富國基金張圣賢：新舊能源、醫(yī)藥板塊或迎來布局機會 軍工板塊業(yè)績釋放可期

智通財經APP獲悉，近期，富國基金張圣賢在跟投資者分享一些投資觀點。對于近期市場波動持續(xù)，張圣賢表示，看好后續(xù)市場反彈表現，對后續(xù)市場比較有信心。最近不管是新能源汽車還是煤炭，市場表現走得比較弱，但是往往是給投資者布局的機會。在市場差的時候，去尋找未來可能變好的方向。拉長周期看，軍工板塊增長相對比較確定的，這是由國際的大環(huán)境所決定的，未來的業(yè)績釋放是可期的。

看好后續(xù)市場反彈表現

張圣賢認為，市場方面，從國外來講，美聯儲最新通脹數據低于預期，也迎來了過去的一周海外市場的大幅上漲，最典型的就是港股互聯網。

港股市場總體在最近一段時間反應比較劇烈，反映的情況是一方面國內經濟的企穩(wěn)，接下來可能更重視經濟的復蘇。第二個從海外層面上就是美聯儲看到通脹的數據開始出現回落的信號了，市場也是預期美聯儲后續(xù)的一個加息幅度會變小，加息的周期會變短。所以美元指數，美債利率都會發(fā)生一些變化。

從全球市場來看，就是新興市場的流動性會逐步的變得更加寬松，原來錢都是往美國涌，現在開始倒流回來了，這時候肯定水漲船高，所以整體來看新興市場都會表現不錯。

張圣賢表示，往后去看市場還是比較有信心的，不管是國內還是國外，整個大的環(huán)境都發(fā)生變化，所以不會像之前，會覺得每一次反彈都是逃命的機會，這一次覺得真的天快亮了。所以投資者還是要在這個時間點，注意政策的一個變化，這是很重要的一件事情。

新能源方面，近期有所調整，原因一方面是風格的一個切換，因為這波反彈并并不是從上周開始，從上周了11月初就開始，當時反彈幅度比較大的主要包括像新能源，醫(yī)藥，科創(chuàng)，信創(chuàng)等等。

這種成長板塊在11月初的這種反彈是比較大的，比方說像新能源汽車指數。大部分這種成長板塊都是在休整過程中，因為如果是在低位，會有普漲過程，所以投資者直接就切到了偏周期，包括房地產產業(yè)鏈、消費產業(yè)鏈等這些區(qū)域。

市場也有基本面方面的擔憂，擔心說海外市場今年受到高電價高油價影響，去加速新能源轉型?，F在隨著海外經濟開始回落，俄烏沖突影響也在逐步減弱，市場擔心需求會下去，導致資金的調整。

對此，張圣賢認為首先風格的變化是無法改變的，市場要往哪里走很難去把握。所以第一個還是希望投資者均衡配置。除了成長，最近就這種穩(wěn)增長消費，還包括像市場整體的這種板塊，都是可以去做一些布局配置。

從新能源汽車的基本面來說，并沒有發(fā)生大的變化。確實10月份受到疫情的一個影響，它的銷量可能比預期的低，但實際上如果從絕對量來說還是非常高的，有六七十萬輛，只不過市場它的預期特別高，可能有些人預期要七八十萬輛，再往后去看，總體來看，一個整個的這種銷量還能夠保持一個比較高的一種增長。

經過前期的一個調整，目前龍頭公司的估值相對比較合理，普遍是在20-30倍之間，很多公司增速都是在50-100%，所以估值的性價比已經比較高。在這個位置投資者就不妨多一些耐心，或者是說可以做一些更均衡的配置，等待是后續(xù)估值修復的過程。

新舊能源板塊或迎來布局機會

張圣賢指出，這兩天會發(fā)現氣溫又突然驟降，當然南北差距挺大的。煤炭這波反彈總體來說是走得比較弱，雖然也有反彈，走得比較弱，核心原因在于性價比的問題。

今年以來，煤炭板塊總體的超額收益比較明顯，其他板塊大部分都還是跌，煤炭板塊是正收益，而且是比較多的正收益。所以最近風格往前期調整幅度比較大的一些板塊去走，所以不管煤炭和新能源都是這個問題，基本面還是可以的，并沒有出現明顯景氣下行，都還是在高景氣的位置。以煤炭為例，過去兩周它的長協價格在走高，從原來每噸719元提到了728元，是在往上走。

投資者會發(fā)現最近這個問題，價格往上走，但是股價相對表現卻比較溫和，并沒有那么好。所以最近的市場一定要提前布局，比如它在調整的過程當中，往往給投資者提供布局的時間點。

最近不管是新能源汽車還是煤炭，市場表現走得比較弱，但是往往是給投資者布局的機會，這也是一貫的原則，就是在市場差的時候，去尋找未來可能變好的方向，或者未來依然保持好的方向。如果市場走得特別火熱特別強，這時候反而會應該冷靜一些，不建議再去追高。

軍工板塊業(yè)績釋放可期

今年以來，軍工是市場關注度最高的幾個板塊之一。最近該板塊走勢相對弱一些，軍工并沒有跟隨市場最近市場的反彈而反彈，是一個橫盤整理的狀態(tài)。

拉長周期看，像軍工板塊增長相對比較確定的，這是由國際的大環(huán)境所決定的。軍工最近的國企改革，央企改革在加速，有一兩家軍工央企公布了股權激勵方案。軍工是一個比較特殊的行業(yè)，以前激勵比較少，過去一兩年股權激勵開始增加，但凡做股權激勵的公司，總體后續(xù)的業(yè)績釋放相對是比較充分的。再疊加現在大環(huán)境對于軍工需求在增加，所以軍工未來的業(yè)績釋放是可期的。

張圣賢表示，醫(yī)藥板塊最近一段時間表現應該來是比較不錯的。有幾個原因，一個是前期對醫(yī)藥板塊的壓制，包括集采政策出現了變化，不在以最低價中標這種政策為導向。

過去兩年，集采確實以最低價競爭中標，導致價格大幅下跌，確實有利于咱們老百姓看病，但也會對企業(yè)產生影響，在利潤沒法得到保障以后，長期研發(fā)可能會有一些不利影響，所以市場給予醫(yī)藥板塊的估值也比較低，但近期投資者可以看到這個政策發(fā)生了一些微調。

第二個就是機構持倉的角度來說，過去兩年隨著機構資金的轉移，對于醫(yī)藥板塊的配置已經到了非常低的區(qū)域，所以在這個位置但凡有些資金進入，它都會有一個比較好的表現。

第三個是基本面確實發(fā)生一些變化。醫(yī)藥板塊的邏輯有部分的跟食品飲料消費類似，隨著疫情的緩解，一些跟醫(yī)療服務相關的，跟這種藥店相關的，景氣度會有所提高。隨著疫情逐步得到控制，人們出去消費頻率增加，醫(yī)美相關的醫(yī)療需求也會有提升。

醫(yī)藥板塊確實是值得投資者去關注的，因為其基本面迎來了比較大的拐點，現在仍然處于相對比較底部的區(qū)域，所以投資者可以做一些均衡配置。