杉杉股份(600884.SH)上半年凈利大增118% 鋰電池材料還有大機(jī)會嗎?

8月11日晚間，鋰電池材料龍頭杉杉股份(600884.SH)發(fā)布半年報(bào)，2022年H1公司營收107.72億元，同比增長8.3%;歸母凈利潤16.61億元，同比增長118.65%;扣非凈利潤14.2億元，同比增長96.33%。符合市場預(yù)期。

單季度來看，2022年Q2公司實(shí)現(xiàn)營收57.42億元，同比減少3.45%，環(huán)比增長14.18%;歸母凈利潤8.54億元，同比增長86.74%，環(huán)比增長5.83%。

對于營收同比增幅較小，杉杉股份表示，主要是原正極材料業(yè)務(wù)于2021年9月1日起不再納入公司合并報(bào)表。

對于利潤同比大幅上漲，杉杉股份稱主要受益于：首先公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)受益于下游新能源汽車產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)提升，需求旺盛，疊加公司包頭二期新產(chǎn)能順利釋放，負(fù)極材料出貨量同比大幅增加。同時(shí)負(fù)極原材料價(jià)格大幅上漲，保證了穩(wěn)健的產(chǎn)品單位盈利能力。

其次，杉杉股份偏光片業(yè)務(wù)主要原材料進(jìn)口享受免繳關(guān)稅的優(yōu)惠政策，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、運(yùn)營效率提升等措施，實(shí)現(xiàn)偏光片業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。此外，公司于期內(nèi)出售湖南永杉鋰業(yè)有限公司100%股權(quán)取得相應(yīng)投資收益。

據(jù)悉，杉杉股份專注于鋰電池負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)的發(fā)展。2022年上半年，全球宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，俄烏沖突、美聯(lián)儲貨幣緊縮及國內(nèi)疫情反復(fù)等事件對市場造成較大沖擊，公司兩大核心主業(yè)鋰電負(fù)極材料業(yè)務(wù)和偏光片業(yè)務(wù)亦面臨不同的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

先看負(fù)極業(yè)務(wù)。杉杉股份上半年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入350007.67萬元，同比增長112.66%;實(shí)現(xiàn)凈利潤42653.45萬元，同比增長61.44%;歸屬于上市公司股東的凈利潤38073.24萬元,同比增長64.59%。

負(fù)極業(yè)務(wù)同比大幅增長主要系下游需求旺盛，疊加新產(chǎn)能順利釋放，負(fù)極材料出貨量同比大幅增加。同時(shí)公司強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，石墨化自供率環(huán)比有所提升，在負(fù)極材料原材料價(jià)格大幅上漲、石墨化委外加工費(fèi)持續(xù)處于高位的成本壓力下，單噸盈利能力在第二季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比提升。

再看電解液業(yè)務(wù)。杉杉股份上半年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入50856.68萬元，同比增長80.15%;實(shí)現(xiàn)凈利潤11303.14萬元，同比增長127.63%;歸屬于上市公司股東的凈利潤9480.96萬元，同比增長116.83%。

電解液業(yè)務(wù)盈利同比大幅提升主要受益于銷量同比增長，上半年電解液業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)出貨量6,672噸，同比增長26.44%;同時(shí)六氟磷酸鋰價(jià)格在2021年持續(xù)上漲，今年價(jià)格雖有所下滑，但同比去年同期仍處于較高位置，公司自產(chǎn)六氟磷酸鋰仍具備成本優(yōu)勢，電解液單噸毛利同比提升。

再看偏光片業(yè)務(wù)。杉杉股份上半年實(shí)現(xiàn)銷量6807萬平方米，主營業(yè)務(wù)收入572732.75萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤79981.02萬元。

杉杉股份表示，未來隨著四川眉山20萬噸一體化基地項(xiàng)目、云南安寧30萬噸一體化基地項(xiàng)目、寧波4萬噸硅基負(fù)極項(xiàng)目的投產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢將進(jìn)一步強(qiáng)化。

從行業(yè)角度看，在下游新能源汽車和儲能市場需求的帶動(dòng)下，鋰電池材料需求強(qiáng)勁增長。根據(jù)高工鋰電(GGII)數(shù)據(jù)，2022年上半年中國負(fù)極材料出貨量預(yù)計(jì)約54.2萬噸，同比增長69%;2022年上半年中國電解液出貨預(yù)計(jì)達(dá)33萬噸，同比增長約64%。

隨著全球持續(xù)踐行碳中和目標(biāo)，新能源汽車和儲能市場需求將繼續(xù)保持高速增長。高工鋰電預(yù)計(jì)，到2025年全球鋰電池出貨量將達(dá)到2140GWh，其中全球動(dòng)力電池市場出貨量1,550GWh，年均復(fù)合增長率超40%。

浙商證券認(rèn)為，全球電動(dòng)化加速帶動(dòng)鋰電負(fù)極的需求持續(xù)增長，行業(yè)龍頭加速產(chǎn)業(yè)一體化布局及石墨化技術(shù)迭代，從而進(jìn)一步增厚競爭壁壘，行業(yè)格局有望進(jìn)一步優(yōu)化?？春眉婢吖に嚰耙惑w化布局優(yōu)勢的龍頭廠商，建議關(guān)注：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份、中科電氣、福鞍股份、翔豐華。