天風證券：銀保監(jiān)會發(fā)布保險資管公司新規(guī) 嚴風險管理下險資投資收益率有望提升

智通財經(jīng)APP獲悉，8月5日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》，自2022年9月1日起施行。天風證券發(fā)布研究報告稱，本《規(guī)定》從公司治理、業(yè)務規(guī)則、風險管理、監(jiān)督管理等方面對保險資管公司進行規(guī)范，意在引導各公司提升專業(yè)化與市場化水平，夯實長期投資能力，切實維護資金安全。截至2020年，27家保險資管公司管理系統(tǒng)內(nèi)保險資金共14.74萬億，管理第三方保險資金1.58萬億，合計占當年保險資金運用余額的75.26%。

該行認為，保險資管公司的長期投資能力與風險管理水平有望進一步加強，利好險資投資收益率的提升與穩(wěn)定;另一方面，分支機構(gòu)與理財、基金、不動產(chǎn)等子公司設立的放開，也為保險資管公司的市場化運作和差異化發(fā)展提供了空間，有利于其市場活力的進一步釋放，控股大型保險資管公司的上市險企盈利有望進一步加強。

本規(guī)定核心內(nèi)容如下：

1、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)設計，吸引境外優(yōu)秀機構(gòu)入局：

1)取消境內(nèi)險企合計持股不得低于75%的規(guī)定，允許境外投資者持股超過25%;2)降低險企總體持股比例上限，要求境內(nèi)外險企合計持股不得低于50%。

該行認為，這在明確保險資管公司是保險資金核心管理人的同時也為引進境外優(yōu)秀險企和資管機構(gòu)提供了制度空間，有望推動保險資管行業(yè)加速發(fā)展。

2、細化經(jīng)營范圍，提升市場化運作水平：

1)明確除保險資金外，可受托管理基本養(yǎng)老保險基金、社會保障基金、企業(yè)年金基金、職業(yè)年金基金、合格投資者資金等資金。

2)明確保險資管公司可開展資產(chǎn)證券化、保險私募基金等業(yè)務，提供投資咨詢、投資顧問以及與資產(chǎn)管理業(yè)務相關(guān)的運營、會計、風險管理等專業(yè)服務，促進多元化發(fā)展。

3、引導專業(yè)化運作，夯實長期投資能力：

1)明確分支機構(gòu)設立規(guī)定，并允許符合條件的保險資管公司投資設立理財、公募基金、私募基金、不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設施等從事資產(chǎn)管理業(yè)務或與資產(chǎn)管理業(yè)務相關(guān)的子公司，實現(xiàn)精細化管理和專業(yè)化運作。

2)明確分級分類監(jiān)管要求，強化監(jiān)管評級結(jié)果運用，支持監(jiān)管評級較高、經(jīng)營運作穩(wěn)健的機構(gòu)開展創(chuàng)新型業(yè)務，引導機構(gòu)不斷加強自身專業(yè)化建設。

4、強化公司治理與風險管理，切實維護資金安全：

1)新增公司治理章節(jié)，從總體要求、股東義務、激勵約束機制、股東會及董事會監(jiān)事會要求、專門委員會設置、獨立董事制度、董事監(jiān)事履職、高管兼職管理等方面進行明確，有利于提升保險資管公司經(jīng)營運作的獨立性。

2)設立風險管理章節(jié)，從風險管理體系、風險管理要求、內(nèi)控審計、子公司風險管理、關(guān)聯(lián)交易管理、從業(yè)人員管理、風險準備金、應急管理等方面進行全面增補，著力增強保險資管公司風險管理能力，切實維護資金安全。

5、增補監(jiān)管手段和違規(guī)約束，全面提升監(jiān)管質(zhì)效：

《規(guī)定》在增補監(jiān)管評級、違規(guī)記錄、財務狀況監(jiān)控等監(jiān)管手段基礎(chǔ)上，進一步強調(diào)發(fā)揮信息披露、外部審計和自律組織管理作用，推動形成社會監(jiān)督合力。同時列明“負面清單”，壓實公司主動管理職責。

風險提示：權(quán)益市場波動加劇;長端利率下行;經(jīng)濟修復不及預期。