中金：關(guān)注業(yè)績與政策基調(diào) 下半年A股市場“穩(wěn)”而后“進(jìn)”

智通財經(jīng)APP獲悉，中金重申下半年展望的觀點(diǎn)，在內(nèi)外部不確定性因素影響下，中國下半年市場可能并非單邊行情，需要先求“穩(wěn)”，然后伺機(jī)而“進(jìn)”。配置上，繼續(xù)建議以宏觀關(guān)聯(lián)度不高或有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹?，成長風(fēng)格連續(xù)反彈后性價比有所減弱，后續(xù)波動可能開始加大，需要綜合關(guān)注景氣度與估值做結(jié)構(gòu)性配置。

7月初以來A股市場在前期明顯反彈后整體表現(xiàn)略顯疲弱，成交有所回落。中金在7月初提示市場可能會從此前的單邊上行轉(zhuǎn)為雙向波動，海外美歐衰退預(yù)期加深、國內(nèi)政策預(yù)期邊際變化、疫情局部散發(fā)、房地產(chǎn)相關(guān)問題、二季度經(jīng)濟(jì)階段性擾動下的上市公司業(yè)績等內(nèi)外部環(huán)境對市場影響較為綜合。

中金認(rèn)為目前市場階段正處于4月底強(qiáng)勢反彈后的檢驗(yàn)期，雙向波動、缺乏趨勢的情形仍在演繹，后續(xù)市場走勢需要綜合考量國內(nèi)增長修復(fù)力度及持續(xù)性、二季度業(yè)績報告、穩(wěn)增長政策環(huán)境、局部疫情形勢、海外主要國家衰退預(yù)期對中國的影響，等等。臨近7月底需要關(guān)注國內(nèi)政策方向尤其是近期可能召開的中央政治局會議。中期對市場走勢不宜悲觀，當(dāng)前中外政策周期繼續(xù)反向，仍有望支撐中國市場相對海外顯現(xiàn)相對韌性。

配置建議：政策支持領(lǐng)域仍有望有相對表現(xiàn)

中金依然以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹?。成長風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，性價比在減弱，后續(xù)波動可能開始加大。伴隨上游價格已經(jīng)大幅回調(diào)，逐步開始關(guān)注中下游產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的修復(fù)，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進(jìn)展。