東吳證券：維持周大福(01929)“買入”評級 FY23Q2開店進展超預(yù)期

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，維持周大福(01929)“買入”評級，作為我國黃金珠寶頭部品牌，品牌認知度高，產(chǎn)品力強，考慮到疫情影響持續(xù)，將2023-25財年歸母凈利潤由72/87/111億港元下調(diào)至66/86/103億港元。疫情下不改加盟商開店熱潮，公司FY2023Q2大陸周大福凈增595家，開店進展超預(yù)期。

報告中稱，公司FY2023H1黃金產(chǎn)品銷售表現(xiàn)亮眼，拉動收入增長，但對毛利率有一定攤?。浩趦?nèi)經(jīng)調(diào)整毛利率22.4%(同比-1.1pct)，主要由于加盟商收入占比的提升，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中黃金產(chǎn)品占比提升，F(xiàn)Y2023H1黃金產(chǎn)品收入同比增速12.7%，占比達到75.6%，同比+4.9pct，黃金產(chǎn)品銷售亮眼，其中融合傳統(tǒng)國潮文化周大福傳承系列占大陸地區(qū)黃金產(chǎn)品銷售額40.7%，鑲嵌類產(chǎn)品收入則同比-11.1%，收入占比降至19.1%。