湘財(cái)證券：2022H2下游需求結(jié)構(gòu)性增長仍將延續(xù) 維持半導(dǎo)體行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，湘財(cái)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022H1半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下游需求保持結(jié)構(gòu)性增長，新能源汽車、工控、IOT領(lǐng)域需求景氣延續(xù)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)營收上行。中短期，2022H2下游需求結(jié)構(gòu)性增長仍將延續(xù)，為代工廠營收平穩(wěn)增長提供保障;2023年需關(guān)注智能手機(jī)、PC等傳統(tǒng)消費(fèi)電子的需求變動(dòng)，若市場需求出現(xiàn)復(fù)蘇，則國內(nèi)晶圓代工廠受益于國產(chǎn)化替代持續(xù)推進(jìn)和下游需求復(fù)蘇帶動(dòng)，營收將保持平穩(wěn)增長。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。

湘財(cái)證券主要觀點(diǎn)如下：

2022Q2下游市場需求結(jié)構(gòu)性增長延續(xù)，代工龍頭Q2營收保持增長

消費(fèi)電子(手機(jī)、PC)市場需求疲軟，Q2市場延續(xù)下滑態(tài)勢;新能源汽車、服務(wù)器、工控等需求穩(wěn)定上行;下游需求結(jié)構(gòu)性增長帶動(dòng)晶圓代工龍頭臺(tái)積電/聯(lián)電/中芯國際/格羅方德/華虹半導(dǎo)體Q2營收增長延續(xù)，營收增速趨緩。Q2單季華虹半導(dǎo)體營收同比增長79%，中芯國際營收同比增長43%。

下游新能源汽車、工控、數(shù)據(jù)中心等需求端結(jié)構(gòu)性增長驅(qū)動(dòng)，代工龍頭分業(yè)務(wù)營收增速出現(xiàn)分化

分業(yè)務(wù)來看，受需求端汽車電子、工控及數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域需求的穩(wěn)定增長帶動(dòng)，代工龍頭企業(yè)的工業(yè)、汽車及高性能運(yùn)算業(yè)務(wù)的營收保持中高速增長。同時(shí)，從晶圓代工分業(yè)務(wù)營收表現(xiàn)來看，消費(fèi)電子的細(xì)分市場中的智能家居/物聯(lián)網(wǎng)需求依舊景氣，細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域存在機(jī)會(huì)。

下游需求結(jié)構(gòu)性增長延續(xù)，晶圓代工廠Q3預(yù)期平穩(wěn)

智能手機(jī)、PC及消費(fèi)者等細(xì)分市場需求疲軟延續(xù)，汽車領(lǐng)域、新能源業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)中心及工控領(lǐng)域的需求預(yù)計(jì)仍保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2022年內(nèi)下游需求的結(jié)構(gòu)性增長仍將延續(xù)，為代工龍頭的營收平穩(wěn)增長提供保障。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期;市場需求下滑;技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期;上游成本增幅超預(yù)期;宏觀政策變化不及預(yù)期。