中泰國(guó)際：維持JS環(huán)球生活(01691)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至12.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持JS環(huán)球生活(01691)“買入”評(píng)級(jí)，由于海外市場(chǎng)對(duì)小家電需求走弱，下調(diào)FY2022/23E收入9.1%/13.6%至55.4/60億美元，毛利率下調(diào)0.8/1.2個(gè)百分點(diǎn)至37.7%/38.2%，凈利潤(rùn)下調(diào)11%/14.8%至4.6/5.2億美元，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至12.5港元。

報(bào)告中稱，上半年公司運(yùn)營(yíng)面臨挑戰(zhàn)。在海外需求放緩的環(huán)境下，該行相信公司旗下SharkNinja的銷售面臨挑戰(zhàn)，歐洲和北美地區(qū)收入占收入的12%和57.5%，加上歐元兌美元的貶值影響，預(yù)計(jì)上半年公司收入將取得單位數(shù)同比下跌。去年原材料價(jià)格和運(yùn)輸費(fèi)用上漲的不利因素延續(xù)至上半年，但今年將取得關(guān)稅返還，有助于抵消上游價(jià)格波動(dòng)的不利因素，穩(wěn)定毛利率。公司正在全力進(jìn)軍歐洲新市場(chǎng)，加大產(chǎn)品推廣和人才儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)營(yíng)運(yùn)開支將集中在上半年。該行預(yù)計(jì)上半年公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率將同比下降1-2個(gè)百分點(diǎn)。

中泰國(guó)際提到，下半年海外市場(chǎng)對(duì)小家電的需求仍是最大的不確定因素，但成本端顯示有轉(zhuǎn)好跡象。原材料價(jià)格上漲的趨勢(shì)在放緩，公司已經(jīng)鎖定低于現(xiàn)價(jià)的長(zhǎng)期海運(yùn)費(fèi)以及預(yù)留足夠集裝箱空間，為節(jié)假期間補(bǔ)充庫(kù)存。在剛結(jié)束的亞馬遜PrimeDay會(huì)員日購(gòu)物節(jié)中，幾乎所有SharkNinja的產(chǎn)品在2天內(nèi)售罄，超出公司預(yù)期；Ninja的冰淇淋機(jī)是活動(dòng)期間的銷售主力，更在同類別產(chǎn)品中排名第一；去年推出的新品吹風(fēng)機(jī)、室內(nèi)烤爐等的銷售仍在爬坡階段，將是下半年收入增長(zhǎng)的關(guān)注點(diǎn)。