映，截至12月10日預(yù)售票房已超1億元。對標(biāo)海外，中國大陸電影行業(yè)將在渠道和內(nèi)容恢復(fù)下進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)疫情后復(fù)蘇。

中信證券：全面修復(fù)行情進(jìn)入觀察適應(yīng)期，保持均衡配置逐步加倉

中信證券認(rèn)為，疫情防控舉措完成主要優(yōu)化調(diào)整，預(yù)計(jì)市場步入持續(xù)2個(gè)月左右的觀察期，市場過高的強(qiáng)刺激預(yù)期降溫，激烈的政策預(yù)期博弈開始退潮，觀察適應(yīng)期內(nèi)市場波動(dòng)明顯加大，建議保持均衡配置逐步加倉，從政策驅(qū)動(dòng)向業(yè)績驅(qū)動(dòng)過渡。一方面，從防疫政策密集調(diào)整后的影響來看，放松預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)，從已放開地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)來看，防疫放松后2個(gè)月左右第一波感染達(dá)到峰值，在中國大陸地區(qū)疫情擾動(dòng)與春節(jié)疊加，對經(jīng)濟(jì)實(shí)際影響將弱化，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在春節(jié)后加速。另一方面，從明年經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)來看，政治局會(huì)議繼續(xù)定調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)調(diào)大力提振市場信心激發(fā)微觀活力，預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)工作的基調(diào)將從今年托底為主轉(zhuǎn)向促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，擴(kuò)大內(nèi)需和供給側(cè)創(chuàng)新并舉。綜上所述，隨著防疫政策調(diào)整和經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)全面修復(fù)行情將從政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)階段步入觀察適應(yīng)期，在經(jīng)歷所有低位板塊依次輪動(dòng)后，年末投資者有望逐步從“做短”轉(zhuǎn)向“看長”，開始布局由業(yè)績驅(qū)動(dòng)的第二階段行情。

中信建投：消費(fèi)屬性強(qiáng)化下的自主崛起，電動(dòng)化競爭加劇下的集中化

中信建投認(rèn)為，2021年至今整車估值彈性放大核心在于景氣趨勢及成長屬性。2023年自主品牌新車型(多集中在新能源)供給將明顯提速，看好三條主線：1)汽車消費(fèi)屬性強(qiáng)化趨勢下，長安、長城及理想等強(qiáng)勢自主依托出色的需求把控能力鞏固產(chǎn)品差異化優(yōu)勢;2)電動(dòng)化進(jìn)入下半場(新車滲透率近三成，行業(yè)競爭加劇)，2023年新能源補(bǔ)貼取消背景下，看好高端純電及大眾化插混市場增量，且短期行業(yè)格局趨于集中化，比亞迪有望強(qiáng)化頭部優(yōu)勢(插混王者&正向循環(huán));3)終局視角下看電動(dòng)化，洗牌期結(jié)束+品牌護(hù)城河確立+消費(fèi)屬性強(qiáng)化，龍頭有望享受確定性估值溢價(jià)。

本文編選自“財(cái)聯(lián)社”；智通財(cái)經(jīng)編輯：劉家殷。