大型家電企業(yè)穩(wěn)居空氣源熱泵市場(chǎng)之首 行業(yè)洗牌下將迎擴(kuò)張空間？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，熱泵通過傳遞熱量而不是產(chǎn)生熱量來調(diào)節(jié)溫度，傳遞的熱量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于用于為系統(tǒng)供電的電量。熱泵是加熱器和空調(diào)的更節(jié)能高效的替代方案，在日本率先完成普及。2021年我國(guó)空氣源熱泵行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到248.2億元，同比增長(zhǎng)22.87%，仍然保持了較高速度的增長(zhǎng)。大型家電企業(yè)穩(wěn)居空氣源熱泵市場(chǎng)三大陣營(yíng)之首，行業(yè)洗牌下或迎來進(jìn)一步擴(kuò)張空間。推薦海爾智家(600690.SH)、美的集團(tuán)(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)、盾安環(huán)境(002011.SZ)等。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

熱泵是加熱器和空調(diào)的更節(jié)能高效的替代方案，在日本率先完成普及。

熱泵通過傳遞熱量而不是產(chǎn)生熱量來調(diào)節(jié)溫度，傳遞的熱量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于用于為系統(tǒng)供電的電量。由于熱泵捕獲環(huán)境中已經(jīng)存在的熱量，因此系統(tǒng)本身不會(huì)燃燒任何燃料，更不會(huì)排放二氧化碳，是節(jié)能高效的解決方案。

熱泵產(chǎn)業(yè)鏈：以空氣源熱泵的熱水+采暖+烘干功能為主要應(yīng)用。

熱泵主要分為三種類型：空氣源、水源和地源，分別從室外空氣、水或地面收集熱量，并將其集中在室內(nèi)使用，其中最常見的熱泵類型是空氣源熱泵，空氣源熱泵下又細(xì)分熱水、采暖、烘干等。

空氣源熱泵市場(chǎng)規(guī)模：壓力下保持增長(zhǎng)，外銷渠道有望迎來新增長(zhǎng)點(diǎn)。

2021年，空氣源熱泵整體行業(yè)受到了多方面的壓力，包括國(guó)家限電限產(chǎn)、原材料供應(yīng)短缺但終端渠道價(jià)格未能跟隨性調(diào)整、整體行業(yè)“煤改電”紅利逐漸褪去/戶水煤改電的規(guī)模在逐漸收縮、疫情對(duì)于整體工程項(xiàng)目進(jìn)度的影響，但我國(guó)空氣源熱泵行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到248.2億元，同比增長(zhǎng)22.87%，仍然保持了較高速度的增長(zhǎng)。

在2021年，內(nèi)銷外銷市場(chǎng)同比分別為+17.20%和+100.5%，外銷實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng);同時(shí)，外銷占比環(huán)比+7.9pct，增幅較明顯。內(nèi)銷市場(chǎng)，分品類看，空氣源熱泵內(nèi)銷市場(chǎng)以采暖產(chǎn)品為主，在2021年占比為49.05%，近一半。同時(shí)，熱水市場(chǎng)增幅較大，家用熱水和商用熱水銷額同比分別為+11.8%和+20.5%。外銷市場(chǎng)，基于REPowerEU提議(計(jì)劃在2030年之前停止依賴俄羅斯化石燃料)，在歐洲市場(chǎng)空氣源熱泵數(shù)量有望在十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。歐洲市場(chǎng)規(guī)模的增量使得以出口歐洲為主的國(guó)內(nèi)空氣源熱泵行業(yè)外銷市場(chǎng)有望迎來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

空氣源熱泵市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局：大型家電企業(yè)穩(wěn)居空氣源熱泵市場(chǎng)三大陣營(yíng)之首，行業(yè)洗牌下或迎來進(jìn)一步擴(kuò)張空間

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2020年在中國(guó)空氣源熱泵行業(yè)銷售額排名前四的是海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器和芬妮科技，大型家電企業(yè)占空氣源熱泵市場(chǎng)前三。企業(yè)頭部總體格局穩(wěn)固，TOP5企業(yè)的市場(chǎng)占比在2021年出現(xiàn)了提升，同比+4.4pct。2021年在芯片短缺和原材料漲價(jià)、限產(chǎn)限電等多重因素夾擊之下，空氣源熱泵中小企業(yè)面臨著退市高潮，市場(chǎng)增量和小企業(yè)退出后的市場(chǎng)空缺，為頭部企業(yè)帶來了進(jìn)一步的擴(kuò)張空間，可能迎來重要的發(fā)展窗口

風(fēng)險(xiǎn)提示：三方數(shù)據(jù)偏差風(fēng)險(xiǎn);疫情擴(kuò)大，房地產(chǎn)、匯率、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。