浙商證券：政策指明虛擬現(xiàn)實發(fā)展航向 VR/AR軟硬兩端大有可為

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，近日，工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃(2022—2026年)》，在硬件技術和生態(tài)場景兩方面明確給出發(fā)展規(guī)劃。提出到2026年，推動我國虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過3500億元，虛擬現(xiàn)實終端銷量超過2500萬臺，虛擬現(xiàn)實行業(yè)軟硬兩端迎雙重迭代機遇。建議關注：1)近眼顯示：三利譜(002876.SZ)等;2)感知交互：賽微電子(300456.SZ)等;3)內(nèi)容生態(tài)：藍色光標(300058.SZ)等。

浙商證券主要觀點如下：

圍繞七大硬件升級方向，硬件將率先迎來放量機遇

《計劃》指出，圍繞近眼顯示、感知交互、渲染處理等七大技術推進融合創(chuàng)新。短期看，Pancake、MicroOLED等近眼顯示技術率先落地，未來有望朝標配之路逐步進發(fā);中長期看，彩色透視、眼動追蹤等感知交互功能有望進一步提升VR產(chǎn)品的使用體驗，為更加多元的場景延展構筑硬件基礎。該行認為硬件升級是生態(tài)延展的先決條件，升級觀感顯著的顯示類硬件將領銜創(chuàng)新迭代。

拓展十大生態(tài)應用場景，VR/AR加速自身破壁出圈

《計劃》明確，加速推動虛擬現(xiàn)實在工業(yè)生產(chǎn)、文化旅游、教育培訓等十大場景的滲透應用，VR/AR下游場景有望被不斷解鎖。優(yōu)質(zhì)且多元的生態(tài)是VR/AR的需求助推器，硬件迭代、產(chǎn)業(yè)完善雙重賦能下的生態(tài)擴張或?qū)⒅μ摂M現(xiàn)實打開G端、B端等更多需求場景，催化其朝剛需屬性不斷貼近。該行認為G端/B端場景更重視效能回報，同C端相比價格接受度更高。隨未來AR硬件成本逐步下探，與工業(yè)、醫(yī)療場景更加適配的AR產(chǎn)品有望接力放量。

政策彰顯VR/AR行業(yè)從0到1創(chuàng)新本質(zhì)，緊握消費電子景氣核心

該行認為顛覆性創(chuàng)新是消費電子行業(yè)的景氣核心，虛擬現(xiàn)實與其要義高度貼合?；仡欀悄苁謾C的滲透率提升過程，每次滲透率提升都伴隨功能的顛覆性創(chuàng)新。而近年來手機可選創(chuàng)新路徑收窄，由顛覆創(chuàng)新轉(zhuǎn)為邊際創(chuàng)新，需求持續(xù)萎靡。因此該行認為，消費電子產(chǎn)品的可成長空間和可創(chuàng)新空間之間高度對等，VR設備仍處在發(fā)展初期，可創(chuàng)新空間廣闊，在當下政策明確指引下未來有望復刻手機先前的“黃金時代”。

VR發(fā)展階段驗證政策催化作用，顛覆性創(chuàng)新浪潮之下將迎來確定增長。

關注標的

1)近眼顯示：三利譜、京東方A(000725.SZ)、利亞德(300296.SZ)、歌爾股份(002241.SZ)、兆威機電(003021.SZ)、水晶光電(002273.SZ)、舜宇光學科技(02382)等

2)感知交互：賽微電子、勝宏科技(300476.SZ)、全志科技(300458.SZ)等

3)內(nèi)容生態(tài)：藍色光標、三人行(605168.SH)等

風險提示：虛擬現(xiàn)實新技術發(fā)展及商業(yè)化應用進程不及預期;內(nèi)容生態(tài)構建進程不及預期;監(jiān)管政策存在不確定性風險;宏觀經(jīng)濟下行影響VR、AR消費需求等。