浙商證券：金融支持地產(chǎn)政策出臺(tái) 工程機(jī)械需求邊際改善

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，房地產(chǎn)穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，金融支持地產(chǎn)政策出臺(tái)，刺激工程機(jī)械行業(yè)需求修復(fù)，特別是與地產(chǎn)相關(guān)度較高的挖掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械需求改善，提升開工率及開工小時(shí)數(shù)，利好工程機(jī)械行業(yè)向上。持續(xù)聚焦強(qiáng)阿爾法屬性龍頭。推薦三一重工(600031.SH)、恒立液壓(601100.SH)、徐工機(jī)械(000425.SZ);持續(xù)看好華鐵應(yīng)急(603300.SH)、杭叉集團(tuán)(603298.SH)、浙江鼎力(603338.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)等。

事件：央行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

金融16條措施支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，貸款可合理展期，地產(chǎn)有望持續(xù)回暖

《通知》涉及保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策、加大住房租賃金融支持力度等6方面，共16條具體措施。其中，包括貸款可合理展期、保持信托等資管產(chǎn)品融資穩(wěn)定、貸款集中度過渡期延長等多條措施。在地產(chǎn)持續(xù)低迷的大背景下，金融大力度支持有望助力地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)回暖。

穩(wěn)增長預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，下游地產(chǎn)需求有望持續(xù)修復(fù)，利好工程機(jī)械行業(yè)向上

2022M9我國房屋新開工面積累計(jì)同比下滑38%，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比下滑8%，跌幅均進(jìn)一步擴(kuò)大，房地產(chǎn)穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，金融支持地產(chǎn)政策出臺(tái)，刺激工程機(jī)械行業(yè)需求修復(fù)，特別是與地產(chǎn)相關(guān)度較高的挖掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械需求改善，提升開工率及開工小時(shí)數(shù)，利好工程機(jī)械行業(yè)向上。

2022年10月挖機(jī)銷量同比增長8%，環(huán)比提升2.6pct，逐步企穩(wěn)回升。

2022年10月挖掘機(jī)銷量20501臺(tái)，同比增長8%，較9月提升2.6pct。其中國內(nèi)銷售11350臺(tái)，同比下降10%，降幅較9月收窄14.6pct;出口9151臺(tái)，同比增長44%，增幅較9月下降29.6pct。

挖機(jī)銷量逐步企穩(wěn)回升，主要系國內(nèi)需求逐步改善，出口快速增長，低基數(shù)效應(yīng)所致。2022M9全國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比增長11.2%，環(huán)比8月提升0.83pct，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比提升。隨著基建項(xiàng)目密集開工，基建發(fā)力明顯，疊加國四標(biāo)準(zhǔn)切換，對(duì)挖機(jī)需求短期擾動(dòng)，行業(yè)銷量有望持續(xù)向上。

海外需求強(qiáng)勁，Q4出口有望繼續(xù)保持高增長，平滑國內(nèi)下行周期

2022年前三季度，海外工程機(jī)械龍頭卡特彼勒、小松集團(tuán)收入增長分別為15%、22%，單三季度分別增長21%、33%，業(yè)績反彈明顯。1-10月國內(nèi)企業(yè)出口挖掘機(jī)89457臺(tái)，同比增長67.3%，Q4出口有望繼續(xù)保持高增長。三一重工等國內(nèi)工程機(jī)械龍頭持續(xù)加大海外市場開拓力度，市場份額有望逐步提升。

假設(shè)今年挖機(jī)銷量下滑20%(中性假設(shè))，11-12月出口增速略有下滑，全年出口增長60%，則可對(duì)沖國內(nèi)40%的下滑。

三一重工等公司有望憑借國際化、數(shù)字化、電動(dòng)化從中國龍頭走向全球龍頭

工程機(jī)械為中國當(dāng)下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，中國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、運(yùn)營效率優(yōu)勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業(yè)龍頭將在完成國內(nèi)的進(jìn)口替代后憑借國際化、數(shù)字化、電動(dòng)化取得相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~，從中國龍頭走向全球龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期;挖機(jī)出口增速不及預(yù)期。