直擊調(diào)研 | 聯(lián)盛化學(301212.SZ)：兩處募投項目均已開工基建 將擴建DEO和新建丙酸丙酯等項目

智通財經(jīng)APP獲悉，9月21日，聯(lián)盛化學(301212.SZ)在接受機構調(diào)研時表示，關于募投項目進展情況，公司兩處募投項目均已開工基建，其中，超純電子化學品及生物可降解新材料等新建項目于2021年3月在募集資金到位前已經(jīng)用自有資金籌建，目前辦公樓、研發(fā)及品控樓以及部分車間已建成；52.6萬噸/年電子和專用化學品改建項目也已于2022年7月開工建設，前期的項目安全、環(huán)保和能源等手續(xù)已經(jīng)辦妥，目前規(guī)劃施工等相關手續(xù)在辦理中。按照當時可研預測，建設期為2年。在募投項目建設期間，公司將擴建DEO和新建丙酸丙酯等項目，同時，已擴建的1,2-戊二醇(PEO)項目產(chǎn)能也將逐步得到釋放，將為公司未來的業(yè)績提供支持。

聯(lián)盛化學透露，公司上半年應收賬款同比增加較多主要是公司上半年銷售擴大，長期合作客戶一般信用期較長(特別是國外客戶)，故應收款較上年同期增加較多，但這些客戶為長期合作的優(yōu)質(zhì)客戶。另外，公司產(chǎn)品應用領域廣泛，可用于醫(yī)藥、農(nóng)藥、化妝品等方面，公司所處行業(yè)不存在明顯的周期性和季節(jié)性特征，但按照行業(yè)慣例，一般會在三季度高溫時選擇一個月左右時間安排檢修。又因為化工行業(yè)的慣例為每年夏季高溫時期安排檢修，公司在檢修之前會結合實際情況，制定安全生產(chǎn)計劃，以最大限度的保證檢修期間的產(chǎn)品供應問題。

生產(chǎn)管理方面，公司建有完善的安全生產(chǎn)體系，各級職責明確，嚴格落實了安全生產(chǎn)責任制；同時，公司加大了智能裝備的投入，重點推進車間全流程自動化改造，全線采用DCS系統(tǒng)控制，大大減少了車間操作員工，目前車間現(xiàn)場人員主要為巡檢人員；為了提升員工的積極性，公司采取車間承包制的管理模式，將公司的安全生產(chǎn)、成本管控等和車間整體績效掛鉤，增強了員工的主觀能動性，大大提高了勞動生產(chǎn)率。

在經(jīng)營模式上，公司擁有完整的采購、生產(chǎn)、銷售體系。公司根據(jù)市場變化情況，結合自身定位，獨立進行生產(chǎn)經(jīng)營活動。公司產(chǎn)品銷售由銷售部門負責，產(chǎn)品的銷售分為國內(nèi)銷售和國外銷售兩種，客戶類型主要為醫(yī)藥、農(nóng)藥、電子化學品等生產(chǎn)商或貿(mào)易商。有關于公司貿(mào)易業(yè)方面，公司選擇貿(mào)易產(chǎn)品會結合自身技術優(yōu)勢和BDO產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，公司貿(mào)易業(yè)務中部分產(chǎn)品銷售的利潤空間會存在技術附加值，有時公司還會根據(jù)原材料的趨勢判斷適當調(diào)整庫存。公司通過“以銷定采”的模式，降低貿(mào)易業(yè)務的風險。

未來，聯(lián)盛化學從發(fā)展戰(zhàn)略層面上考慮，公司采用金屬鋰循環(huán)回收，實現(xiàn)高品質(zhì)、低成本產(chǎn)品生產(chǎn)，借助液體金屬鈉反應技術實現(xiàn)連續(xù)化、密閉化、自動化生產(chǎn)。未來將進一步借助技術優(yōu)勢擴展產(chǎn)品種類，豐富產(chǎn)品布局。同時公司也將加大產(chǎn)品的應用研究以開拓潛力的應用市場，公司現(xiàn)有產(chǎn)品涵蓋醫(yī)藥、農(nóng)藥、電子化學品等領域，通過募投項目建設將進一步拓展可降解塑料板塊，豐富電子化學品種類，未來將形成精細化工、電子化學品、可降解新材料三大業(yè)務板塊，努力實現(xiàn)三大板塊協(xié)同發(fā)展。

關于NMP未來的發(fā)展，公司認為，NMP主要應用于鋰電池制備中，可作為鋰電池正負極涂料的溶劑使用、也可作為電子芯片內(nèi)的清洗溶劑使用。隨著未來新能源汽車保持高速增長，對NMP的的需求也會隨之增加。目前市場中NMP的產(chǎn)能包含回收處理產(chǎn)能和合成產(chǎn)能，這部分的市場空間將根據(jù)新能源的市場情況進行放量。公司募投項目布局了工業(yè)級、半導體級和電子級NMP產(chǎn)品，把握下游需求快速釋放的機會。

談及GBL現(xiàn)狀、業(yè)內(nèi)競爭對手情況以及公司GBL的競爭優(yōu)勢等相關話題，公司表示，GBL行業(yè)內(nèi)的生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)以一體化布局為主，GBL的市場流通量占比較小，同行業(yè)的停產(chǎn)暫未對流通市場產(chǎn)生劇烈影響。公司20940噸/年的GBL產(chǎn)線采用連續(xù)化生產(chǎn)方式，具有成本相對低，安全性高，公司可通過一體化布局向現(xiàn)有ABL、CMPK、NMP等產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈延伸。另外通過技術升級，公司GBL產(chǎn)品品質(zhì)獲得較大的提升，產(chǎn)品質(zhì)量較好，獲得了更多客戶的認可。

關于公司ABL方面的優(yōu)勢與相關行業(yè)的競爭格局，公司分析，ABL主要應用于丙硫菌唑和維生素B1，丙硫菌唑是一種新型廣譜類殺菌劑，丙硫菌唑?qū)＠狡诤髧鴥?nèi)將新增產(chǎn)能帶動上游ABL需求進一步提升，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)部分新增ABL生產(chǎn)企業(yè)。公司2021年通過技改后，現(xiàn)擁有年產(chǎn)15000噸的國內(nèi)首套利用液體金屬鈉連續(xù)反應制ABL的生產(chǎn)裝置，進一步降低原料單耗，實現(xiàn)成本優(yōu)化，增強了該產(chǎn)品的核心競爭能力，且公司長期從事ABL生產(chǎn)，積累了一批優(yōu)質(zhì)的國內(nèi)外客戶，公司產(chǎn)品具有性價比優(yōu)勢，會加深同下游客戶合作，并成為他們穩(wěn)定可靠的供應商。