財通證券：特斯拉率先降價 新能源車企頭部市占進一步提升

智通財經(jīng)APP獲悉，財通證券發(fā)布研究報告稱，特斯拉(TSLA.US)率先降價，行業(yè)競爭加劇，集中度有望提升，落后企業(yè)出清后，頭部企業(yè)市占率有望進一步提升，看好全球新能源汽車龍頭比亞迪(002594.SZ)，推薦快速進行智能化和電動化轉(zhuǎn)型的長安汽車(000625.SH)、長城汽車(601633.SH)和吉利汽車(00175)。建議關(guān)注造車新勢力蔚來-SW(09866)、小鵬-W(09868)、理想-W(02015)。

事件：10月24日，特斯拉中國宣布將中國大陸地區(qū)特斯拉在售Model3及ModelY全系車型降價，降價幅度在1.4萬~3.7萬元不等。其中Model3后驅(qū)版本由27.99萬元降價1.4萬元至26.59萬元;高性能版本由36.79萬元降價1.8萬元至34.99萬元。ModelY后驅(qū)版從31.69萬元降價2.8萬元至28.89萬元;長續(xù)航版由39.49萬元降價3.7萬元至35.79萬元;高性能版由41.79萬元降價2萬元至39.79萬元。

財通證券主要觀點如下：

上海工廠產(chǎn)能擴充，訂單池深度下降

2022年1-9月，特斯拉全球分別實現(xiàn)交付量與產(chǎn)量90.86萬輛和92.99萬輛;其中Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)交付量31.00、25.47、34.38萬輛;Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)產(chǎn)量30.54、25.86、35.59萬輛。根據(jù)公司Q3業(yè)績電話會議，全年交付和生產(chǎn)的目標增速為50%，對應2022年的交付和生產(chǎn)目標分別為140.43萬輛和139.56萬輛。今年公司對上海工廠進行改造升級，改造前上海工廠年產(chǎn)能超45萬臺，改造后上海工廠年產(chǎn)能超75萬臺，充足產(chǎn)能需要更多的訂單來釋放。提車周期方面，目前公司Model3車型后驅(qū)版與高性能版提車周期為4-8周;ModelY車型后輪驅(qū)動版提車周期為1-4周;長續(xù)航版與高性能版ModelY提車周期為4-8周，提車周期縮短。我們認為訂單池深度下降疊加上海工廠產(chǎn)能擴充，導致了特斯拉降價促銷。

競爭對手或?qū)⒏S特斯拉降價，行業(yè)競爭加劇集中度有望提升

本次特斯拉降價行為，加大了新能源汽車行業(yè)競爭激烈程度，Model3與ModelY競品車型或?qū)⒉扇〗祪r措施進行應對。從車型所處價格帶與車型等級角度來看，Model3車型競品包含小鵬P7、蔚來ET5、比亞迪海豹、長安深藍SL03、比亞迪漢EV等車型;ModelY車型競品包含蔚來EC6、小鵬G9、理想L8、理想L7、比亞迪唐等車型，在特斯拉降價加劇行業(yè)競爭的背景下，競品或?qū)⑼瑯硬扇〗祪r措施應對市場競爭。

風險提示：行業(yè)競爭加劇風險;宏觀經(jīng)濟下行風險。