招商證券：維持維達國際(03331)“強烈推薦”評級 紙品穩(wěn)健增長 衛(wèi)品海外承壓

智通財經APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，維持維達國際(03331)“強烈推薦”評級，預計2022-24年實現歸母凈利潤為7.95/16.02/20.89億港元(同比-51%/+102%/+30%)。在當前生產成本高企行業(yè)環(huán)境下，上下游議價能力較弱的中小品牌開工率預計顯著降低，甚至出清，公司作為行業(yè)龍頭經營韌性強勁，短期看好H2多輪提價+成本壓力趨緩下盈利能力邊際改善，中長期看好行業(yè)格局進一步優(yōu)化。

報告中稱，分產品來看，公司22Q3紙巾/個人護理業(yè)務分別實現收入36/7.8億港元(同比+8%/+2%)。紙品業(yè)務繼續(xù)堅定高端化路線，并通過多輪調價對沖原材料等成本上漲壓力。個人護理業(yè)務增速環(huán)比出現明顯下滑，主要系公司個人護理業(yè)務中海外市場占比較大，Q3承壓，導致集團層面?zhèn)€人護理業(yè)務收入增長乏力，拆分來看，國內女性護理仍實現較好增長，但疫情仍對很多營銷活動產生影響，預計Q4有望得到更好恢復。