國(guó)金證券：自主安全可控 汽車供應(yīng)鏈有哪些國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：堅(jiān)定看好后市行情，電車產(chǎn)業(yè)鏈坡長(zhǎng)雪厚，目前全球電動(dòng)車滲透率僅10%左右，成長(zhǎng)性十足。結(jié)構(gòu)看，這輪是自主車超級(jí)崛起周期，趨勢(shì)不可逆，短期悲觀預(yù)期已經(jīng)充分定價(jià)。選股上看，電池產(chǎn)業(yè)鏈：圍繞個(gè)股成本和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，配置低成本優(yōu)勢(shì)龍頭;零部件：關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈、被動(dòng)安全、微電機(jī)等各賽道龍頭;整車：關(guān)注車型周期向上的比亞迪(002594.SZ)等。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

二十大”報(bào)告再次重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。

“二十大”報(bào)告強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，需要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。世界百年未有之大變局，外部環(huán)境不確定性加大，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全重要性凸顯。

底盤：1)空懸：目前空壓機(jī)國(guó)產(chǎn)化率達(dá)60%+。

受益于國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品成本低+服務(wù)響應(yīng)快，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：中鼎股份、保隆科技。2)制動(dòng)：21年線控制動(dòng)國(guó)產(chǎn)化率不到1%。受益于芯片緊缺，外資供應(yīng)商產(chǎn)能不足+國(guó)內(nèi)企業(yè)開發(fā)費(fèi)用較低，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：伯特利、亞太股份。

座艙：1)座椅：據(jù)Marklines，2021年全球座椅市場(chǎng)CR5約78%，均為外資企業(yè)。

受益于國(guó)內(nèi)企業(yè)的人工成本更低+響應(yīng)速度更快，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：繼峰股份、天成自控、上海沿浦。2)被動(dòng)安全：目前國(guó)產(chǎn)化率預(yù)計(jì)10%，受益于自主車企份額提升+國(guó)產(chǎn)企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：松原股份。3)微電機(jī)：目前國(guó)產(chǎn)化率約40%-50%(扣除德昌電機(jī)估計(jì)<15%)，微傳動(dòng)國(guó)產(chǎn)化率估計(jì)<15%。受益于自主品牌份額提升技術(shù)突破、新增品類帶來(lái)的市場(chǎng)增量，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：恒帥股份、兆威機(jī)電。

智能駕駛：1)控制器：目前國(guó)產(chǎn)化率約10-20%。

受益于自主品牌份額提升+國(guó)產(chǎn)芯片崛起+本土tier1配套上量，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)。2)感知算法：目前國(guó)產(chǎn)化率0.3%，受益于自主品牌份額提升+國(guó)內(nèi)車企自研技術(shù)提升，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：小鵬汽車、長(zhǎng)城汽車。

簧下：1)輪胎;21年，米其林+普利司通+固特異合計(jì)占全球市場(chǎng)36%。

受益于國(guó)內(nèi)企業(yè)成本低+技術(shù)不斷突破，向高端市場(chǎng)進(jìn)軍，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望快速提升，受益公司：賽輪輪胎、森麒麟。2)軸承：全球八大跨國(guó)軸承企業(yè)占據(jù)全球70%的市場(chǎng)。其中汽車軸承領(lǐng)域，受益于自主車企的崛起，未來(lái)國(guó)產(chǎn)化率有望提升，受益公司：五洲新春。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期;原材料價(jià)格持續(xù)維持高位的風(fēng)險(xiǎn);海外需求不及預(yù)期。