浙商證券：維持騰訊控股(00700)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)325.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)(Non-GAAP)1174/1448/1692億元，同比-5.2%/+23.3%/+16.8%，目標(biāo)價(jià)325.5港元，較當(dāng)前股價(jià)有41.2%空間，認(rèn)為“視頻號(hào)”將會(huì)驅(qū)動(dòng)下一步利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)。該行認(rèn)為，公司當(dāng)前的估值已經(jīng)較為充分地反映了短期的不利因素。公司在業(yè)務(wù)上仍有諸多亮點(diǎn)：1)視頻號(hào)廣告增長(zhǎng)貢獻(xiàn)確定性較強(qiáng)，2)金科業(yè)務(wù)持續(xù)受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)，3)降本增效盈利改善。因此在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)布局具有較好的性價(jià)比。

該行預(yù)計(jì)，公司Q3游戲業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)收入515億，低于一致預(yù)期1.9%，主因：1)收入預(yù)期較為悲觀，考慮到游戲消費(fèi)的可選屬性，付費(fèi)滲透率和ARPU值仍處于歷史低位;2)去年同期《和平精英》基數(shù)較高致使本季度同比增速承壓。以上負(fù)面影響部分被收入遞延因素抵消。3)此前獲取的版號(hào)依然有限，未有亮眼新游上線。據(jù)測(cè)算，騰訊Q4游戲收入將達(dá)499億，同比下降1.6%，環(huán)比下降3.2%，低于一致預(yù)期1.5%，環(huán)比下降是因?yàn)槭艿饺径冗f延收入等負(fù)面影響，但因同期無(wú)高基數(shù)壓力，預(yù)計(jì)Q4同比降幅或收窄。