中金：銀行穩(wěn)健的盈利增長從何而來？

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，盡管宏觀環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，1~3Q22上市銀行凈利潤同比增速7.6%、仍較為穩(wěn)健，相比1H22環(huán)比上升0.4ppt，而同期 1~3Q22非金融上市公司凈利潤增長僅為1.6%。展望后續(xù)，該行預(yù)計2023年穩(wěn)增長背景下銀行資產(chǎn)和信貸增速仍能保持11%左右，但由于重定價因素凈息差可能仍面臨10bps左右的收窄壓力。凈手續(xù)費收入可能重回小幅正增長，非息收入對營收的貢獻也可能轉(zhuǎn)正，推動營收增速回升至5%左右的水平?？紤]到較為充裕的撥備水平存在釋放空間，2022-2023年凈利潤增速有望保持在7%-8%的穩(wěn)健水平，其中優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行凈利潤增速仍能保持在15%-30%左右。

中金主要觀點如下：

1. “穩(wěn)增長”環(huán)境下規(guī)模保持高增。3Q22上市銀行總資產(chǎn)規(guī)模/貸款余額同比增長11.1%/11.5%，環(huán)比上升1.1/0.2ppt，主要由于 “穩(wěn)增長”下銀行信貸投放力度加大;

2. 凈息差拖累明顯：1~3Q22上市銀行模擬凈息差1.85%，環(huán)比1H22下降1bp，同比1~3Q21下降9bps，環(huán)比降幅相比1H22的6bps略有放緩，但同比降幅擴大1bps。凈息差對凈利息收入拖累約為6.9ppt，導(dǎo)致凈利息收入增長僅為4.2%，環(huán)比下降0.3ppt，增速為2017年以來最低。

3. 凈手續(xù)費收入增長轉(zhuǎn)負：1~3Q22上市銀行凈手續(xù)費收入同比下降0.7%，2019年以來首次轉(zhuǎn)入負增長區(qū)間(可比口徑調(diào)整后)，主要由于去年同期財富管理收入高基數(shù)以及減費讓利政策影響。

4. 市場和匯率波動影響非息收入：1~3Q22上市銀行手續(xù)費外其他非息收入同比下降0.7%，對營收增速拖累0.5ppt，主要由于資本市場及匯率市場波動影響公允價值變動和匯兌損益。

5. 信用成本節(jié)約是盈利最主要貢獻：1~3Q22上市銀行資產(chǎn)減值損失同比下降5.4%，較1H22下降5.6ppt;1~3Q22信用成本1.34%，環(huán)比1H22下降6bps，信用成本節(jié)約對凈利潤形成5.8ppt的正貢獻，是穩(wěn)健盈利增長最主要因素。

6. 資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，局部風(fēng)險有所暴露。3Q22上市銀行不良率1.29%，環(huán)比下降1bp，連續(xù)8個季度下降;3Q22撥備覆蓋率321%，連續(xù)8個季度上升，顯示資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險抵補能力仍然穩(wěn)健。涉房敞口方面，部分披露銀行對公房地產(chǎn)貸款3Q22不良率上升約30bps至3%左右，個人住房按揭貸款不良率上升1-2bps，仍處于0.3%左右的較低水平。

7. 優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行仍然保持雙位數(shù)營收和利潤增速。盡管行業(yè)盈利承壓，寧波、南京、杭州、江蘇、成都等優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行仍保持15%左右的營收增速和20%以上的凈利潤增速，主要由于資產(chǎn)增速較快及投資收益貢獻。