興業(yè)證券：為何強(qiáng)調(diào)當(dāng)前時點(diǎn)新能源龍頭的性價比？

8月14日周報提示，當(dāng)前新能源賽道龍頭擁擠度已顯著消化，性價比再次顯現(xiàn)，隨著中報期接近，有望再度引領(lǐng)市場。

為何強(qiáng)調(diào)當(dāng)前時點(diǎn)新能源龍頭的性價比？

1、新能源龍頭擁擠度消化更明顯，已回落至歷史40%分位以下。根據(jù)我們獨(dú)創(chuàng)的“擁擠度”指標(biāo)體系，經(jīng)歷5、6月份的顯著上漲后，6月底新能源板塊擁擠度一度接近歷史高位。而在經(jīng)歷7月以來的震蕩、分化、擴(kuò)散后，當(dāng)前“新半軍”、汽車等熱門賽道、尤其是龍頭的擁擠度均已明顯回落、壓力顯著消化。

2、貨幣政策持續(xù)寬松，科技成長仍是優(yōu)勢風(fēng)格。當(dāng)前各期限shibor代表的市場利率均處在歷史低位，7月以來國債利率也出現(xiàn)了明顯的回落。此外，我們獨(dú)家構(gòu)建的貨幣條件指數(shù)也已超過2020年5月時水平，且在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)壓力下易松難緊?！皩捸泿拧杯h(huán)境下，對科技成長風(fēng)格有利。

3、中報季臨近，龍頭業(yè)績確定性更強(qiáng)，景氣優(yōu)勢凸顯。

因此，隨著新能源、汽車等熱門賽道龍頭擁擠度回落至歷史中低水位，壓力顯著釋放。后續(xù)若中報業(yè)績兌現(xiàn)，賽道龍頭有望再度引領(lǐng)市場。

風(fēng)險提示：歷史經(jīng)驗和指標(biāo)可能存在失效風(fēng)險;因數(shù)據(jù)不完備導(dǎo)致計算結(jié)果與實(shí)際結(jié)果存在誤差的風(fēng)險;關(guān)注全球資本回流美國超預(yù)期，中美博弈超預(yù)期等。

本文選自微信公眾號：堯望后勢。智通財經(jīng)編輯：張計偉。