國信證券：上調(diào)金山軟件(03888)評級至“買入” 合理股價30.8-33.4港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，上調(diào)金山軟件(03888)評級至“買入”，預(yù)計2022-24年收入為75.53/92.5/112.87億元;同時由于計提減值撥備，將同期歸母凈利潤預(yù)測調(diào)整為-54.6/5.19/13.37億元，合理股價區(qū)間30.8-33.4港元，較當(dāng)前股價有36%-48%上漲空間。公司辦公業(yè)務(wù)仍然是接下來核心驅(qū)動力，持續(xù)推進(jìn)訂閱化轉(zhuǎn)型，明年改善會員體系預(yù)計將提升付費(fèi)率，但停止廣告業(yè)務(wù)在短期對收入有小幅影響，游戲業(yè)務(wù)則受到版號不確定性影響。

報告中稱，根據(jù)公司業(yè)績會議，今年三季度，長周期會員比例(訂閱3個月以上)首次超過訂閱3個月以內(nèi)的會員。公司計劃于明年改善會員體系、提供更多樣化的選擇;同時計劃將于明年年底前關(guān)停廣告業(yè)務(wù)。此外，在今年信創(chuàng)推進(jìn)節(jié)奏放緩背景下，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)仍然取得增長。其中金山數(shù)字辦公平臺在政企客戶的滲透率持續(xù)提升。公司將持續(xù)推進(jìn)訂閱化轉(zhuǎn)型，將原有的授權(quán)客戶轉(zhuǎn)化為訂閱客戶。WPS已于10月面向黨政機(jī)關(guān)用戶發(fā)布公文版，持續(xù)深耕公文場景。