中泰國際：維持聯(lián)邦制藥(03933)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)6.4港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持聯(lián)邦制藥(03933)“買入”評級，將2022-24E收入預(yù)測下調(diào)0.2%/4.5%/3.9%，核心業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測下調(diào)4%/11.2%/7%，目標(biāo)價(jià)6.4港元。因2022年上半年部分經(jīng)銷商在胰島素集采落地前減少進(jìn)貨等影響，該行下調(diào)公司胰島素業(yè)務(wù)收入預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-24E胰島素銷售收入為約12.4/13.4/15.4億元。

該行表示，過去兩年影響公司股價(jià)的主要因素是胰島素集采的不確定性，國內(nèi)各省的胰島素集采在6月底前陸續(xù)落地，該行認(rèn)為目前股價(jià)已反映集采風(fēng)險(xiǎn)。此外，中泰國際還預(yù)計(jì)中間體與原料藥業(yè)務(wù)上半年收入將取得較快增長，其中，中間體業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品6APA主要用于阿莫西林與抗生素等的制造，全球疫情中6APA的價(jià)格上漲，作為全球最大的6APA生產(chǎn)商將受益。原料藥業(yè)務(wù)方面，頭孢等市場價(jià)也在上漲，預(yù)計(jì)中間體與原料藥業(yè)務(wù)上半年收入將超越該行早前預(yù)期，中間體與原料藥業(yè)務(wù)2022年收入將同比增長15.9%/0.1%。