招商證券(香港)：維持特步國際(01368)“買入”評級 目標價降至12.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券(香港)發(fā)布研究報告稱，維持特步國際(01368)“增持”評級，將2022-24財年每股盈利預測下調(diào)4%/2.6%/2.5%，目標價由16港元降至12.5港元。公司公布22Q3零售額(包括線下和線上渠道)，同比增長20%-25%，其中索康尼同比增長超100%，特步正在考慮于2023財年進行特許經(jīng)營。

報告中稱，由于特步國際采用批發(fā)模式，其2022年下半年營收和毛利率相對固定，但自營電商銷售毛利率或受到零售折扣擴大影響。公司還提到，在22Q4可能會在馬拉松廣告上投放更多資金;另認為現(xiàn)在對2023財年給出指引還為時過早，因為營收和流水將取決于雙十一銷售節(jié)之后庫存水平。