東吳證券：啤酒旺季銷量有望延續(xù)增長態(tài)勢 看好龍頭酒企韌性

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，啤酒旺季銷量有望延續(xù)增長態(tài)勢，看好龍頭酒企韌性。短期來看，7月多地持續(xù)高溫天氣，加上成本端鋁、大麥等均價(jià)有所回落，旺季銷量有望延續(xù)增長態(tài)勢，疊加提價(jià)逐步落地“量價(jià)齊升”的高端化邏輯持續(xù)演繹。長期來看，高端化發(fā)展邏輯下，提價(jià)疊加成本趨穩(wěn)促使行業(yè)龍頭核心價(jià)值進(jìn)一步顯現(xiàn)。目前啤酒整體板塊持續(xù)上行，該行重申看好龍頭酒企韌性，重點(diǎn)推薦華潤啤酒(00291)、青島啤酒(600600.SH)，建議關(guān)注重慶啤酒(600132.SH)。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

今夏出現(xiàn)大范圍炎熱天氣，刺激啤酒動(dòng)銷持續(xù)攀升。

今年夏季，我國多地出現(xiàn)持續(xù)炎熱天氣。據(jù)國家氣候中心數(shù)據(jù)，今年6月以來，我國平均高溫日數(shù)5.3天，交常年同期偏多2.4天，為1961年以來歷史同期最多。自7月26日進(jìn)入中伏，就往年天氣情況來看，此時(shí)節(jié)是我國大部一年中最熱的時(shí)段，特別是受副熱帶高壓和伊朗高壓影響，我國南方地區(qū)高溫范圍將再度擴(kuò)大、強(qiáng)度逐漸增強(qiáng)。據(jù)中央氣象臺(tái)統(tǒng)計(jì)，過去十天中東部地區(qū)出現(xiàn)大范圍高溫天氣，日最高氣溫一般為35-38℃，局部地區(qū)達(dá)39-43℃。預(yù)報(bào)顯示，未來十天，我國南方大部地區(qū)仍將持續(xù)高溫天氣，8月1日起，高溫范圍將北擴(kuò)，北方多地將出現(xiàn)高溫天氣。持續(xù)性炎熱天氣促進(jìn)消費(fèi)者餐飲消費(fèi)，刺激啤酒動(dòng)銷持續(xù)攀升。

短期來看成本端包材價(jià)格有所回落，酒企盈利能力有望提升。

2022年7月，原材料大麥價(jià)格及包材紙箱、鋁和玻璃價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下降，其中原材料大麥2022年3-7月整體價(jià)格上漲11.6%，漲幅明顯放緩，2022年7月27日包材鋁/玻璃/紙箱價(jià)格分別較2021年同期均有不同程度回落，下降分別達(dá)6.8%/49.3%/2.5%，今年3-7月份整體下降幅度達(dá)20.0%/30.4%/4.8%。受益于大麥去年鎖價(jià)且周期較長，包材價(jià)格回落將對(duì)公司盈利產(chǎn)生積極影響，助力業(yè)績兌現(xiàn)。

疫情趨穩(wěn)下啤酒高端化邏輯持續(xù)演繹。

旺季銷售是能否實(shí)現(xiàn)酒企全年業(yè)績目標(biāo)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，目前行業(yè)高端化邏輯持續(xù)推進(jìn)。近期伴隨全國范圍內(nèi)普遍高溫的氣候條件，加上主要原材料包材紙箱、鋁、玻璃的價(jià)格下降，為旺季銷售增長創(chuàng)造良好機(jī)遇。在行業(yè)高端化邏輯下，高檔啤酒有望實(shí)現(xiàn)動(dòng)銷突破。據(jù)歐睿國際數(shù)據(jù)披露，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)啤酒仍占據(jù)主要銷售體量，但中等價(jià)位啤酒和高檔價(jià)位啤酒的銷量占比持續(xù)增長，2021年占比分別達(dá)22%/12%，同比分別+1pct/1pct，共占啤酒銷售總量的34%，體現(xiàn)出行業(yè)朝高端化方向加速發(fā)展的趨勢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境不及預(yù)期、疫情影響反復(fù)、食品飲料的需求恢復(fù)不及預(yù)期、食品安全問題