中金：醫(yī)學(xué)影像設(shè)備國產(chǎn)替代持續(xù)提升 醫(yī)療新基建有望催化其商業(yè)化放量機遇

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，基于影像學(xué)的各類設(shè)備產(chǎn)品(CT、MR、X線機、超聲、分子影像等)的檢測和治療，是目前多數(shù)疾病干預(yù)前的基礎(chǔ)性診斷選擇之一。該行認(rèn)為，雖然現(xiàn)階段國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的高端產(chǎn)品仍由外資品牌主導(dǎo)，但隨著影像產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代程度的提升，以及國產(chǎn)品牌設(shè)備性能的持續(xù)趕超，國產(chǎn)廠商或開始進入重要發(fā)展階段，同時，該行預(yù)計醫(yī)療新基建的持續(xù)發(fā)力，也有望催化國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場在近年迎來商業(yè)化放量機遇。

中金主要觀點如下：

醫(yī)學(xué)影像，構(gòu)筑疾病診療量化評價體系的基礎(chǔ)工具。

基于影像學(xué)的各類設(shè)備產(chǎn)品(CT、MR、X線機、超聲、分子影像等)的檢測和治療，是目前多數(shù)疾病干預(yù)前的基礎(chǔ)性診斷選擇之一。作為技術(shù)驅(qū)動性行業(yè)，海外巨頭持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)前沿技術(shù)應(yīng)用發(fā)展，而中國醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)業(yè)起步較晚，目前正處于快速成熟期，平均水平較國際或仍有一定發(fā)展差距。該行認(rèn)為，雖然現(xiàn)階段國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的高端產(chǎn)品仍由外資品牌主導(dǎo)，但隨著影像產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代程度的提升，以及國產(chǎn)品牌設(shè)備性能的持續(xù)趕超，國產(chǎn)廠商或開始進入重要發(fā)展階段;同時，該行預(yù)計醫(yī)療新基建的持續(xù)發(fā)力，也有望催化國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場在近年迎來商業(yè)化放量機遇。

他山之石，從全球影像產(chǎn)業(yè)龍頭公司看發(fā)展競爭力。

海外龍頭GE、飛利浦及西門子醫(yī)療經(jīng)歷數(shù)年積淀，2019年全球市場份額合計65%。該行認(rèn)為：

過去：產(chǎn)品質(zhì)量有保障、供應(yīng)鏈自主把握、下游客戶有粘性三方面要素的兼顧與平衡，構(gòu)筑了龍頭公司在過去數(shù)十年的核心發(fā)展競爭力。

未來：面對當(dāng)下愈加多樣化的臨床需求，龍頭公司堅持下游臨床需求為核心的深度合作策略，使其得以快速響應(yīng)并全面、系統(tǒng)落地各種先進設(shè)備產(chǎn)品和數(shù)字化、智能化應(yīng)用，保證品牌在新時代下歷久彌新。

該行認(rèn)為，對于國產(chǎn)廠家而言，在技術(shù)和產(chǎn)品不斷迭新的時代，卓越的設(shè)備產(chǎn)品性能是商業(yè)化競爭基礎(chǔ)，而搭建起完備自主的供應(yīng)鏈和下游商業(yè)化生態(tài)，并提供針對下游臨床需求的完善解決方案的公司，則有望脫穎而出。

多層次需求塑造穩(wěn)健市場潛力，細(xì)分產(chǎn)品方向發(fā)展階段各異。

該行認(rèn)為，國內(nèi)市場核心增長驅(qū)動力主要包括：1) 我國醫(yī)療影像設(shè)備每百萬人口保有量較發(fā)達國家相比存在較大提升空間，基層市場及高端設(shè)備滲透率雙指標(biāo)有望不斷提升;2) 近年醫(yī)療新基建有望持續(xù)發(fā)力;3) 伴隨上游核心零部件逐步國產(chǎn)化，全產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率提升大勢所趨。該行測算得到，2025年中國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場規(guī)模達695億元(2020-2025年復(fù)合增速6.8%)，整體增長穩(wěn)健，而在國產(chǎn)化率持續(xù)提升的大背景下，國產(chǎn)品牌或享有較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

風(fēng)險提示：研發(fā)失敗風(fēng)險;控費政策力度超預(yù)期;醫(yī)療事故風(fēng)險;貿(mào)易摩擦超預(yù)期。